农银汇理基金每周视点：目前A股主要是存量资金行情
2011-08-29 16:49:43 易天富基金网
国际伯南克并未暗示将即刻推出QE3
美联储主席伯南克8月26日在美国Jackson Hole年度联储局会议上发表的演说内容符合我们预期。一如所料，尽管万众期待，但是伯南克基本上只是重复8月初的议息声明。他强调如果经济较预期更差，联储局将动用一系列工具刺激经济，并在9月会议上做出研究。可是伯南克没有提到或者暗示会推出QE3。
市场要密切关注的下一个时点是9月中议息会议。伯南克宣布9月议息会议将由原定一天增至两天(9月20日和21日)，以便官员有更充足的时间进行讨论。我们认为伯南克给市场传达的信息是——目前美国面对的环境非常复杂，他本人亦未有具体计划如何能帮助美国走出困境。美联储还需要至少一个月，我们认为甚至是两三个月来观察经济数据结果，才能决定是否再推出新的措施。换句话说，市场将继续对QE3保持憧憬。
国内央行9月5日起调整存准基数 保证金存款将纳入缴存范围
目前人民币保证金存款余额为4.4 万亿，基数调整后相当于6 个月内冻结9500 亿流动性。央行此举的目的可能在于落实年底前将银行表外资产转表内，进而将保证金存款纳入监管体系，使之透明化。虽然央行可以通过分期上缴、增加公开市场投放、甚至下调存准率的手段来降低政策冲击，但如果传言属实，银行间市场利率将有较高上行风险。此外，由于中小银行揽储压力更大，上半年保证金存款比例也偏高，该政策对中小银行的资金压力将更加明显。
而今年的A股市场是存量行情，对资金非常敏感，若准备金缴存基数上调传闻属实，最快在9月5日(准备金调整日)就可能对流动性造成实质性影响。在这段时间，从悲观预期蔓延到流动性方面实质性的收缩，都可能使股市进一步承压。
浙江台州出台首个二三线城市限购令
台州成为首个限购的三线城市，其所公布的限购政策相比已限购的多数城市的政策宽松。限购范围只包括新建住房和市区。二手房和郊区购房并不在限购范围内。
台州并不在统计局的70 大中城市名单中，但由于身处杭州、温州和宁波的辐射范围内，这三个城市的限购使得挤出至周围城市。从目前的情况来看，一二线限购城市周围的辐射城市可能也成为限购的目标，而并非完全依照此前住建部的“五条选取标准”。同时限购范围扩大将由各地方自行公布，而不会由住建部统一公布。
按照住建部的要求，8月20日之前，各省(市)需要将所辖内各城市的上半年房地产市场调控工作情况报告上交，并给出限购的“五条标准”。这“五条标准”分别是根据国家统计局发布的70个大中城市房价指数，处于房价涨幅前列的城市；将省内所有城市今年6月份的住宅价格与去年底的住宅价格做一个比较，涨幅较高的二三线城市；今年上半年成交量同比增幅较高的城市；外地人购房比例较高的城市；群众对当地房价反应强烈、认为调控政策执行不力或不到位的城市。住建部提出，凡满足其中两条标准的城市纳入限购范围。
住建部限购标准的出台是为了进一步落实7月中旬召开的国务院常务会议有关房地产市场调控的重要会议精神。当时会议指出，已限购城市需严格执行，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要限购措施。
相当一部分业内人士认为，新一轮限购的展开将对房地产市场产生更为深远的影响。对于后续政策走势，我们预测房地产市场调控政策开始进入稳定期。7月份的市场表现或许也验证了这一判断。国家统计局公布的数据显示，与6月份相比，70个大中城市中，价格下降的城市有14个，持平的城市有17个。与6月份相比，7月份环比价格下降和持平的城市增加了5个。其中，北上广深四大城市首次同时出现环比价格持平。价格上涨的城市中，环比涨幅均未超过1.0%，涨幅比6月份缩小的城市有15个。
随着房地产市场调控政策进入稳定期，下半年房地产市场将由政策力量主导转向市场力量主导，观察下半年房地产市场应更多地关注供求双方之间的博弈。由于下半年供应将会随着开发商加大推盘等因素放量，被压抑的首次置业和改善性需求也可能在下半年供应量放大的情况下得到释放。因此，下半年房地产市场将更可能是量升价稳，或价格小幅下降。
上周A股市场上涨3.07%，低估值的银行、地产等板块大幅反弹，但由于对企业盈利和宏观政策的不确定性，周五出现回落，上涨的程度表现出乏力和反复。
截至周五，上证指数收市报2612.19点，全周上涨3.07%；深证成指收市报11568.17点，全周上涨2.36%。不过，成交量方面，上周沪深两市日均成交金额为1505亿元，比前周略有萎缩。
准备金缴款基数扩大会对市场资金利率产生实质性的影响，而目前A股主要是存量资金行情。同时，下游需求增速持续下滑，、房地产销量增速依然处于较低的位置，钢铁、水泥、发电数据均表明中游生产增速出现放缓，8月份工业增加值增速不容乐观，旺季并未如预期到来，经济整体仍处于下滑状态。资金面和基本面显示市场仍将处于弱势调整格局，行业配置上建议选择低PB的地产、银行板块和估值合理的传统消费品行业。
