欧洲私募巨头收购金钱豹 专家:看重国内餐饮集中度低

　　中广网北京7月26日消息 据经济之声《央广财经观察》报道，两天前，江湖一直在传言国内高档餐饮企业金钱豹要把自己卖了，开价是19亿元。今天上午10点44分来自搜狐财经的最新消息显示，接过这个绣球的，是欧洲最大的私募股权投资集团安佰深。尽管安佰深方面并没有透露收购金钱豹的具体金额和股权比例，但这起收购继小肥羊连锁之后，年内第二起外资收购国内餐饮企业的案例，引起了媒体的广泛关注。

　　《央广财经观察》编辑玲娜对这一事件进行了详细观察。

　　编辑：金钱豹对于很多生活在北京、上海、南京等城市的人来说并不陌生，它是一家台资企业，成立于 2003年，总部设在上海。这几年来金钱豹的业务发展非常迅猛，经营区域迅速覆盖上海、北京、深圳、沈阳、南京、武汉等多个城市。其实在台湾，金钱豹是一家包括夜总会、学校和饭店等多种业态的一个企业集团。金钱豹2003年在上海的开局相当顺利，可以说在某种程度上改变了自助餐“低价狂吃”的这样一种消费理念。

　　在很多人的印象中呢，金钱豹是高档自助连锁企业，人们也确实把它看成是高消费的代名词，我身边很多想去还没有去过那里的朋友都说，听说金钱豹里面的冰淇淋都是进口的，所以真的是垂涎三尺，久而久之，这个品牌就成了一种身份和消费档次的象征。但是就是这家口碑和营业收入都不错的企业，为什么要转卖自己，这确实是很多人都感到非常不能理解的。这也是我们接下来的节目中要请嘉宾和听众朋友一起来探讨的。

　　在安佰深宣布收购金钱豹之前，关于金钱豹究竟为何要转卖自己的传言非常多，有的说是因为业绩经营不善，所以只有另谋出路，也有的说它是想借壳上市。不管怎样，这两家中外企业双剑合璧究竟会带来哪些效果确实引人无限的猜想。经济之声特约观察员、资深品牌专家杨曦沦认为，国外私募基金收购金钱豹是看中了餐饮业的高速发展将会带来巨大利润，但国外资本投入到国内餐饮业也会面临水土不服的风险。

　　主持人：金钱豹近几年来开店的规模和速度都非常惊人，目前有18家分店，2010年营收近9亿元，有观点说它虽然营业收入高，但是利润却很低，只有四千万元左右，所以金钱豹不得不转卖谋生路，还有观点说金钱豹这么做是所谓“曲线救国”，把部分股份出售给基金公司，是为上市做准备。在您看来，那种可能性更大？

　　杨曦沦：这两种可能我都不是特别认同。我们把国外私募基金看作捕手，最近它们看中了一只羊小肥羊，看中了一只豹金钱豹。为什么国外私募基金要收购，或者说为什么小肥羊、金钱豹要出卖，其实都看到了行业的增长。自1988年以来，整个餐饮业的增长一直是非常高速的，这种增长是基于消费的升级，在消费的升级当中不同的餐饮企业探索新的商业模式。金钱豹现在跟投资人达成转卖股权的协议，实际上是出于两个目的，一个目的是出于做大做强的愿望，由于有好的模式可以复制，需要更多的资金来去放大这种模式。

　　主持人：从您分析的角度来推理的话，像之前市场上的传说金钱豹这样的餐饮企业营收很高，但是实际利润很低这样的谣言是不是就能够不攻自破了呢？

　　杨曦沦：餐饮行业是有它一定的平均利润率的，为什么营收很高而利润很低？我觉得和餐饮行业投资当中的财务判别有关。因为餐饮业的产业链非常长，可能由于关联交易把供应链的成本做的很大，而终端的利润很低，这是很多投资人谨慎参与投资的一个原因，由于无法对利润进行掌控，所以这个计算方法可能在财务安排上是有关联的。

　　主持人：接下来我们再来说一说您刚才提到的国外的捕手，他看中了一只豹和一只羊，这只豹和这只羊到底有什么地方在吸引着捕手呢？

　　杨曦沦：现在对于全球整体经济来说，中国的经济还是增长的，这种增长在餐饮行业有几个特点，一是规模非常大，这是投资机构看好的，能够消化大量的资金；二是行业集中度低，这就是机会，很少有一个在中国领头的餐饮企业能占住百分之几以上的份额。集中度比较低，在找消费转型当中增长性比较强的、有可能进行产业整合的机构，不管是小肥羊连锁还是金钱豹，外企都看到它们的模式是适应整个消费升级的发展趋势的，这就是它们看好这样只羊和这只豹的理由。

　　主持人：是不是说接下来只好选择跟国外企业合作才能够形成这样一种模式，或者说这是不是代表了中国餐饮企业未来发展的一种趋势呢？

　　主持人：接下来这种合作的方式可能是与资本的合作，但是与国外资本的合作会不会出现水土不服？或者说创造财富的胜算到底有多大呢？

　　杨曦沦：是有这个问题。过去有些国外资本投资餐饮企业，但最终还是退出了，就因为餐饮企业有几个风险，一是食品安全，从田间到桌上的产业链的食品安全风险。第二是行业的供应链和关连交易会导致最后的投资股权利润未必非常理想。第三就是去餐饮吃饭很难拿发票，在财务税收的管理上也存在风险。所以既有行业本身的风险存在，也有对整个行业本身的文化、管理体制的水土不服，是有风险存在的。