德源安许良胜：创造长期可控的超额收益
2011-07-11 10:56:41 易天富基金网
战略时机到来
“我们维持市场2800点以下具有长期战略投资价值的观点。现阶段我们认为，市场系统性机会已经来临，整个A股市场战略性的投资时机已经到来。”2011年6月13日，当大盘跌破2700点时，德源安资产发给客户这样一封邮件。
许良胜解释说，之前大盘跌到2800点以下，我们用的词依然是“具有长期战略投资价值”，这也是德源安资产业绩取得稳定增长的战略依据；但在2011年6月13日，公司第一次使用了“战略性投资机会已经到来”的表述。之所以给客户发出如此明确的信号，主要基于三方面的判断一是对宏观经济发展的判断，二是对通胀与货币政策的判断，三是对市场估值的判断。
“目前市场上对宏观经济的看法有两种一种是经济有可能硬着陆，另一种是经济会平稳转型。我们认同后一种。”采访一开始，许良胜就亮出了自己的观点。他认为，目前我国面临的最核心的问题是经济结构转型，政府为了促进经济转型在宏观产业政策上出台了短、中、长期三种策略。短期主要靠保障房来对冲商品房，中期是进行中西部大开发，长期则发展战略新兴产业，通过产业升级来替代传统的经济增长方式。从宏观策略上讲，中国经济按照这种思路发展不会出现硬着陆或者说出现硬着陆的风险比较小。
对于国内通胀与货币政策的看法，许良胜认为目前的紧缩货币政策主要是为了应对通胀，不过从紧的货币政策已开始出现松动迹象。国内通胀的来源主要有三方面一是国际输入型通胀，以原油为代表；二是农产品 价格上涨；三是国内货币量供给大于需求。所以，完全依靠对货币供应量的调控不能将通胀调下来。
他指出，通胀具有全球性。在全球经历金融危机之后，每个国家的发展速度不一样，在这种情况下提前收缩货币风险很大，大部分国家在货币收缩问题上都有压力，所以通胀水平对全球长期来讲是货币因素。每个国家除了收缩货币应对通胀，最好的策略就是提高通胀容忍度。而中国要做的更是将目前关系国计民生的粮食、蔬菜价格问题处理好，农产品价格降下来了，控制通胀就不成问题。让许良胜感到乐观的是，宏观政策最近出现了有利于资本市场的因素，比如“定点放松”政策的出台在一定程度上缓解了中小企业和地方融资平台的资金紧张问题。
从市场的估值来看，许良胜认为目前A股处在合理偏低的位置。首先，指数在2800点左右的低风险区间，具有长期战略投资价值；其次，银行、地产、消费以及大宗商品类股票处在估值相对较低的位置。因此，许良胜判断A股市场战略性的投资时机已经到来。
许良胜，安徽贵池人，北京大学理学学士，北京大学光华管理学院经济学硕士，15年投资经历，8年基金经理经验，3年全国社保股票组合管理经验。历任长城证券有限责任公司投资银行部项目负责人、证券投资部总经理助理；长城基金管理有限公司基金经理；长盛基金管理有限公司投资部基金经理，全国社保105股票组合基金经理。现任北京德源安资产管理有限责任公司董事长、总经理、投资总监。
他坚定地认为A股在2800点以下具备长期投资价值，目前市场的战略性投资时机已经到来；他买的股票“第一类是"白马股"，第二类是央企主导型企业股，第三类是战略核心企业股”；他通过结构调整和止盈管理三次成功从高点逃顶，投资标的很少出现连续大跌。他就是北京德源安资产管理有限责任公司董事长、总经理兼投资总监许良胜，他掌管的德源安战略成长1号近一年来取得业绩增长57.46％的骄人战绩。
“我们维持市场2800点以下具有长期战略投资价值的观点。现阶段我们认为，市场系统性机会已经来临，整个A股市场战略性的投资时机已经到来。”2011年6月13日，当大盘跌破2700点时，德源安资产发给客户这样一封邮件。
许良胜解释说，之前大盘跌到2800点以下，我们用的词依然是“具有长期战略投资价值”，这也是德源安资产业绩取得稳定增长的战略依据；但在2011年6月13日，公司第一次使用了“战略性投资机会已经到来”的表述。之所以给客户发出如此明确的信号，主要基于三方面的判断一是对宏观经济发展的判断，二是对通胀与货币政策的判断，三是对市场估值的判断。
“目前市场上对宏观经济的看法有两种一种是经济有可能硬着陆，另一种是经济会平稳转型。我们认同后一种。”采访一开始，许良胜就亮出了自己的观点。他认为，目前我国面临的最核心的问题是经济结构转型，政府为了促进经济转型在宏观产业政策上出台了短、中、长期三种策略。短期主要靠保障房来对冲商品房，中期是进行中西部大开发，长期则发展战略新兴产业，通过产业升级来替代传统的经济增长方式。从宏观策略上讲，中国经济按照这种思路发展不会出现硬着陆或者说出现硬着陆的风险比较小。
对于国内通胀与货币政策的看法，许良胜认为目前的紧缩货币政策主要是为了应对通胀，不过从紧的货币政策已开始出现松动迹象。国内通胀的来源主要有三方面一是国际输入型通胀，以原油为代表；二是农产品 价格上涨；三是国内货币量供给大于需求。所以，完全依靠对货币供应量的调控不能将通胀调下来。
他指出，通胀具有全球性。在全球经历金融危机之后，每个国家的发展速度不一样，在这种情况下提前收缩货币风险很大，大部分国家在货币收缩问题上都有压力，所以通胀水平对全球长期来讲是货币因素。每个国家除了收缩货币应对通胀，最好的策略就是提高通胀容忍度。而中国要做的更是将目前关系国计民生的粮食、蔬菜价格问题处理好，农产品价格降下来了，控制通胀就不成问题。让许良胜感到乐观的是，宏观政策最近出现了有利于资本市场的因素，比如“定点放松”政策的出台在一定程度上缓解了中小企业和地方融资平台的资金紧张问题。
从市场的估值来看，许良胜认为目前A股处在合理偏低的位置。首先，指数在2800点左右的低风险区间，具有长期战略投资价值；其次，银行、地产、消费以及大宗商品类股票处在估值相对较低的位置。因此，许良胜判断A股市场战略性的投资时机已经到来。
许良胜，安徽贵池人，北京大学理学学士，北京大学光华管理学院经济学硕士，15年投资经历，8年基金经理经验，3年全国社保股票组合管理经验。历任长城证券有限责任公司投资银行部项目负责人、证券投资部总经理助理；长城基金管理有限公司基金经理；长盛基金管理有限公司投资部基金经理，全国社保105股票组合基金经理。现任北京德源安资产管理有限责任公司董事长、总经理、投资总监。
他坚定地认为A股在2800点以下具备长期投资价值，目前市场的战略性投资时机已经到来；他买的股票“第一类是"白马股"，第二类是央企主导型企业股，第三类是战略核心企业股”；他通过结构调整和止盈管理三次成功从高点逃顶，投资标的很少出现连续大跌。他就是北京德源安资产管理有限责任公司董事长、总经理兼投资总监许良胜，他掌管的德源安战略成长1号近一年来取得业绩增长57.46％的骄人战绩。