美联储主席伯南克8月26日在美国Jackson Hole年度联储局会议上发表的演说内容符合我们预期。一如所料，尽管万众期待，但是伯南克基本上只是重复8月初的议息声明。他强调如果经济较预期更差，联储局将动用一系列工具刺激经济，并在9月会议上做出研究。可是伯南克没有提到或者暗示会推出QE3。
市场要密切关注的下一个时点是9月中议息会议。伯南克宣布9月议息会议将由原定一天增至两天(9月20日和21日)，以便官员有更充足的时间进行讨论。我们认为伯南克给市场传达的信息是——目前美国面对的环境非常复杂，他本人亦未有具体计划如何能帮助美国走出困境。美联储还需要至少一个月，我们认为甚至是两三个月来观察经济数据结果，才能决定是否再推出新的措施。换句话说，市场将继续对QE3保持憧憬。
国内央行9月5日起调整存准基数 保证金存款将纳入缴存范围
目前人民币保证金存款余额为4.4 万亿，基数调整后相当于6 个月内冻结9500 亿流动性。央行此举的目的可能在于落实年底前将银行表外资产转表内，进而将保证金存款纳入监管体系，使之透明化。虽然央行可以通过分期上缴、增加公开市场投放、甚至下调存准率的手段来降低政策冲击，但如果传言属实，银行间市场利率将有较高上行风险。此外，由于中小银行揽储压力更大，上半年保证金存款比例也偏高，该政策对中小银行的资金压力将更加明显。
而今年的A股市场是存量行情，对资金非常敏感，若准备金缴存基数上调传闻属实，最快在9月5日(准备金调整日)就可能对流动性造成实质性影响。在这段时间，从悲观预期蔓延到流动性方面实质性的收缩，都可能使股市进一步承压。
浙江台州出台首个二三线城市限购令
台州成为首个限购的三线城市，其所公布的限购政策相比已限购的多数城市的政策宽松。限购范围只包括新建住房和市区。二手房和郊区购房并不在限购范围内。
台州并不在统计局的70 大中城市名单中，但由于身处杭州、温州和宁波的辐射范围内，这三个城市的限购使得挤出至周围城市。从目前的情况来看，一二线限购城市周围的辐射城市可能也成为限购的目标，而并非完全依照此前住建部的“五条选取标准”。同时限购范围扩大将由各地方自行公布，而不会由住建部统一公布。
按照住建部的要求，8月20日之前，各省(市)需要将所辖内各城市的上半年房地产市场调控工作情况报告上交，并给出限购的“五条标准”。这“五条标准”分别是根据国家统计局发布的70个大中城市房价指数，处于房价涨幅前列的城市；将省内所有城市今年6月份的住宅价格与去年底的住宅价格做一个比较，涨幅较高的二三线城市；今年上半年成交量同比增幅较高的城市；外地人购房比例较高的城市；群众对当地房价反应强烈、认为调控政策执行不力或不到位的城市。住建部提出，凡满足其中两条标准的城市纳入限购范围。
住建部限购标准的出台是为了进一步落实7月中旬召开的国务院常务会议有关房地产市场调控的重要会议精神。当时会议指出，已限购城市需严格执行，房价上涨过快的二三线城市也要采取必要限购措施。
相当一部分业内人士认为，新一轮限购的展开将对房地产市场产生更为深远的影响。对于后续政策走势，我们预测房地产市场调控政策开始进入稳定期。7月份的市场表现或许也验证了这一判断。国家统计局公布的数据显示，与6月份相比，70个大中城市中，价格下降的城市有14个，持平的城市有17个。与6月份相比，7月份环比价格下降和持平的城市增加了5个。其中，北上广深四大城市首次同时出现环比价格持平。价格上涨的城市中，环比涨幅均未超过1.0%，涨幅比6月份缩小的城市有15个。
随着房地产市场调控政策进入稳定期，下半年房地产市场将由政策力量主导转向市场力量主导，观察下半年房地产市场应更多地关注供求双方之间的博弈。由于下半年供应将会随着开发商加大推盘等因素放量，被压抑的首次置业和改善性需求也可能在下半年供应量放大的情况下得到释放。因此，下半年房地产市场将更可能是量升价稳，或价格小幅下降。
上周A股市场上涨3.07%，低估值的银行、地产等板块大幅反弹，但由于对企业盈利和宏观政策的不确定性，周五出现回落，上涨的程度表现出乏力和反复。
截至周五，上证指数收市报2612.19点，全周上涨3.07%；深证成指收市报11568.17点，全周上涨2.36%。不过，成交量方面，上周沪深两市日均成交金额为1505亿元，比前周略有萎缩。
准备金缴款基数扩大会对市场资金利率产生实质性的影响，而目前A股主要是存量资金行情。同时，下游需求增速持续下滑，、房地产销量增速依然处于较低的位置，钢铁、水泥、发电数据均表明中游生产增速出现放缓，8月份工业增加值增速不容乐观，旺季并未如预期到来，经济整体仍处于下滑状态。资金面和基本面显示市场仍将处于弱势调整格局，行业配置上建议选择低PB的地产、银行板块和估值合理的传统消费品行业。