独家策略：短线或继续缩量窄幅震荡

市场概况：

    周五（7月22日），两市小幅高开，随后个股成交较为活跃，股指渐被推高。而后金属、地产等板块的跳水致使股指多翻空，沪指翻绿。但中国神华的上涨带动了市场做多热情，股指快速上涨，涨幅不断扩大。午后，市场成交量大幅缩量，各板块纷纷回落。临近尾盘时，沪指出现了翻绿。最后在医药、食品等板块的带动下，股指略有回升。截止收盘，沪指报2770.79点，涨4.90点，涨幅0.18%，成交830亿元；深成指报12352.50点，涨51.09点，涨幅0.42%，成交748.8亿。两市场成交量较昨日有明显的下降。

消息面：

    1、《华尔街日报》报道，汇丰周四公布，7月份汇丰中国制造业PMI预览指数降至48.9，6月份终值为50.1。这将考验在通胀还未见顶回落的情况下，通胀和紧缩政策抑制了制造业经济活力，中国政府的政策会否微调以及如何微调；2、财新网报道，周四（21日）铁道部招标发行的一年期的200亿元高信用等级短融（11 铁道CP03）竟然一反常态招标未满，最终不得不由主承销商余额包销了剩下的十几亿元。“信用债市场彻底崩溃了。”当天一位交易员感慨道。

盘面：

    个股较昨日略有活跃，个股涨多跌少，两市涨停个股达到了8只，仍有2只ST股跌停。水泥股继续大涨，另外，受消息面利好的科技股出现了较大的反弹。行业上看，水泥、自行车、酒店旅游、石油、飞机、核能、创业板等板块涨幅均是超过了1%；高铁、多晶硅、环保。交通运输、稀土等板块均是出现了下跌。

技术面：

    今日沪指缩量收出十字星，而深成指则是留下了长长的上影线的小阳线。从均线上看，深成指得到了20天线的连续三个交易日支撑。沪指则是回落至25天线附近。整体上看，两市本轮反弹的态势并没有发生变化。而其他指标已经有所恶化，如MACD的死叉、BOLL线的破位。因此预计短期股指仍是缩量整理为主，周线的BOLL线的中限已经明显成为本轮反弹的压力位，故后市如能放量突破，市场仍有可能继续上涨。

基金市场：

    虽然股指有气无力，表现较为温吞，但投资者仍不可过于悲观，在没有意外的利空情况下，大盘这种区间震荡的走势有望得以维持，就短期而言，三大因素将对股指形成支撑。一是2750点下方是沪指前期箱体震荡的箱顶，下方堆积一定的成交，将对股指形成一定的技术支撑。二是上周央行公开市场净回笼后资金利率出现一定的走高，但临近月底，为了缓解这种资金紧张局面，本周央行重回净投放，凸显了政策的灵活性，也使得公开市场资金紧张局面得到一定的缓解，今日SHIBOR部分品种出现一定的回落。三是外围欧盟同意向希腊提供1567亿美元援助贷款，欧债危机暂时缓解。因此，股指继续下跌的空间不会太大，短期股指上行空间也比较有限，总体继续围绕60天线继续震荡整固为主。轻仓者可以选择业绩优良的基金进行建仓。

(易天富基金研究中心)

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