中海基金固定收益基金经理手记：反弹中止 重回调整

　　⊙中海基金固定收益基金经理手记

　　到本周为止，央行连续第六周净投放。此前央票发行利率三个期限同时上扬成为市场关注焦点，市场产生加息预期。但是本周公开市场中央票和正回购品种利率维持不变，市场也开始认为上周央票利率上行主要还是为未来扩大公开市场发行量做准备，而不是传递加息预期。再加上国电转债申购的资金压力逐渐消除，市场的资金面也逐渐平稳。

　　但是临近周末时，市场信息面又有利空。首先央行决定将银行承兑汇票、信用证以及悲相关的保证金存款纳入一般性存款计交存款准备金，并且人民币保证金存款计交存款准备金采取分布到位的方式，即四大行、交行和邮储银行分别在9月5日、10月5日和11月5日将保证金存款余额的20%、60%和100%计入一般存款，而其他金融机构分别在9月15日、10月15日、11月15日、12月15日、1月15日和2月15日将保证金存款余额的15%、30%、45%、60%、80%和100%计入一般存款，外币保证金存款则统一于9月15日起计交存款准备金。存款准备金缴存范围的扩大将直接对市场的资金面有着很强的负面影响。

　　此外，中国石化  周日晚间公告称，公司拟公开发行A股可转换公司债券，发行总额不超过300亿元。发行的可转债票面利率不超过3%。

　　资金面的压力和大盘转债供给的增加将直接给债券市场带来压力，预计债市将结束此前的反弹，重回调整。

　　[评述时间2011.08.22—2011.08.26]