解读王亚伟中报

　　专题策划新快报研究员 王中

　　专题执行新快报记者 陈永洲

　　关于王亚伟，我们已无需浪费笔墨进行介绍，其操刀的华夏大盘、华夏策略在过去几年中取得的“战绩”，在此亦不再赘述。

　　可以确定的是，今年以来大市重心愈加下移，但其两只基金的年内净值收益率始终保持在行业排名的第一梯队内，且目前华夏策略仍稳居公募界基金榜首的宝座。

　　一如往前，在每一个报表期过后，新快报《赚钱周刊》都会关注这位明星基金的调仓动态，包括其策略的调整、操作的方向，当然还有其股票的筛选。

　　那么，上周，公募界一哥王亚伟掌舵的华夏大盘、华夏策略披露了今年的中报。

　　中报显示，上半年华夏大盘、华夏策略分别录得2.38%、2.88%的净值收益率，皆强于同期下跌1.64%的沪指表现。而截至上周四，两只基金分别录得3.49%、6.01%的年内净值收益率，亦强于同期下跌6.87%的沪指表现，分别排偏股型基金第三、第一位。

　　作为公募界当之无愧的一哥，王亚伟已在二季度采取了减仓的操作。

　　根据中报，华夏大盘二季度末的股票仓位（指股票市值占基金资产净值的比例）为88.05%，环比一季度末减少3.73个百分点，为8个季度来的最低仓位；华夏策略二季度末的股票仓位为76.38%，环比一季度末减少1.44个百分点，为近4个季度来的最低仓位。

　　似曾相识，去年二季度大盘同样出现较大幅度的下跌调整时，王亚伟两只基金的仓位也有所下调：当期期末华夏大盘的股票仓位环比减少2.72个百分点至89.38%；华夏策略则环比减少0.95个百分点至74.62%。

　　不过，有所不同的是，今年伴随仓位明显下降的，还有王亚伟趋向谨慎的大市研判。

　　早在去年年报中，王亚伟认为今年下半年，“随着紧缩政策叠加效应逐步显现，通货膨胀的势头有望得到遏制，股市将在调整后迎来转机”。换句话说，年内行情或先抑后扬。

　　在经历了指数自4月中旬的急跌后，披露于4月22日的一季报中，王亚伟相对乐观地认为“股市在上市公司良好业绩的带动下，有望出现小幅上涨”。实际上，指数在调整至6月中旬的2610点附近方止跌回升。

　　而披露于7月20日的二季报中，王亚伟再度乐观地表示“股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现”。实际上，指数在“外患内忧”的夹击下最低跌至2438点，至今也徘徊于2500点-2600点，重心再度下移。

　　在对大市走势连续判断失误后，王亚伟在中报里的研判“由多翻空”，他表示，“下半年，随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会”。

　　这一次，王亚伟看准了吗？

　　当然，对资本市场而言，看得对还并不意味着就做得对。

　　对王亚伟而言，其目前仍稳居年内公募基金之首，正是其实操能力的最有力证据。毕竟，其操刀的两只基金并无“指数”，而称“精选”。

　　二季度新进87股 葛洲坝(600068,股吧)获大幅增持

　　当然，对资本市场而言，看得对还并不意味着就做得对。

　　对王亚伟而言，其目前仍稳居年内公募基金之首，正是其实操能力的最有力证据。毕竟，其操刀的两只基金并无“指数”，而称“精选”。

　　统计数据显示，二季度末华夏大盘、华夏策略的股票市值分别为68.71亿元、24.19亿元，共计持有132只个股。

　　以期末持股市值计（统计口径为流通股，下同），居前十大的品种较一季度末时并无较大变化，为首的仍为广汇股份(600256,股吧)，两只基金合计持有4020万股、期末市值达9.56亿元；紧随其后的为葛洲坝（合计持有4901万股、期末市值5.88亿元）、东方金钰(600086,股吧)（合计持有2774万股、期末市值5.47亿元）等。前十大中仅广汇股份、山东海化(000822,股吧)遭减持，东方金钰持股未动，其余全为增持。

　　从操作方向看，二季度间获王亚伟新进的个股共计87只（仅与一季度末持股名单比较，下同），其中建仓力度居前的全为地产股，分别为华侨城A（合计新进1600万股、期末市值1.27亿元）、苏宁环球（合计新进1352万股、期末市值1.08亿元）及万科A（合计新进1200万股、期末市值1.01亿元）；紧随其后的则为两只医药股，包括国药股份(600511,股吧)（合计新进631万股、期末市值9572万元）、人福医药(600079,股吧)（合计新进350万股、期末市值7721万元）。

