寻找优质基金应从六方面考察

　　中国银河证券基金研究所研究员提出，面对市场上众多的基金，投资者的困惑是如何从中挑选出优质的基金。事实上，就算是同类型的基金，运行一段时间后，业绩也会有天壤之别。分析员认为应该从选股能力、择时能力、运作费率、换手率、规模和机构投资者持有比重六个方面对优质基金和劣质基金进行考察，寻找优质基金的基因。

　　研究员介绍，基金评价关注的是相对业绩，即相对于自身基准的业绩，超越自身基金的部分称为超额收益。计算所有股票型基金在2008年、2009年和2010年超额收益的平均值，把连续三年超额收益在平均值以上的基金称为优质基金，连续三年超额收益在平均值以下的称为劣质基金。优质基金具有显著的选股能力。选股能力指标是对基金由选股所产生的超额收益率的平均大小及其稳定性的综合度量，用基金选股所产生的超额收益率及其标准差的比值来定义基金选股能力，旨在避免将运气误当作选股能力。在海外成熟市场，基金不具备选股能力，在中国这一新兴市场，由于市场效率尚不高，散户参与的特征明显，证券价值被错估的可能性很大。

　　基金公司经选股获得超额收益的可能性很大。研究表明，超过80%的国内基金具备较好的选股能力，优质基金组的选股能力指标值达到了0.35，而落后基金组的选股能力较差，选股能力指标值甚至达到-0.07。

　　把握趋势的择时能力，也是基金业绩的另外一个来源。优质基金在择时方面做得并不好，总体上择时收益为负。海外成熟市场投资实践表明，基金总体上不具备择时能力。与海外市场相一致，国内基金总体上也不具备择时能力，接近70%的基金的择时收益为负值。优质基金组的择时能力指标值为-0.01，落后基金组的择时能力指标值为-0.02。

　　基金运作费用除了支付给管理人和托管人的费用外，还包括支付给渠道的销售服务费、给券商的交易佣金以及一些必要的信息披露费用等，这些均要从基金资产中列支，运作费用是投资收益的“隐性杀手”，高运作费率的基金从长期看降低了投资者的获利水平。数据显示基金总体、优质基金组与劣质基金组在运作费率上的差距不显著，总体运作费率在2.5%左右。

　　优质基金的换手率与落后基金的换手率也没有显著的差异。优质基金的平均规模，相对于劣质基金显得较小。优质基金的机构持有者比重远远高于劣质基金。

　　中国银河证券温州大南路营业部正在销售银河消费股票型证券投资基金，发行代码：519678，521678，发行时间：6月23日至7月22日。