面对暴跌 分级基金进攻防守两不误

　　第1财金专讯(记者 李冬明) 在诸多利空施压下，周一A股再现“巨阴”暴跌，但随后两天又展开快速反弹。信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠表示，从目前的估值来看，A股已经处于历史底部区域，往下杀跌的空间不大。“尤其是在周一市场恐慌性杀跌后，应该是个买入的机会。”

　　吴雅楠建议，目前是购买分级基金的较好时机保守投资者可以购买类固定收益性质的A份额，享受高折价和稳健到期收益率；而激进投资者则可以持有B份额，分享未来市场反弹的杠杆放大收益。

　　分级基金近一年来大热，交易非常活跃，市场大涨时分级基金的杠杆份额冲在前列，而在下跌时，分级基金中的A类份额也体现良好的抗跌性。如信诚500A2月10日成立以来，其份额净值“只涨不跌”。截至7月25日，信诚500A份额净值为1.0280元，成立5个月以来累计涨幅2.8%。特别是在今年4月19日至6月20日，上证指数下跌14.26%，信诚中证500A、长盛同庆A、银华稳进等分级基金A类基金份额净值增长率均达到1%左右，显示了强劲的抗跌能力。

　　高折价蕴含无风险机会

　　值得注意的是，目前市场上分级基金的A份额普遍都维持高折价率。Wind数据显示，截至7月25日，信诚500A折价率已高达到12.45%。根据基金招募说明书规定，作为信诚中证500分级基金中的类固定收益份额，信诚500A的约定收益为“一年期定期存款利率+3.2%”，且每年到期进行收益分配。也就是说，如果以一年期定期存款利率3%计算，信诚500A的约定收益可达6.2%，以目前的折价率不变来计算，信诚500A的到期年化收益率约为7.08%。

　　根据基金合同，信诚中证500分级基金将于明年2月11日折算信诚500A的约定收益。而借鉴过去几只分级基金的折算情况来看，在折算日还不到半年的情况下，信诚500A类折价空间有望大幅缩小，甚至溢价。因此，目前处于高折价的信诚500A无疑显露投资良机。

　　套利交易可获多重机会

　　业内资深套利交易人士指出，对于不同偏好的投资者来说，分级基金A、B份额目前均呈现比较好的投资机会。

　　首先，目前高折价的A份额，除了可以获得每年到期的约定收益，在高折价的时候买入还有望获得未来二级市场折价收窄的价格回归收益，非常适合保守投资者持有；另外，对于喜欢杠杆的激进投资者来说，在市场大跌的时候，也正是“潜伏”杠杆份额的好时机，在市场下跌空间有限的情况下，每一次反弹无疑都将带来获得放大收益的机会。