　　二季度间获增持的个股共计22只，其中增持力度居前的个股主要有葛洲坝（合计增持1701万股至4901万股）、中国联通(600050,股吧)（合计增持2000万股至7000万股、期末市值3.68亿元）、广电网络（合计增持774万股至2725万股、期末市值2.91亿元）、美尔雅(600107,股吧)（合计增持1151万股至1401万股、期末市值2.09亿元）及天威视讯(002238,股吧)（合计增持304万股至500万股、期末市值8959万元，已复权，下同）等。

　　王亚伟持股未动的有3只个股，分别为东方金钰、信达地产（期末市值1.53亿元）、惠博普(002554,股吧)（期末市值3397万元）；

　　而被减持的20只个股中，交通银行(601328,股吧)力度最大，二季度被华夏大盘抛售3500万股至2000万股。其余3只银行股（浦发银行(600000,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、华夏银行(600015,股吧)）虽于一季度末无持股纪录，但对照王亚伟去年末的持仓来看，也应处减持过程中。

　　事实上，面对市场的质疑，王亚伟在中报里“特意”表明，上半年“对银行股先重仓后减持”。

　　中低价股仍为首选 重组题材依旧重仓

　　从股价结构看，以现价计算二季度王亚伟所持个股的平均股价为18.91元，较一季度的持仓有所上升。当中原因主要来自二季度间王亚伟对中小创业板股的大举建仓。

　　但这并不意味着王亚伟的选股取向已转为中高价股。

　　以其期末持仓市值在6500万元以上的35只重仓股为统计标的，则平均股价仅为13.22元，较一季度的水平尚有所下降（市场普跌也是一个因素），显示出王亚伟在二季度的调仓中，仍注重中低价品种。

　　从题材看，作为盛名已久的“重组王”，王亚伟对重组股的倚重仍得到延续。二季度末前十大重仓股中，半数具备较明显的重组预期。显然，重组依然为王亚伟的“主菜”。

　　二季度末重仓的重组概念股主要包括葛洲坝（与电力顾问集团重组）、洪都航空(600316,股吧)（背靠中航工业集团，王亚伟一季度方建仓）、广电网络（陕西广电资源整合）、珠海中富(000659,股吧)（实际控制人更替预期）、美尔雅（大股东重组）、峨眉山A（旅游资源整合）、国投中鲁(600962,股吧)（新疆罗布泊钾盐资产注入预期）、深天健（深圳国资整合）、华侨城A（央企整合预期）、苏宁环球（大股东涉矿）、国药股份（大股东资产整合）、天威视讯（广东有线借壳预期）、太工天成(600392,股吧)（煤运集团资产注入）、科达机电(600499,股吧)（重组恒力泰）、ST张家界等。

　　同时，对山西焦化(600740,股吧)、美锦能源(000723,股吧)、银鸽投资(600069,股吧)、广钢股份(600894,股吧)、北方创业(600967,股吧)悉数兑现，并对老牌重组股乐凯胶片(600135,股吧)、涪陵电力(600452,股吧)大幅减持。

　　值得注意的是，对年内火爆的涉矿概念股方面，王亚伟仅入手苏宁环球一股。

　　同时二季度对重组股的操作也多体现为增减持，而鲜有新进品种，这是否与年内重组题材股新增量不多有关，便不得而知。

　　从走势上看，132只个股二季度间录得8.92%的跌幅，弱于同期沪指近6%的跌幅。出现这种与基金净值收益率存在差异的原因，或为王亚伟的波段操作。

　　典型的如山东海化，王亚伟于去年四季度合计建仓1345万股；一季度该股飙涨40%，王亚伟再合计增持3066万股；二季度该股继续冲高并录得近30%的最大涨幅，王亚伟顺势合计减持624万股，节奏捏拿可谓精准。

　　截至上周五，132只个股三季度以来的平均涨幅为6.85%，远强于同期沪指5.43%的跌幅。其中，录得涨幅的共计79股，易华录(300212,股吧)以54%高居榜首（剔除“打新”所获的冠昊生物(300238,股吧)）；录得跌幅的53只个股中，云南城投(600239,股吧)（28%）、葛洲坝（17%）、顺络电子(002138,股吧)（17%）位列三甲，另有10股跌幅在10%以上。