建信深证基本面60ETF及联接基金拟任基金经理梁洪昀：价值投资首选基本面指数
2011-08-24 15:08:00 易天富
对此，建信深证基本面60ETF及联接基金拟任基金经理梁洪昀在接受记者采访时指出，下半年市场情绪将回归常态，市场可望迎来喘息和反弹契机。随着政策影响的逐渐转淡，基本面因素将成为A股驱动的主导因素。从长周期来看，目前正是战略布局指数基金的好时机，跟踪基本面指数的ETF将是良好的价值投资工具。
市场可望迎来反弹机会
上半年A股市场在“通胀压力、紧缩政策以及经济增长”三种因素的博弈下呈现出震荡下行格局，下半年这三股力量仍然是决定市场运行趋势的重要因素。
梁洪昀指出，猪肉和粮食价格持续上涨将导致中期通胀压力难以缓解，但通胀整体仍然处于可控状态。今年下半年，翘尾因素的影响可能使得CPI同比数据进入回落通道，但在灾害天气等多种因素的影响下，农产品价格仍然存在潜在上涨风险，同时经济恢复增长对价格形成的压力，将使得CPI的回落并不顺畅，回落幅度可能低于市场参与者的期望。因此下半年政策整体放松的概率很小，但政策继续紧缩的概率也不大。
从经济增长来看，当前中国经济正处于“此消彼涨”的转换时期。梁洪昀解释，所谓“此消”是指此前担忧的房地产、汽车的需求不会进一步恶化；所谓“彼涨”是指下半年出口和政府投资对经济的正贡献在加强，海外经济的温和复苏将对中国出口产生正面支撑，同时政府投资项目的落实下半年也将好于上半年。在下半年经济增长动力“此消彼涨”的背景下，总需求将保持平稳，经济将维持稳定增速。
总而言之，下半年通胀压力将得到缓解，政策面不松也不再紧，总需求保持稳定，企业业绩下滑出现好转，这些因素将使得未来的基本面不会继续恶化并出现好转。因此，梁洪昀认为，“下半年市场的悲观情绪将回归常态，市场可望迎来喘息和反弹契机。”
基本面指数符合价值投资理念
当前时点，指数经过前期的震荡调整，风险释放已经较为充分，下跌空间有限。这样的市场环境下，一般投资策略都倾向于配置指数基金来等待反弹，梁洪昀指出，“随着市场估值修复，价值投资才是获取收益、规避风险的根本方法。而基本面指数坚守的正是价值投资理念，布局基本面指数基金有望获取更高收益。”
事实上，基本面指数的创新正是源于市场克服传统市值加权指数缺陷的需求。市值加权指数反映的是市场对于未来经济增长的预期，但当市场价格不具有效率时，市值加权指数会系统性地多买贵的股票和少买便宜的股票，这就有违价值投资的理念。
价值投资的核心理念在于股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值。基本面指数引入“基本面价值”计算权重来代替市值权重，反映的则是实体经济的实际增长，使得指数的投资绩效不会受到价格噪音的干扰，从而获得更好的投资绩效。
梁洪昀表示，建信深证基本面60ETF及联接基金选择此时入市，正是瞄准这一难得市场机遇。据了解，建信基金在获得深圳证券交易所授权开发深证基本面60ETF后，经过积极准备，推出了深证基本面60ETF及其联接基金。回顾深证基本面60指数以及深证100、沪深300以及深成指自2005年以来的历史表现，深证基本面60指数的整体收益较优，截止2011年5月底，深证基本面60指数整体收益达到294.49%，相比沪深300获得80.15％的超额收益。