万邦达困局：华夏胜利大逃亡 孙建波站岗无人接盘

　　孙建波新基金追高，持流通股超20%，万邦达(300055,股吧)上半年交易量巨缩出逃无门

　　理财周报记者 朱昌斌/文

　　2010年下半年，一路加仓万邦达并看着股价不断创新高的孙建波，估计很难预料到，接下来要被困在这只股票里，眼看着账面浮盈一点点消失却挣脱不出来。

　　“华商接盘接得太晚，等到万邦达股价太高、业绩下滑时，已经没人愿意接手，孙建波困在了里面。”广东某券商分析师告诉理财周报记者。

　　2011年一季报显示，孙建波管理的华商盛世成长(630002)和策略精选分别持有万邦达388.38万股、212.83万股股份，持股总额占流通股21.02%。

　　随着万邦达基本面恶化，华商在万邦达的仓位达到最大，站在高峰的孙建波骤然发现已无人愿意接盘。

　　与华商基金不同的是，去年同样重仓过万邦达的华夏基金，2010年上半年在万邦达上仓位达到最高点，随后一路减仓，并成功在股价高点、交易量巨缩前实现胜利大逃亡。

　　2010年3月—2010年9月：

　　华夏基金胜利大逃亡

　　像很多早期上市的创业板公司一样，2010年2月万邦达上市后备受追捧。在“水医生”、“水处理龙头企业”等概念下，公司股价不到两个月时间便从发行价65.69元飙升至149.90元，轻松翻倍。

　　最早发现升值空间并敢于重仓万邦达的是华夏旗下行业精选基金，而最先在股价飙升及时抽身的也是华夏基金。

　　万邦达网下配售结果公告显示，华夏成长(000001)和行业精选分别申购440万股，最后各自获配9.43万股。

　　此后华夏又从二级市场快速地收集万邦达。仅仅过了一个月的时间，行业精选持有万邦达流通股242.83万股，华夏也已经成为万邦达第一流通股东，持股比例高达13.8%。

　　一季度万邦达股价在华夏强势入局后，不断走高，去年5月份后开始回落调整。然而在股价回落的过程中，华夏仍在加仓。

　　据万邦达2010年中报披露，公司流通股东中“华夏系”除了行业精选、华夏成长持有14.54%和0.43%流通股外，华夏盛世也购得万邦达25.99万股股份，占流通股0.91%。

　　2010年中，万邦达股价到达低谷，此时华夏基金在公司的仓位也达到最高点。2010年7月，万邦达股价开始反弹，由最低60.32元/股涨到90元左右。而这个时候，华夏已经悄然减仓。

　　2010年三季度末，华夏成长和盛世精选已经出清了手里万邦达的股份，而华夏行业也减持260.89万股，退为第四大流通股东。

　　进入四季度，华商加重了在万邦达的仓位，公司股价也走向顶峰。然而当股东们看着账面资产不断增加的时候，华夏已经全面撤出，并于2010年年末消失在万邦达机构投资者名单中。

　　2010年9月—2011年3月：

　　华商基金慢半拍

　　“华商接盘接得太晚。”广东某券商分析师认为华商在高位仍无所畏惧地加仓，是困在万邦达的原因之一。该分析师认为，从另一方面来看孙建波也没有预料到万邦达业绩下滑得这么快。

　　华商盛世(630002)成长最早进入万邦达是去年二季度，季度末该基金持有公司股份70.42万股，占流通股比例为2.46%。

　　2010年三季报显示，华商盛世成长持有万邦达的股份已经达到247.33万股，而华商旗下领先企业也已购得4.16%万邦达的流通股。

　　2010年11月份，万邦达股价过百元后仍急剧攀升，不断走出除权后的新高，面临着很大的回调压力。

　　而此时孙建波刚刚成立的新基金“华商策略”，却以152.37万股的重仓位快速杀入万邦达。

　　年报披露时，华商旗下三只基金盛世成长、策略精选、领先企业分别持有万邦达流通股份的13.41%、5.33%、2.96%，此时华商获利丰厚。2010年四季度，万邦达让新进入的股东账面无不浮盈，然而危机正在靠近。

　　项目推进缓慢、年报业绩远远低于预期，面对公司令人失望的业绩，面对万邦达高企的股价，愿接手者寥寥无几。

　　Wind数据显示，2011年一季度万邦达换手率极低，3个月成交量总计1066.85万股。值得注意的是，此时华商以及银华基金合计拥有万邦达1147.63万股股份，占流通股比例高达40.13%，二者无论谁要大幅减仓都将让股价跳水。

　　“万邦达今年的业绩还有很大可能低于预期。”金元证券秦燕告诉理财周报记者。

　　看着万邦达上账面浮盈日益减少，孙建波是继续珍惜筹码“被迫”坚持着，还是忍痛出走？

　　2011年3月至今：华商走了吗

　　进入2011年，万邦达股价开始顶不住压力，5月份一路下滑到接近100元每股。5月27日，公司送股派息后股价仍无较好表现。6月30日，万邦达股价下跌至43.75元每股，复权后与高点相比跌幅超过40%。而其中交易量在送股派息后还是不见起色。

　　“除非是跌到相当的位置，才会有胆子大的投资者去接盘。但是孙建波等人在低价位愿不愿意出货也是个问题。”上述广东券商分析师告诉理财周报记者。

　　值得注意的是，6月下旬万邦达交易已经有松动趋势，6月30日股价创新低那天更是出现了半年来少有的放量交易。虽然换手率仍然不高，但随后半个月的交易明显比之前更为活跃。

　　“交易量活跃了，困在其中的基金是否迎来了减仓机会，华商要走了吗？”面对理财周报记者问题，孙建波拒绝回答。

　　根据Wind数据估算，孙建波管理的华商盛世388.38万股万邦达入股成本3.8亿元，而华商策略212.83万股入股成本2.75亿元。以2011年7月13日复权后收盘价91.22元每股计算，两只基金大约亏损1.07亿元。