基金观点：三季度可偏向配置抗周期行业

　　新快报讯

　　日前“金牛基金系列巡讲之——期待中筑底振荡中攻防”投资者巡讲活动走进广州。摩根士丹利华鑫证券首席战略官娄刚、摩根士丹利华鑫基金投资总监陈晓、天相投顾首席基金分析师闻群作为特邀嘉宾分别发表主题演讲，他们认为，目前市场处于筑底中，下半年投资机会值得把握。

　　娄刚指出，中国的实体经济动力已经明显减弱，通胀是虚像，过度紧缩导致的硬着陆是真风险；国际形势也不容乐观，美国经济出现乏力迹象，欧债问题受困于欧盟货币统一而财政不统一的结构性脆弱，新兴市场国家又出现资产泡沫化迹象。不过，娄刚同时表示，“目前国内的股市已经大部分反映了经济预期，把系统风险释放得较为充分。”

　　娄刚建议投资人把握经济周期中的投资主线。结合当前形势，他认为经济的主线在于结构性的源动力，比如人口结构的变化会产生城市化效应、基础设施效应，同时还会关联到社会保障、教育普及、消费信贷等各个层面。消费方面具体受益行业包括食品饮料、服装鞋帽、零售网络、餐饮；科技的需求和应用也将增长，物联网、能源科技、材料科技、环保科技行业会进一步发展；大金融类的银行、保险、证券、金融信息服务等也会向好。

　　陈晓则从经济周期的角度加以分析，认为今年3月份经济进入到滞胀期。滞胀期投资股票应以防御为主，体现在目前市场上的表现就是缺乏趋势性机会。但将过去三轮周期中滞胀阶段股市表现进行统计发现，部分行业投资收益率每轮都排在前列，如食品饮料、商业贸易行业。此外，餐饮旅游、医药生物等也表现不俗，建议三季度偏向于配置抗周期行业。