基金经理黄义志：新一轮周期启动仍然遥远

　　交银施罗德先进制造基金经理 黄义志

　　对于如今的市场而言，虽然上一轮信贷周期已步入尾声，但离新一轮周期的开始应该还比较遥远。

　　我们感觉，未来一段时间(至少在三季度内)，我国的CPI同比数据将从高点开始缓慢回落，历经6月的高点之后，7、8月的CPI仍可能在6%以上。从高层关于下半年政策调控和对抗通胀的政策基调来看，货币紧缩力度仍难以显著减轻，在此背景下，当前的悲观预期或情绪波动可能将在较长时期内反复出现。

　　今后相当长的一段时期，稳健的货币政策的力度仍然会继续，明年的力度会比今年和过去两年更紧。只有这样，才有利于周期性矛盾的解决，也有利于经济结构的调整。在货币政策适度偏紧的环境下，财政政策会有选择性地偏向积极，并可能真正推动中国经济结构的转型。这是我们可以看见的比较好的情况。

　　当然，这相当程度上取决于全球经济的运行态势。现阶段全球的宏观经济政策均处于两难局面，主要经济体的政策决策都面临平衡通胀与增长的两难选择，这可能导致全球股市在三季度都呈现震荡筑底阶段。考虑到中国的宏观经济还没有那么差，2600点一带即使不是震荡市的箱体底部，也离箱体底部不远，因此可以推测，中国股市下一次极度恐慌状态之时，也许是入市的良机。

　　在目前上下两难格局之中，对于值得长期重点关注的新兴产业与大消费行业中的个股，可以采用“割韭菜”的策略。耐心等待每一次市场的调整来挖坑“种韭菜”，然后待反弹之时灵活“割”之。