金牛基金经理杨云：可转债投资让保本基金锦上添花

　　7月4日起，兴业全球(340006)基金公司旗下首只保本基金——兴全保本型基金（代码：163411）正式发售，投资者可通过兴业银行(601166,股吧)等渠道及兴业全球基金直销中心进行认购。该基金将由杨云和肖娟两位基金经理共同管理。新基金的特点是在保本基金中嵌入了“可转债”的优势，比一般的保本基金更具有进攻性。新基金在资产配置比例上，虽然坚持“股票、权证占0-30%，债券、货币市场工具占70%-100%，现金及一年以内政府债券不低于5%”这一原则，但基金经理可以根据市场情况，适时地进行资产比例的调整，来做到保本前提下的充分“进攻”。杨云表示，由于下半年经济运行最大的可能性是增速逐步放缓，通胀见顶缓慢回落（理想区间为4%-4.5%），新的涨价因素不再继续出现。在这样的通胀回落过程中，固定收益类产品将整体具备投资价值，债市可能迎来较好的投资时机，但通胀短期很难快速回落，绝对收益较高的信用产品更具吸引力。杨云认为，目前利率产品中，十年期的国债收益也只有4%左右的水平，与CPI相比实际收益为负，而一般的信用债能达到6%的水平，房地产债则能达到7%，信用债的收益率相对来说是很有吸引力的，在这个时点上去布局信用债，可以有一个很高的安全点，下半年会重点配置。关于股市，杨云认为，近期的行情属于反弹行情，由于下半年经济运行的上述趋势，中期不会出现大级别的上升行情，因此，对股票比例的配置会相对谨慎。另外，杨云表示，目前可转债的价格和估值水平都比较合理，整体已经处于一个风险比较低的阶段。新基金将寻找一个更好的买点，比如说在市场预期变坏，可转债价格大幅下跌以后去大量布局，这样可为基金持有人带来有良好的收益。