保本基金投资机会或现

　　最近一周，作为传统意义上的基准利率风向标，一年期央票发行利率的上行，再次点燃了投资者的加息预期。今年上半年，债券市场受“高通胀→紧缩政策→抬升市场利率”影响，演绎一轮弱势行情。那么8月份以后的债市何去何从？

　　招商基金固定收益部总监、招商安达拟任基金经理张国强认为，债务危机对国外经济的影响将逐渐显现，国内经济去库存化进程仍将持续，经济增速在三季度仍将缓步向下，因此从宏观环境角度看对债券市场有利；通胀方面，7月CPI6.5%创出年内新高，但从猪肉、粮食、住房价格这3个最核心的要素分析，7月份很可能是通货膨胀的年内顶峰，8月份 CPI可能回落至6.0%左右的水平。随着通胀趋势性回落，本轮加息周期料将接近尾声，这对债券市场也构成利好。综合市场环境来看，目前处于相对有利的投资时点。

　　张国强认为，对于以投资债券为主的保本基金运作规律而言，“好的开始是成功的一半”。债券收益率处于高位意味着保本资产最低配置比例降低，安全垫增厚；虽然短期内A股市场缺少行情演绎的空间，不太可能出现全局型牛市，但是从中长期角度看，目前很多股票估值非常便宜，下跌空间不大，投资价值已经显现，这就意味着可以得到更多的廉价筹码，为保本基金以后获取更好的收益打下坚实的基础。