招商基金张国强：债基或迎来最好播种季

　　前段时间城投债不断爆出的负面消息令本来已备受紧缩困扰的债市陷入了一片恐慌，机构纷纷开始抛售城投债、信用债、可转债，一些券种期间跌幅逾10%，杠杆债基成为此次风波的最大“牺牲品”。

　　债市出现企稳迹象

　　新快报综合报道

　　受城投债信用风波影响，7月初以来债市陷入低迷，两市企债指数、公司债指数以及分离债指数都是一路下行，债券型基金的交易价格和净值更是缩水惨重。不过，随着风险的释放，近两个交易日债市有走稳迹象。业内人士认为，经历过泥沙俱下的涤荡之后，债市隐现淘沙见金之机。

　　“羊群效应”导致杀跌

　　前段时间陆续爆出的云南城投  、山西高速和上海城投的平台问题，使得地方债务一度成为市场情绪的宣泄口，造成城投债价格大跌、成交量剧减，企业债等券种也受到拖累，债基更是受挫严重。7月份场内杠杠债基汇利B跌11%，景丰B更是跌了近16%，场外交易的债基7月份多数也出现亏损。

　　“最近做债的人很辛苦，债市处于恐惧之中。”招商基金固定收益部总监、招商安达基金拟任基金经理张国强坦言，随着紧缩政策的效应逐渐显现，银行间资金面极度紧张，城投债不断爆出的负面消息更是雪上加霜，债券市场陷入了一片恐慌，机构纷纷开始抛售城投债，但接盘稀少。由于资金利率的高企，一部分机构开始去杠杆化，在城投债成交清淡，抛售受阻之后，为解决资金头寸，流动性相对较好的可转债成为了抛售的第二目标，抛售利率产品也不可避免的成为机构解决流动性的最后手段。债券市场哀鸿一片，出现了从信用债到可转债再到利率产品的全线溃败。但“城投债真是如此不堪吗？”

　　城投债大宗交易回暖

　　与张国强有同样疑问的业内人士不少。虽然目前关于城投债的政策仍不明朗，不过，多位债券交易人士认为，政府对债券市场的态度是支持的，为巩固我国债券市场的发展成果，政府估计会进一步出台相关政策制度理清城投债的各种问题，同时也定会制定更完善的法律法规来规范债券市场，并落实保护投资者利益。

　　而本周以来，无论是交易所债市的指数还是相关债基都出现走稳迹象，一些比较乐观的机构投资者有意率先酝酿转向。

　　深交所债券大宗交易平台显示，城投债近期上榜交易的频率明显增加，而且机构席位买入的频率已经反超卖出席位。

　　中国债券信息网日前公布的基金持债总量显示，7月份在债市大跌之机，基金有逆市增持举动。统计显示，基金7月份对除短期融资券以外的几类债券品种全部增持，特别值得注意的是，基金7月份大举增持企业债250.31亿元，持有量从6月底的1889.87亿元变为7月底的2140.18亿元，一个月环比增加了13.24%。