上投摩根基金：A股突破关键要看流动性

　　深圳特区报讯（记者 王欣）当股指再次冲上2800点一线，未来反弹趋势能否延续，市场面临选择。上投摩根基金研究部副总监王炫日前接受记者采访时表示，从较长的时间区间看，目前市场正处于震荡市的下沿，估值底有支撑，影响市场的关键因素是流动性。低估值品种仍然是今年最值得关注的投资选择。

　　从宏观经济角度观察，经济运行日趋平稳，波动幅度也越来越小。上投摩根判断，今年上半年GDP增长速度出现了缓慢下行的趋势，预计这一趋势将延续到三季度上半段。但到四季度，经济运行将逐渐趋稳，未来GDP的成长区间将慢慢向9%－9.5%靠拢。

　　从A股指数的运行格局上可以看到，股市波动幅度也正与经济的波动趋于一致。自2008年以来大幅震荡的股指，其波动区间也在缩小。目前正处于震荡的下沿。王炫认为，在估值底的支撑下，投资者不必悲观。6月底反弹前的低点有可能就是本轮调整的低点。从供给角度看，新股发行的困局将倒逼管理层稳定市场，而且，下半年解禁股总量也明确减少。

　　“在经济波动趋小的背景下，影响市场的关键因素是流动性。”王炫认为，下半年货币政策可能出现微调，从原来的控通胀，到控通胀与稳增长并重。投资者需要关注的关键变量仍是“物价”。同时，市场要想突破当前的箱体，需要场外新增流动性，这主要取决于居民资产配置的变化从集聚于目前的存款与住房投资，转向资本市场。而产生这种变化的关键，则要看股市是否能有足够的财富效应，以吸引资金流入。

　　在具体的投资策略上，尽管上周市场出现了成长股的卷土重来之势，但王炫认为，其板块性的投资机会并不大。在大盘股与小盘股的估值差异仍在回归的过程中，低估值行业仍然是最值得期待的领域。