分级债基高折价率隐藏逢低吸纳套利机会

　　本报讯

　　俗话说“物极必反”。近一个月以来，受“城投债”等种种事件的冲击，分级债基出现大幅折价，一些分级债B类份额折价率甚至高达14%。对此，业内人士分析指出，随着系统性风险的充分释放，分级债的高折价率隐藏着逢低吸纳的套利机会。

　　海通证券(600837,股吧)分级基金周报显示，8月8日至8月12日，当周整个分级基金高风险份额的交投活跃度显著提高，4只单周净值上涨的母基金均为主动型基金。资料也显示，在二级市场，前期分级债基的回报率一直在跌，以高风险份额为例，即B类，7月以来截至8月12日，11只分级债基中的10只高风险份额平均跌幅达3.92%，而债券价格下跌幅度是有限的，此刻若能以超过10%的折价买入杠杆型的B类份额，将有望在未来取得不错的投资回报。此外，大跌之后，除了B类份额可以搏反弹之外，对于风险偏好较低的投资者，分级基金目前还有整体溢价套利机会和稳健份额的折价投资机会。

　　万家基金相关人士表示，在杠杆份额溢价率大幅上升的带动下，分级基金母基金整体出现溢价机会，为套利投资者提供了锁定溢价收益的套利机会。以万家添利债基为例，银河数据显示，截至8月12日，该基金母基金与（低风险类份额）A类皆出现0.1%的正收益增长，这为该基金即将上市交易的B类，提供了绝佳的交易性机会，溢价能力凸显。

　　有业内人士表示，随着国债市场继续缓步上行，企债市场在持续大幅下跌后走出了一轮反弹行情，分级债基将面临更多的反弹机遇。