基金中考落败 话语权渐弱

　　行业上半年交出的答卷令人遗憾。

　　统计显示，国内的814只基金中(不含货币和QDII)，有622只未能取得正收益，占比高达76.4%;有521家跑输大盘，占比高达64%。基金整体亏损达到4397.5亿元，仅次于金融危机期间的2008年上半年同期亏损数额。诸如华商、银华等一大批过往明星基金纷纷交出惨淡“中考”成绩单。

　　和令人难堪的业绩伴生的是基金规模的再次下降。上半年数据显示，基金净值总规模为23599.66亿元，去年底，这一数据为25194.49亿元，资产净值缩水1594.83亿元。部分次新基金份额缩水触目惊心，浦银安盛货币A二季度净赎回率高达91.5%，而长信标普100等权重指数缩水比例高达88.26%。

　　绩优基金集体沦陷

　　银河证券研究所基金研究中心的数据显示，截至6月30日，393只股票型基金今年以来的平均净值增长率为-5.78%，整体跑输大盘超4个百分点。393只股票型基金中，有329只今年以来的收益为负，占比高达83.7%。

　　值得注意的是，基金业绩排行榜上再度“城头变换大王旗”，去年成绩不菲，进入前十名的基金今年几乎全部沦陷，唯有基金一哥王亚伟掌管的华夏大盘和华夏策略依旧延续辉煌，净值增长分别为2.80%和3.37%。

　　除此之外，华商盛世成长(630002)、银河行业优选(519670)、嘉实增长等去年业绩排在前十名的基金纷纷落马，并且有些基金上半年业绩之差令人瞠目。

　　比如华商系基金，去年业绩排名股票型基金第一的华商盛世(630002)今年上半年业绩为亏损9.05%，排在同类基金的倒数之列；更为夸张的是其兄弟基金华商动态，该基金上半年业绩为亏损16.05%，在银河证券基金分类中，排在同类基金的倒数第一。去年底，这两只基金全年业绩分别为37.77%和24.64%，成绩骄人，并由此带动华商基金规模暴涨，2010年规模达到417.28亿元，是2009年底规模133.84亿元的3倍之多。

　　事实上，今年以来，华商系基金业绩都堪称糟糕。除了上述两只明星基金外，华商产业跌幅达16.09%，华商策略和华商领先企业(630001)跌幅分别为9.82%和10.83%。

　　“华商基金旗下产品今年以来下滑比较严重，是因为其投资策略出现了失误。”众禄基金研究中心的韦恩源指出，年初华商基金上下普遍看好大消费类和战略性新兴产业，并选择将资金重点配置于上述行业，在市场风格突然转换的情况下，华商基金显得有些不适应市场的突变，即使认识到了在市场形势判断上的失误，但并未根据市场情况作出积极的调整，仍然选择坚定持有成长性个股，业绩出现明显下滑在所难免。

　　比如由梁永强管理的华商动态阿尔法是新兴产业的坚定支持者，即使意识到今年市场风格出现转折，但是仍坚称“基金的投资方向并不会因为短期市场风格的变化而发生大的变化”。在这样的市场判断下，该基金仍然坚持重仓配置成长性行业，其中电子、信息技术、机械设备三大重仓板块年初至今跌幅分别为12.71%、17.21%和11.6%，行业配置不得当导致了其业绩从排名前列变成了排名垫底。

　　再比如银华内需基金，上半年净值跌幅达到20.58%，成为所有基金中跌幅最大的一只基金。作为2009年的黑马基金公司，陆文俊掌管的银华核心价值优选(519001)曾经以仅次于华夏大盘的业绩排名亚军，银华领先(180013)、银华富裕(180012)等也业绩不俗。但是今年以来，银华系其他基金表现也不能令人满意，价值优选下跌6.55%。

　　“成也萧何，败也萧何”，银华系在2009年以重仓汽车股成名，此后两年也栽倒在汽车股上。银华系基金扎堆的上海汽车(600104,股吧)(600104.SH)、一汽轿车(000800,股吧)(000800.SZ)、一汽夏利(000927,股吧)(000927.SZ)等股价走势持续疲软，导致其基金业绩不振。直至今年一季度末，银华系基金仍然高居汽车股的前十大股东之列。

