诺安基金：人民币升值节奏加快

　　2011年8月欧美债务危机狂风暴雨降临，横扫全球资本市场，世界经济复苏前景更加迷茫。在世界经济困难时期，人民币升值对全球经济稳定有重要意义。进入2011年8月以来，人民币升值节奏加快。人民币兑美元的名义汇率目前已突破6.40元。从2011年初到现在，人民币相对美元升值幅度达到3.5%，超过以往每年3%的升值幅度。人民币不仅对美元升值，而且对非美货币也开始升值。

　　人民币升值的正面作用显而易见。人民币升值，有助于扩大从欧美国家的进口，促进欧美经济复苏。从国内的货币政策来看，由于国际资本市场动荡以及世界经济复苏不确定性，2011年下半年暂缓加息和提高银行法定存款准备金率，取而代之的是汇率政策。通过加快人民币升值节奏，在一定程度上起到抑制通胀的效果。但是人民币升值的负面效应也比较明显，进一步提高了中小型出口企业的成本。2011年度中小型企业面临资金成本、劳动力成本以及房租价格上涨的压力。人民币升值节奏加快，中小型出口企业就更困难了。

　　就A股市场而言，人民币升值节奏加快，会有一定程度的利好效应，至少说明中国经济基本面比较强劲。具体到各行业，差异比较大。那些大量依赖进口、外债比较多的行业会受益于人民币升值。最典型的行业就是航空，还有造纸。相反那些主要依靠海外市场的出口型企业，人民币升值导致成本上升压力，必须想办法从内部消化成本压力。最好的应对办法是提高出口产品的档次和附加值，否则就要接受利润率下降的现实。