分级基金：继续关注高风险份额

　　中期向上趋势不变，继续关注股票型高风险份额。短期市场将震荡但中期向上趋势不变。对于短期市场，在通胀、出口数据均不太佳的背景下，短期市场震荡调整压力较大。6月CPI同比上涨6.4%，创3年新高，高于市场预期，虽然投资者较普遍的观点是下半年通胀会回落，但6月CPI超预期再次表明本轮通胀的复杂性，因此投资者对未来CPI回落的速度存在一定的担忧。海关统计显示，6月出口1619.8亿美元，增长17.9%，同样低于市场预期。但是从中期来看，不改向上格局。基于我们对于市场中期向上趋势不变的判断，我们仍延续上周建议，建议投资者继续关注股票型高风险份额，具体品种上，仍推荐行业配置较为均匀，溢价处于历史中位的银华锐进。

　　高风险份额业绩分化。上周市场继续在震荡中小幅上涨，所有分级基金母基金净值上涨，对应高风险份额净值集体上涨，但各高风险份额业绩分化较为显著，其中涨幅最高的合润B单周上涨6.45%，而国泰进取和中证500B净值涨幅也分别达到5.88%和6.36%。建信进取则表现垫底，并且大幅落后其他高风险份额，单周仅上涨了0.1%。对应净值表现差异，高风险份额二级市场表现分化也较明显，在净值全部上涨的情况下，二级市场依然有两只基金出现下跌。经过上周变动，当前溢价最高的仍为申万进取，溢价达到17.75%，但较上周继续有所下降。折价最高的为同庆B，为7.02%。

　　偏债分级基金强于纯债分级基金。与股票型高风险份额类似，债券型高风险份额上周业绩同样分化显著，偏债基金整体表现强于纯债基金。多利进取以及景丰B 净值变动分别为0.96%和0.00%，而纯债高风险份额净值均下跌，其中汇利B的净值跌幅高达1.58%。从二级市场来看，净值跌幅最深的汇利B二级市场跌幅同样最甚，达到3.46%，而唯一净值上涨的多利净值二级市场则上涨了1.23%。经过上周变动，多利进取成为唯一一只溢价扩大的债券型高风险份额，目前溢价达到22.06%，折价最高的为添利B，达到9.38%。

　　有到期日的低风险份额可以适度关注。上周市场上涨，低风险份额整体表现较弱。从涨跌变动来看，合润A单周涨幅最大，为0.74%，也是本周唯一一只上涨的低风险份额基金，表现较弱的为中证500A，下跌1.63%。作为有到期日的低风险份额，我们可以算出同庆A以及国泰优先的到期年化收益，市场的上涨使得这两只低风险份额近期折价再度扩大，截至上周五，同庆A以及国泰优先到期年化收益均超过7%，相比市场上固定收益类产品颇具吸引力，稳健投资者可适度关注。