菁英时代陈宏超：传统企业既是危也是机

　　私募，你在想什么？——与私募大佬零距离（第四十七期）

　　“根据我们的调研，传统行业尤其是出口行业的确是受到冲击。但是，这并不是说传统行业就没有投资机会。”周五，菁英时代投资集团董事长陈宏超接受《大众证券报》记者专访。

　　“从我们最近在外考察调研得到的感受来说，我们的确体会到，整个中国经济正在转型。传统的制造业尤其是出口导向的制造业，压力正在上升。劳动力的低成本，汇率还有资产价格、原材料价格等等，这些在过去都是出口行业的优势所在，现在这些优势都在丧失，甚至变为劣势。在这样的背景下，行业肯定会受到冲击，一些没有竞争力的企业会面临出局的危险。”陈宏超与记者分享他的调研心得。

　　“但是，这些压力从长远来说，是好事。”在陈宏超看来，传统行业的危机并不代表传统行业就丧失了投资机会。“这样的危机会淘汰一些落后生产力，刺激行业的整合，促使行业集中度的提高。过去我们通过政策导向去主动推动转型和升级，效果可能不是很明显；而现在通过外在的压力去推动，可能起到更大的作用，将来的优势企业会面临更多的机会。不管怎样竞争，传统行业毕竟有传统需求。行业的发展可能消灭很多企业，但不可能消灭一个行业，很多企业反而可能脱颖而出。实际上传统行业也不是都不行，我们调研了一些出口型的企业，其实中高端的制造业，还是面临很多的机会。从长期来看，我们看好中高端制造业的升级机会。”

　　“具体一点说，我们拿传统行业服装业举个例子。过去服装业在国际分工中，从利润层面讲是处于最低级的层次，而现在很多企业已经在主动去做升级。过去，中国服装(000902,股吧)业几乎没有什么品牌，现在我们看到尽管有些品牌还不能跟国外大企业相提并论，但的确在快速成长，这些企业将来会面临很大的机会。”陈宏超这样说。

　　“最近我们调研，注重在两个方向。”陈宏超向记者介绍。“一个方向是以内需为主导的消费、服务业，因为中国经济转型其中很重要的一部分，是由外需拉动转向由内需拉动。另一个方向，随着技术进步，有很多技术在往上提升，而且提升很快。我们在调研中，看到一个新材料的企业，它的产品性能、技术参数和应用范围比现在国际最先进的技术更有优势。这就发生了脱胎换骨的变化。而且我相信这样的企业不是一家两家。”一直以来，很多人认为新材料行业的技术水准提高需要一段时间，“在接下来一段时间，我们的主要工作还是放在对趋势性增长行业的调研上。其实货币政策这块，影响是短期的，不管是松或紧，最后会达成一个平衡。今年上半年以控通胀为主的调控政策实施一段时间之后，大家对调控的预期已经得到了很好的消化。随着时间的推移，下阶段的通胀会比较可控。货币政策一个大幅度的调控应该会告一段落。从更长的时间段来说，寻找趋势性的东西更重要。”陈宏超谈及接下来一段时间的工作重点。

　　“具体到仓位配置上，我们会去关注那些确定性比较强的行业和企业。有些企业可能未来会有很好的成长，但现在的市场环境下，还是要关注确定性更强的。”在访谈的最后，陈宏超解说他近期的仓位配置思路。“这个确定性强还是不强，主要还是因企业而异，因此加强对具体企业的把握，更为重要。”

　　记者 陶炜