招商基金经理张国强：股债投资或迎来建仓良机

　　本周沪市股市震荡盘整，尤其是受美国国债和高铁危机，股市一泻如注。招商安达保本基金拟任基金经理张国强认为，投资者应从大跌中看到机会：这次股市大幅下跌，将给市场带来更多廉价筹码，对正在发行的保本基金而言，反而可能提供了一个相对较好的建仓良机。

　　众所周知，保本基金主要投资于固定收益产品，以保证本金安全。当积累到满足厚度的安全垫时，再将一定比例的资产投资于权益类标的，在保证本金的基础上获得超额收益。由当下保本基金的投资领域看，权益类投资中，股市投资机会显现，除了大跌之下拥有廉价筹码外，从中长期角度考量，目前很多股票估值比较低，下跌空间不大，投资价值已经显现，这对以中长期投资为主的保本基金来说，将会是一个比较好的建仓时段。

　　此外，固定收益债券投资部分，市场人士普通认为债市三季度将迎接结构化“小牛行情”。对保本基金来说又是一大投资机会。据申万投资价值报告显示，从宏观经济和货币市场来看，未来经济增速下降是比较确定的趋势，而通胀目前还处于相对较高的水平，鉴于此，紧缩性货币政策可能会有所缓和，继续进行数量化的紧缩，难度很大。对三季度的行情，申万研究认为，随着资金面的缓解，利率产品已经具有较好的配置价值，这份报告从侧面显示三季度市场环境对债市的支撑。

　　另外，从目前债券利率处于高点来看，债市配置良机凸显。数据显示，目前信用产品绝对收益率水平已超过08年高点，利率产品收益率也超出历史均值，这给保本基金建仓债市提供良好时机。

　　综合股市和债市的机会来看，保本基金的发行面临非常有利的市场环境。专家认为，此时正是保本基金配置良机：债券收益率处于高位意味着保本资产最低配置比例降低，安全垫增厚，而权益类资产处于估值底部，预示着可以得到更多的廉价筹码。这样就会形成一个良性循环，使安全垫持续增厚。该专家还表示，保本基金的安全资产以投资固定收益类产品为主，基金经理的债券投资能力对保本基金的业绩有重大影响。韩云霄