好买基金：政策是否持续偏暖令人担忧

　　【《财经》(博客,微博)综合报道】

　　上周A股市场震荡上行，周四在银行、证券等低估值股票的带动之下，放量大涨，后半周的成交量明显放大。好买基金认为，其反弹的原因主要有四点：短期资金面有所缓解，截止上周末，央行已经连续6周在公开市场上净投放，银行间的拆借利率也显著下行；从估值、量能、换手率来看，市场达到前几次底部区域相当的水平；以基金为代表的机构投资者仓位低，市场弹性较好；经济不会硬着陆的表态、小QFII、401K计划的讨论等显示政策偏暖。

　　好买基金表示，从上周五测算的仓位来看，偏股型基金仓位连续增加，比上周主动提高3.17%，达到74.68%，股票型主动增加3.47%，标准混合型增加2.73%，但仍然处于均值之下，周期性行业重获青睐，上周基金主动加仓排名靠前的行业依次为房地产、金融服务和有色金属。信息服务、轻工制造减仓幅度较大。结束连续数周的资金流入，餐饮旅游行业也遭到基金的减持。

　　好买基金对于周末两则消息对政策面是否持续偏暖感到担忧，其一，中国人民银行26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。以保证金存款4.4万亿计算，冻结的资金相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。如果央行再次祭起紧缩的大旗，或说明政策观察期的暂告一段落，而CPI可能比预想的严重。这将对股市形成持续的压力。同时，通胀走势似乎不同于之前预期，各家机构对未来物价水平的表述正从“3季度回落”向“4季度回落”妥协，发改委领导对秋粮收成的担忧也预示CPI在高位还将维持一段时间，即使出现回落，其速度也会慢于想象。

　　从外围来看，好买基金指出，虽然周五在Jackson Hole会议中未直接提及QE3，但伯南克明确指出目前美国经济复苏的步伐无法降低高企的失业率，同时联储已储备了一系列工具来向市场提供额外的流动性。一旦联储出于对经济和失业率的担忧再度“放水”，刚刚缓解的输入性通胀或将卷土重来。其二，浙江台州出台首个二三线城市限购令。如果二三线城市相继出台限购令，那么对房地产板块仍将形成利空，拖累股指表现。

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