交银施罗德：市场仍在筑底阶段

　　早报记者 柯智华

　　交银深证300价值指数ETF及其联接基金拟任基金经理屈乐伟表示，目前市场处在筑底阶段，从估值来看，目前市场静态PE（市盈率）已降至16倍左右。

　　“从纵向来看，已经创下了2000年以来的新低；从横向来看，目前AH溢价指数为102，市场基本已与国际市场估值接轨；但中小板、创业板作为整体，仍存在结构性高估值。”屈乐伟说道。

　　屈乐伟进一步分析说，目前全球经济增长均面临着放缓或负增长的趋势，日本的经济有逐级下台阶的走势；美国经济也处于艰难、低斜率复苏的状态之中，仍需宽松政策扶持；欧盟经济则仍深陷主权债务泥潭之中不可自拔。而中国经济主要是结构性问题，比如地区间发展不平衡问题、两极分化问题、社保体系的健全建设问题、节能减排等问题。

　　因此，他判断说，财政政策将持续发挥更大作用。在此背景下，中国稳健的货币政策将持续，不过在执行上还是存在松紧的差异,其因素取决于中央政府对经济增长中枢下移、通胀中枢上移的认识与容忍度。另一方面，从流动性来看，屈乐伟认为M2已达到年初预期目标，M1已跌破13%，因此总量指标进一步下滑概率不大。