城投债风波搅黄债基收益

　　7月，信用债领域突然出现城投债风波，导致债市出现罕见的暴跌行情，也拖累债券型基金快速下跌。统计显示，7月以来474只城投债有225只下跌，其中18只跌幅超过5%、7只跌幅超过6%。受此影响，财汇资讯数据显示，截至8月4日，近1个月来204只债券型基金中只有23只收益为正。

　　城投债风波导致抛售

　　广发聚利债券基金基金经理代宇表示，本次信用债遭抛售是始于城投债风波。由于市场担心城投债违约风险，怀疑地方政府偿债能力，投资者赎回开放式债券基金，进而迫使基金抛售所持有的债券。因为城投债风险备受关注，市场上又缺少接盘，于是基金只好减持流动性好的品种，使国债、金融债、高评级企业债等债券遭到牵连并且下跌。在短期内，当市场一旦对某些品种形成杀跌，会出现“群体踏踩”现象，即机构投资者慌不择路地割仓出场，加剧市场的动荡。

　　正在发行的海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁表示，虽然近期城投债和信用债确实有一轮下跌，但下半年最大的机会也可能出现在城投债和信用债上，所以在谨慎的同时也要看到它具有的挑战及机遇。从信用债来看，由于前段时间信用债跌得比较多，现在无论是政策面还是市场面，对信用债并不是很明朗，大家都是一种静等的状态，所以信用债的流动性出现一些缺失，使得价格打得比较厉害。她表示，“我个人觉得也许下半年甚至到年底，中期信用债可能是一个很好的建仓机会，因为其绝对值已经达到一个比较合理的区域，实际上更多是看整体的政策和市场对它的评估”。

　　债基迎来“播种季”

　　张丽洁告诉记者，下半年债券市场机会要好于上半年。随着加息尾声的到来，通胀水平将呈现整体向下的趋势，通胀的下行也将给债券市场带来一定机会。从利率上来看，无论是信用债，还是可转债，经过一轮大调整以后，其估值已经到了比较合理的区域，如果还有下跌，将出现投资机会。

　　分析人士指出，当前的“流动性”紧箍咒和债市的下跌，对于未入市的新债基而言，则可能意味着“抄底”机遇。信用增利债券基金拟任基金经理沈涛认为，债券型基金可能正面临良好的建仓机遇，债基配置时机可能来临。他表示，主打信用债是华泰柏瑞信用增利债券基金的主要特点，信用债是跨越牛熊市的长期资产配置选择之一。何况，我国信用债的发行需要经过发改委、证监会、央行和银监会等国家级监管机构的严格审查，发债企业的信用资质有一定保障。此外，目前债券收益率已处于历史较高位，截至7月底，三年期企业债(AA+ 2 )的到期收益率超过6%。