嘉实基金陈雯雯： 债券市场春天就在今年四季度
2011-08-12 08:01:59 易天富基金网
嘉实信用债券基金拟任基金经理陈雯雯
本周全球股市遭遇了黑色危机，各国股市纷纷暴跌，中国股市也不能独善其身。就在股市大跌之际，有媒体援引消息人士的话称，全国社会保障基金理事会正在为80亿元人民币信用债组合遴选八位管理人，并提出“封闭五年累积30%收益率”的目标。
社保基金缘何现在选择设立一个纯信用债组合？业内人士分析称，“近期信用市场甚至整个债券市场受城投债信用危机冲击而被打入低谷，价格低点为机构布局错杀品种提供了竞价空间，同时新发信用债的高票息也为到期收益增加了绝对吸引力。”
在此背景下，嘉实基金推出了专注信用债的嘉实信用债券基金，目前该基金已于8月8日正式发行，这也是嘉实旗下首只明确以信用债为投资标的的债券基金。
嘉实信用债券基金拟任基金经理陈雯雯在接受记者专访时表示，“目前市场对信用风险反应过度，机构投资者应该更理性地对信用债投资价值进行判定，目前信用债6%以上的收益率已经具备较高的配置价值。”
债券市场春天或至
上半年债券市场表现不尽如人意，对于下半年的债券市场，陈雯雯表示很有信心，她告诉记者，“债市的春天在今年四季度就可能开始。”
对此，陈雯雯认为有三大理由支持该观点“首先是通胀率，我们预测下半年CPI将逐月下降，通胀率低对于债券来说是一件好事。其次我国仍处于经济结构转型过程，我们觉得明年的经济增速不会比今年更高，应该是跟今年大概持平或者是更温和下降，9.0%~9.5%的水平上，从这两个对债市影响最大的宏观因素来说，今年是一个很有利的环境。第三就是货币政策，今年已经提高了六次存款准备金率，加了三次息，明年的存款准备金率的上调次数应该比今年少得多◇面即使要把负利率改变，只要加息两次也就够了。从货币政策紧缩程度来讲，也要比今年好得多。” 陈雯雯分析说。
国海证券 认为，结合近期市场对政策目标的解读，加上下半年CPI逐渐回落的概率较大，经济也延续下行趋势，8月份可能是年内加息的尾声，较高收益水平下目前还是债券较好的配置时期。
前期发生的城投债事件，引起了信用债的大跌，对此，陈雯雯认为，“6-7月的债市大跌有多方面的原因，在此期间企业债指数跌幅高于国债指数，多出来的跌幅实际上反映的是市场对企业债当中众多的城投债的信用风险担忧。我们认为城投债的风险还没有释放到头，下半年并不看好城投债，我们看好的是其他板块，例如高信用等级的债券，以AAA级短期融资券和企业债为例，它们的收益率水平在大幅上升之后已经超过了2008年的历史高位，静态收益很高，所以从长期持有来说，这是一个好机会。”
本周全球股市遭遇了黑色危机，各国股市纷纷暴跌，中国股市也不能独善其身。就在股市大跌之际，有媒体援引消息人士的话称，全国社会保障基金理事会正在为80亿元人民币信用债组合遴选八位管理人，并提出“封闭五年累积30%收益率”的目标。
社保基金缘何现在选择设立一个纯信用债组合？业内人士分析称，“近期信用市场甚至整个债券市场受城投债信用危机冲击而被打入低谷，价格低点为机构布局错杀品种提供了竞价空间，同时新发信用债的高票息也为到期收益增加了绝对吸引力。”
在此背景下，嘉实基金推出了专注信用债的嘉实信用债券基金，目前该基金已于8月8日正式发行，这也是嘉实旗下首只明确以信用债为投资标的的债券基金。
嘉实信用债券基金拟任基金经理陈雯雯在接受记者专访时表示，“目前市场对信用风险反应过度，机构投资者应该更理性地对信用债投资价值进行判定，目前信用债6%以上的收益率已经具备较高的配置价值。”
债券市场春天或至
上半年债券市场表现不尽如人意，对于下半年的债券市场，陈雯雯表示很有信心，她告诉记者，“债市的春天在今年四季度就可能开始。”
对此，陈雯雯认为有三大理由支持该观点“首先是通胀率，我们预测下半年CPI将逐月下降，通胀率低对于债券来说是一件好事。其次我国仍处于经济结构转型过程，我们觉得明年的经济增速不会比今年更高，应该是跟今年大概持平或者是更温和下降，9.0%~9.5%的水平上，从这两个对债市影响最大的宏观因素来说，今年是一个很有利的环境。第三就是货币政策，今年已经提高了六次存款准备金率，加了三次息，明年的存款准备金率的上调次数应该比今年少得多◇面即使要把负利率改变，只要加息两次也就够了。从货币政策紧缩程度来讲，也要比今年好得多。” 陈雯雯分析说。
国海证券 认为，结合近期市场对政策目标的解读，加上下半年CPI逐渐回落的概率较大，经济也延续下行趋势，8月份可能是年内加息的尾声，较高收益水平下目前还是债券较好的配置时期。
前期发生的城投债事件，引起了信用债的大跌，对此，陈雯雯认为，“6-7月的债市大跌有多方面的原因，在此期间企业债指数跌幅高于国债指数，多出来的跌幅实际上反映的是市场对企业债当中众多的城投债的信用风险担忧。我们认为城投债的风险还没有释放到头，下半年并不看好城投债，我们看好的是其他板块，例如高信用等级的债券，以AAA级短期融资券和企业债为例，它们的收益率水平在大幅上升之后已经超过了2008年的历史高位，静态收益很高，所以从长期持有来说，这是一个好机会。”