景顺长城优选：主动回避中小盘股 下半年蓝筹股仍是重点

　　2季度A股市场单边下行后，季末出现反弹，主要原因是经济增速回落和处于高位的通胀纠结在一起，政策持续收紧，流动性出现异常紧张的状况，市场的整体估值水平下行，特别是估值高的中小型股票跌幅较大。本基金在2季度适度控制仓位，回避了业绩不达预期的中小盘股票，主要配置行业景气业绩增长确定的个股，包括银行、煤炭、汽车、家电和机械等行业个股。

　　下阶段，由于全球复苏低于预期，大宗商品价格上升所致的输入性通胀将逆转，经济增速回落将减轻通胀压力，我们预计由于结构性因素导致的通胀回落比较慢，政策不会明显放松但会出现结构性微调，中国经济将不会出现硬着陆，增长仍可能倚重投资。策略上仍然偏重低估值行业，自下而上选择估值便宜增长确定的蓝筹股。