　　同样惨败的还有天治创新(350005)基金，该基金去年看准新兴产业尤其是信息产业的机会，重仓杀入，斩获不菲收益，一举成为业内黑马。但是今年却因为成长股成为市场杀跌对象，下跌惨重，基金业绩也惨不忍睹。

　　“基金过去的业绩永远只能作为参考，因为未来是全新的市场，明星基金套牢基民的案例屡见不鲜。”一位不愿透露姓名的基金研究人士指出，市场风格始终在变化，能够始终战胜市场的基金是极少数，某一年的领先并不具有太大的参考价值，挑选出真正的长跑型选手才是基民靠谱的选择。

　　一位基金经理亦坦陈，“如果自己的投资理念在某一年的市场中取得成功，就会有自我强化的作用，在业绩不如意的时候，可能会选择相信市场是错的，而不会及时纠正自己的投资策略。”

　　公募规模大幅缩水

　　一方面是业绩持续亏损，另一方面则是公募基金规模持续倒退。根据银河证券基金研究中心的统计，今年6月底基金净值总规模为23599.66亿元，去年底这一数据则为25194.49亿元，资产净值缩水1594.83亿元，不过份额略有增长52.42亿份。

　　基金规模在股市中的占比日益缩小，对市场影响力大不如前。根据银河证券基金研究中心的统计，截至2011年6月30日，沪深A股流通市值合计20.086万亿元，按照资产净值口径计算，股票方向基金(不含QDII)资产净值为19427.05亿元，以国内A股为主要投资方向的基金占A股流通市值的比例为9.67%。

　　对比近三年的数据，股票方向基金资产净值占A股流通市值的比例正逐年减少：截至2008年底，该数字为28.83%;截至2009年底，该数字为14.75%;截至2010年底，该数字为10.93%。

　　“公募基金在股市的话语权越来越小是不争的事实，我们基金也很尴尬。”一位基金经理向《中国经营报》记者表示，现在私募基金越来越壮大，而随着全流通时代的到来，产业资本则是A股市场真正的主导者。“市场一旦下跌，基金经常挨骂，其实我们并不如想象中那么强大。”与此同时，随着整个行业进入盘整期，基金公司之间差距也越来越大，进入强者恒强的局面。如业内龙头华夏基金管理公司管理着29只基金，管理资产净值合计2215.15亿元，名列62家基金管理公司第一名，占据9.39%的市场份额。前十大基金管理公司共管理11566.40亿元的基金资产，占全部基金管理公司的49.01%。

　　而一些小基金公司则陷入生存危机。根据Wind的统计，截至今年上半年金元比联基金规模仅有9.32亿元，还不到华夏基金规模的零头，而次新基金公司纽银梅隆和浙商基金的规模也仅有8.02亿元和12.66亿元。

　　分析人士指出，各种资源和话语权在逐步向这些大型基金公司集聚，未来行业分化和竞争会更加激烈，小基金公司的日子也将更难。

　　去年以来，先后有多家基金公司成立，如纽银梅隆、浙商基金、富安达基金以及平安大华、财通基金等。在证监会排队等待审核的公司数目则达到数十家。随着股市不景气，基金行业发展进入低潮，新生基金公司如何生存发展，能否找到蓝海，也成为进入者必须审视的问题。

　　Wind统计还显示，上半年，绝大多数基金规模都缩水不少，部分基金堪称严重。比如金元比联基金规模缩水3.19亿元，赎回比例高达25.48%，对于这样一家袖珍型基金公司来说，算得上“屋漏偏逢连夜雨”。上半年规模缩水比例最大的是中海基金，上半年规模为154.65亿元，缩水84亿元，比例高达35.19%。

　　此外，受双汇发展(000895,股吧)(000895.SZ)拖累，兴业全球(340006)基金规模缩水也很厉害，比例达到22.83%。由于该基金旗下数只基金重仓持有双汇发展，在“瘦肉精”事件中受到股价下跌影响，净值损失惨重，规模也剧烈缩水。事实上，受此事件影响，该基金公司总体份额缩水比例也达到13.22%。