2011基金产品大积压：新基金首发头两周挂零蛋

　　编者按：

　　不完全的业内非公开调查。

　　2010年，某家排名前十的基金公司透露，公司成立10多年以来，公司所有投资者中有80%是亏损。

　　而更多基金公司表示，其基金投资者亏损的占比也超过60%。

　　根据中国证券登记结算有限公司的统计，2010年年底，我国基金账户总数超过3400万户。

　　走过13个年头后，我国基金业留给投资者一张布满红字的账单。

　　作为一个资产管理行业，若不能为投资者赚钱，其存在的价值在哪里？

　　“基金公司-渠道-投资者”——在这条投资链条里，谁掏空了投资者的钱包？数以千万计的资金，最终去了哪里？

　　“这个市场，除了真诚之外，什么都是过剩的。”一家银行系基金公司营销老总如是感叹。

　　近期，这位老兄忙于在各地奔波，营销麾下基金。

　　“今年特别难卖——全是买方市场，没有卖方市场！”他苦笑坦言，“审批通道放开后，产品扎堆上市、渠道拥挤……最关键的是，老百姓不买账，守着钱袋子不撒手”。

　　统计数据显示，截至2011年6月30日，我国基金市场上共有910只产品，资产净值2.37万亿元，基金份额为2.44万亿份。半年前，这三个数字分别是781只、2.52万亿元、2.42万亿份。

　　可见，在基金产品增加129只、基金份额增加约200亿份的背景下，行业资产净值的总规模却萎缩了近1500亿元。

　　这相当于我国整个阳光私募基金规模的75%、私募股权基金规模的83%、券商资产管理规模的115%。

　　下半年，乃至明年，基金该怎么卖？

　　新基金首发头两周挂“零蛋”

　　这是鲜见的新基首发危机。

　　“现在好多基金，卖一个月，基本上前两个礼拜都挂‘零蛋’。”一位主管销售的基金公司副总提及这个，不免焦头烂额。

　　《机构投资》独家渠道获悉，今年4-5月之后，多只基金的募集告急。

　　华南某家今年换过总经理的基金公司，稍早前发行的一只产品，在一个月募集期内，在全国一共只卖了4000万。后来不得不延期两天，除了主渠道中国银行(601988,股吧)外，还找招商银行(600036,股吧)推动，同时让机构卖。最后卖了数亿规模，勉强成立。

　　北京某基金公司的一只股票型基金产品，主渠道是中国银行，募集期将到期，尚未达2个亿，连成立都有问题。

　　上海某家较大的基金公司，6月下旬启动募集的某产品，走建设银行(601939,股吧)的渠道，在募集期过去约10天后，全国仅卖出1000多万。

　　“基金今年发行确实困难。”上述副总沉重总结，“这是一个‘囚徒困境’。”

　　囚徒困境(prisoner's dilemma )，是曼昆《经济学原理》中的典型模型。指两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，是博弈论的非零和博弈中具代表性的例子，反映个人最佳选择并非团体最佳选择。

　　简单地说，就是A和B两个人面对同一件事，当B先做了，A会着急，也抢着做；然而A的跟进引起B的警觉，更加变本加厉——A和B双方都不愿意让对方独自占便宜，结果两者得到的效益最差，两败俱伤。

　　资深基金人士表示，过去数年，监管层对基金行业做了很多制度建设，如取消一次性奖励、约束银行尾随佣金、放开审核通道等。

　　“但其实，基金行业已经进入‘囚徒困境’状态。举例来说，监管层提出放松产品审批，但渠道并没有随之发生相应的变化。这就成为监管层单方面推动的一个事情。”

　　“这个，我们可以理解为是市场化的代价，或者是伪市场化的特征。”前述副总说。

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