信诚基金：下半年物价企稳 继续加息可能性将减小

　　当前，宏观调控如何在控制通胀与保经济增长之间寻求平衡是市场最为关注的焦点。

　　继上周六公布６月份ＣＰＩ创三年新高的６．４％后，７月１３日，国家统计局发布上半年经济数据显示，上半年国内生产总值(ＧＤＰ)２０．４５万亿元，同比增长９．６％；居民消费价格(ＣＰＩ)同比增长５．４％。

　　从紧的货币政策短期内不会动摇：由于高通胀仍是当前经济运行的主要矛盾，而增长大幅回落的可能性不大，我们预计货币政策在下半年都不会出现放松的迹象。

　　但是考虑到目前利率已达到历史中性水平、预期物价涨幅将走缓、经济增速放缓、地方政府债务负担问题以及中外利差扩大可能加剧资本流入等因素，货币政策将步入观察期，未来政策调控的节奏或将放缓。

　　经过本月初的加息，当前一年期的存贷款利率水平已分别升至３．５０％和６．５６％，达到历史上稳健货币政策周期内的中性水平。只要下半年物价能够企稳，未来继续加息的可能性将大大减小。

　　对于下半年投资策略，中国经济目前的发展阶段有如美国或西方工业化转型期，许多低附加值的产业将被高附加值的产业取代，经济发展模式也会改变过去纯粹靠投资拉动的粗放型模式。这也为投资者带来新的启示，真正有长期投资机会与成长空间的将是那些高新技术、战略新兴产业、消费领域及医疗服务等行业。中国经济需要在这些领域找到新的增长点。

　　(作者为信诚基金基金经理)