债基迎来“播种季”

　　深圳晚报讯 在流动性紧张、城投债信用风险等多重因素影响下，7月债市出现罕见的暴跌行情，债券基金也出现不同程度的下跌。回顾今年以来，经济增速放缓和通胀压力居高不下，市场资金面十分紧张，也令投资面临两难境地，股债跷跷板的效应至今未现，2010年曾风光无限的债券基金亦未能扛起抗通胀的大旗。债券市场弥漫着一片悲观预期。不过乐观机构却认为下半年债市将迎来一波行情。

　　过去一年回报率排名第二的国投瑞银稳定增利债基韩海平指出，希望在绝望中产生，经历充分调整后，债券收益率普遍升至历史较高水平，随着CPI见顶回落的临近、加息周期亦渐入尾声等利空因素不断出尽，债市将迎结构化“小牛行情”，债市也接近可投资区域，配置良机也逐步显现。投资者应该密切关注CPI见顶回落时间窗口，把握债市转折性投资机会。

　　他表示，信用债收益率目前已达历史最高水平，其绝对投资价值是非常突出，如果央行再次提高存款准备金率或加息将是债市较好的介入时点。

　　上投摩根强化回报债券拟任基金经理杨成也看好未来债市，“当前通胀见顶，加息进入尾声，随着下半年资金面紧张的情况逐步缓解，第三四季度的债市有望迎来一轮反弹行情。”

　　杨成认为，从下半年的市场环境来看，债券基金的三大收益来源债市、股市、新股均有望取得理想表现。首先，目前通胀见顶，加息进入尾声，但近期债市由于个别城投债的影响出现非理性下跌，下半年的债市有望出现反弹行情。第二，经历了长期震荡盘整，股市有望在下半年出现结构性投资机会，给市场上大多数的二级债基带来增强回报。第三，作为债基的另一个主要收益来源新股发行收益率比上半年出现明显提升，这将为一级债基和二级债基带来稳健回报。

　　海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁也表示，目前加息尾声已经能够期盼，通货膨胀或将下行，未来债券市场机会要大于风险。

　　近期受城投债话题的持续发酵，债券市场考虑最多的就是城投债和信用债，由于城投债的违约传闻，使市场担心存在信用违约的风险，成为此类产品下跌的导火线，同时也加重了市场的“羊群效应”。对此，张丽洁认为，虽然近期城投债和信用债确实有一轮下跌，但下半年最大的机会也可能出现在城投债和信用债上，所以在谨慎的同时也要看到它既有的挑战及机遇。

　　从信用债来看，由于前段时间信用债跌得比较多，现在无论是政策面还是市场面，对信用债并不是很明朗，大家都是一种静等的状态，所以信用债的流动性出现一些缺失，使得价格打得比较厉害。“但我个人觉得也许下半年甚至到年底，中期信用债可能是一个很好的建仓机会，因为其绝对值应该说已经达到一个比较合理的区域，实际上更多是看整体的政策和市场对它的评估。”张丽洁如是表示。(晓风)