被动投资魅力逐渐显现

　　当主动性产品战胜指数越来越困难时

　　被动投资魅力逐渐显现

　　“当主动性产品战胜指数越来越困难的时期，人们便会逐渐将注意力转移到被动型基金上。”拥有14年证券基金从业经验的180治理ETF及交银治理基金经理屈乐伟如此表示。业内人士认为，在不同的市场环境下，各具投资特征的不同基金产品有着不同的机会和作用。在市场企稳，且可能上行的时候，被动投资的魅力就开始逐渐显现。

　　被动投资的优势

　　今年极其复杂的经济形势，导致了证券市场走势的诡谲多变。尤其是4月下旬以来，市场走出一轮较深的调整行情。针对日益悲观的经济数据，市场气氛亦日显悲观。此时，投资者应如何作出恰当的投资决策？当主动投资难以决策、而市场可能会触底时，或许被动投资是更好的选择。

　　ETF，作为被动投资的佼佼者，其最大的优势就是投资透明，这在市场低迷时显得尤为重要。

　　屈乐伟认为，ETF最大的优势就是投资透明，这在市场低迷时显得尤为重要。ETF仓位的固定，保证了基金买什么、买多少是十分清楚的，指数下跌会造成多少损失、上涨能带来多少收益，也是非常清楚的。ETF的高度透明以及高频率公布净值，可以让投资者对自己的资金去向与投资状况了然于胸，而T+0的高交易效率也允许投资于ETF的投资者迅速转向。

　　在不同的市场状况下，主动型策略有得有失，整体业绩难以超越被动投资。在不断变幻的金融市场中，没有绝对正确的决策，只有相对正确的决策。但即使做到相对正确，也并非易事。一个相对正确的决策不仅要力求当前利益最大化，还要力求潜在错误最小化，而后者往往是最容易被投资者所忽视的。

　　指数基金的春天

　　巴菲特对指数基金价值的认可，在业界被广为引用：“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心理路程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金。”

　　被动投资除本身投资策略的确定性优势外，当前更是处于较好的投资时机。目前，超过1/3的行业的动态估值已低于998及1614点对应的估值水平。多家基金公司在今年开始酝酿推出被动型的指数基金产品，指数基金也越来越引起更多投资者的关注。

　　指数型基金基于其被动型的投资策略，目前已经初步得到了市场的认可，并正在成为一种基础理财工具，方便投资者进行有择时性质的、多种方式的投资。而指数基金规模的发展和种类的丰富，表明了市场投基理念与策略的转变、提高和丰富，并让相关基金公司看到了另一个较好的发展机会和成长空间。

　　屈乐伟表示，当然，投资者是否要投资ETF这种被动型产品，还是应该主要判断市场下行空间会有多大。

　　对下半年市场判断，屈乐伟认为，目前的核心矛盾之一房价可能在近期松动，而物价水平或在6月创出年内新高后逐月回落。伴随两大主要经济矛盾的逐渐化解，政策的空间将逐渐变大，而历史低位的估值将为新一轮行情的展开打下坚实的基础，三季度末后的行情依旧值得期待。 施娣