中恒集团画饼 公募基金被疑抬轿

　　李晓晔 刘宝强

　　因为一纸长单生变，3年间涨幅高达35倍的大牛股——中恒集团(600252,股吧)（600252.SH）近日风光不再。这正应了联讯证券首席经济学家文国庆(博客,微博)当初的预言：“这种靠长单在资本市场讲故事的方式并不新鲜，无非是先签约，再扯皮，再修改，再打官司，最后不了了之，在这个过程中，幕后庄家已经不知不觉赚钱离场，留下了中小投资者成为最后的埋单者。”

　　一语成谶！从最新的中报数据看，中恒集团股票已经严重散户化，去年中期仅有股东1.77万，去年三季度上升到4.6万。今年中期股东人数5.5万。

　　8月22日，坊间开始传言中恒集团与山东步长的合同生变，提前获得信息的资金开始离场，这只近年来屡破涨幅纪录的大牛股瞬间急转直下，当日便以跌停报收。

　　22日晚，中恒集团发布重大事项暨停牌公告，公司与山东步长有重大业务正在磋商，有关事项尚存在不确定性。为避免对公司股价造成重大影响，公司股票停牌，并将于五个交易日内公告相关进展情况并复牌。

　　而重仓中恒集团的广发基金和华商基金也双双发布公告称，按其停牌前收盘价连续2日下跌10%计算下调中恒集团估值为14.8元。

　　8月26日，中恒集团在其中期报告中称，1~6月份，公司实现营业总收入 7.52亿元。同时，公司回应与山东步长的合作协议按计划正常执行中。

　　不过，随着与山东步长的合作风波，更多隐藏在中恒集团近年来高速增长背后的内容正在浮出水面。

　　蹊跷的长单

　　在2010年春节后，中恒集团从2008年的3元/股上涨到30多元，上涨超过10倍，下一步何去何从，市场存在两种完全相反的观点，一种认为公司已经上涨10倍，下一步从技术上看，上涨空间已很有限；另一种观点则认为公司股价会继续大涨，当时市场传言公司投资的国海证券(000750,股吧)上市在即，将进一步刺激公司股价上涨。

　　一位当时前往公司调研的分析师告诉《第一财经日报》记者，当时中恒集团有内部人士透露，公司股价年底将看到80元。神奇的是，2010年年底，公司宣布和山东步长签订合同，然后经过连续涨停，公司股价达到79.5元（复权处理价格），几乎完全接近80元。

　　2010年11月6日，中恒集团发布公告称，控股子公司梧州制药与山东步长签订产品总经销协议，将其生产的符合国家药品质量标准的全部产品交由山东步长总经销，履行期限为2010年12月1日起至2015年11月30日止，共计五年。根据协议测算，中恒集团制药板块2011年度将实现含税销售收入约23亿元，2012年度将实现含税销售收入约30亿元，以后三年每年均有递增。为此，山东步长向梧州制药支付产品销售保证金3亿元；同时，梧州制药自有的销售人员和所有经销商由山东步长全部接收。

　　而中恒集团2009年实现营业总收入仅为7.12亿元，其中制药板块营业收入为5.2亿元。5年长单一出，业内声音众多。来自天津的资深医药界人士高华对本报表示，2010年上半年公司制药板块营业总收入也只有3.67亿元，如何在2011年激增至23亿元，这一目标远远超越同仁堂(600085,股吧)或者康恩贝(600572,股吧)这类公司。

　　高华称，当时医药销售界人士普遍认为，该销售目标不切实际，或有为2010年12月28日中恒集团即将到来的9421.19万股的股改限售股解禁上市运作高价之嫌。而文国庆在自己的博客上也对该合同的真实性进行质疑，指出公司采用与山东步长签订长年大单的方式，还主动为投资者创造利润预期，实则为幕后庄家出货服务，行为的实质与四川长虹(600839,股吧)与郑百文，黔轮胎与君安证券，杭萧钢构(600477,股吧)与非洲公司大单无异。

　　查询交易信息可知，在中恒集团2010年11月4日开始的5个涨停板上，位居卖出榜前列的则是被誉为“游资大鳄”的国信证券深圳泰然九路证券营业部，仅第四个涨停板上累计卖出金额就达5336.5万元。在第五个涨停板上，机构的出货同样坚决，两家上榜的机构席位累计卖出9808万，其中一机构以5919万占据卖出榜当日首席。而排在买入榜前列的也是机构，仅第五个涨停板上，两家机构席位联手买入超过5亿元。

　　嘉实基金(博客,微博)一位不愿透露姓名的基金经理认为，5年长单提出的2011年度销售收入23亿元，2012年度30亿元的业绩预期，给了第五个涨停板上接盘的机构一个很好的买入理由。

　　而中恒集团的股价在高位横盘之后，2010年12月16日，席位在平安证券有限责任公司深圳福华路证券营业部的中恒股东以35.81元/股的价格在大宗交易平台上套现了931.06万元。

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