牛股跌出抄底机会？最牛私募重仓大起底(股)
2011-09-06 12:18:09 易天富基金网
编者按：
作为2010年私募界最大的黑马泽熙投资，今年上半年表现依然强势。其重仓股也一直为市场所关注和追逐，随着2011年中报的披露完毕，泽熙投资的重仓股也浮出了水面。
泽熙投资中期重仓股全起底
作为2010年私募界最大的黑马泽熙投资，今年上半年表现依然强势。其重仓股也一直为市场所关注和追逐，随着2011年中报的披露完毕，泽熙投资的重仓股也浮出了水面。
今年中期，泽熙投资共现身21家公司十大流通股中行列，其中17只个股为二季度新进，一季报中现身的众多个股基本上都找寻不到泽熙投资的身影。其快进快出，重仓个股经常轮换的风格再次得到了体现。
今年上半年泽熙押中了康得新、三爱富、中国医药三只大牛股，康得新四季度以涨幅高达184.47%，给了泽熙近两倍的回报。
康得新给了泽熙翻番的回报
据私募排排网数据统计，今年中期，明星私募泽熙投资旗下产品现身21家上市公司十大流通股东行列。这16家公司分别是ST博通、ST迈亚、大立科技、国电清新、好当家、河北宣工、江苏阳光、劲胜股份、巨力索具、三爱富、苏州高新、鑫富药业、兴民钢圈、中国医药、珠海中富、康得新、漳泽电力、三普药业、科力远、大连控股、新华都。这21家公司中，除ST迈亚、劲胜股份、巨力索具、康得新外，其他17只股票均为泽熙投资二季度新进公司。
从泽熙投资二季度新进的17只股票来看，二季度仅有8只实现了上涨，9只跑赢了大盘（二季度上证指数下跌5.67%）。不过在上涨的8只个股中，三爱富和中国医药两只都是大牛股，二季度的涨幅分别高达44.14%、26.27%。但跌幅在20%左右的个股也有两只，即国电清新和、科力远、鑫富药业。不过国电清新和科力远进入三季度出现了较大强度的反弹，截至周五收盘两只股票分别上涨了27.71%、32.4%。新华都虽然二季度跌了4.27%，但进入三季度已经上涨了14.39%
其它四只个股，如ST迈亚和巨力索具均是泽熙于一季度驻扎其中，且二季度均进行了不同程度的加仓。但两只个股均是一季度的表现较为强势，二季度以来却一展疲态。数据显示，ST迈亚一季度上涨了25.65%，但二季度跌16.25%，进入三季度继续下跌了6.14%。同样巨力索具一季度上涨了18.64%，二季度跌6.37%，三季度继续跌7.2%。
对于劲胜股份和康得新，泽熙投资早在去年四季度便开始潜伏其中，只不过建仓不多。今年一、二季度泽熙均进行了不同程度的加仓。然而劲胜股份在去年四季度大涨64%以后，今年一、二季度却分别下跌了19%和25.98%，进入三季度才终于上涨了16.82%。
但康得新则是一只实实在在的大牛股，在泽熙的一路加仓下，康得新也一路上涨。四季度以来，该股涨幅高达184.47%，给了泽熙近两倍的回报。
三爱富二季度涨幅达44.14%
三爱富绝对是2011年的大牛股，从1月底的12元，一路狂飙到7月初的42元，区间最高涨幅高达250%，如果从2010年三季度的6元算起，最高涨幅更是高达600%。而今年二季度，该股上涨44.14%，位居阳光私募重仓股涨幅榜第3位。
公司十大流通股东中机构云集，“山东信托-泽熙瑞金1号”二季度买入548.43万股，占流通股1.58%，位居第五大流通股东之列。和泽熙瑞金一起买入还有两期私募产品，“山东信托-联合证券梦想六号”和“华润信托-福祥新股申购4号”分别持有261.64万股和165.87万股。
除私募基金现身三爱富股东榜外，公募基金也扎堆该股，华安系三支基金华安中小盘、华安宝利、华安动态分别持有900万股、547万股、150万股，合计持有1597万股，占公司总股本的4.6%；华商系两支基金华商盛世成长、华商策略分别持有676万股、568万股，合计持有1244万股。
三爱富的靓丽业绩也给予了重仓机构最好的回报，其公布的2011年半年报，实现营业收入27亿元，同比增长104.7%；营业利润8.08亿元，同比增加1437.1%；利润总额8.07亿元，同比增长1221.1%；净利润6.85亿元，同比增加1025.6%；归属母公司所有者的净利润4.96亿元，同比增长1593%；每股收益1.43元。
机构扎堆中国医药
同样，中国医药也走出了独立行情，上涨26.27%，位居阳光私募重仓股二季度涨幅榜第7名。中国医药一季度由于整合预期，走出一波强势上涨行情，加上二季度后仍然利好不断，60亿元的海外合同刺激等，股价从1月份的14元一路上涨到7月份的29元，成功实现翻倍行情。
纵观中国医药股东榜，同样被公募和私募基金把持。“北京信托-泽熙瑞金二期”和“华润信托-泽熙4期”一同进驻，分别持有328.4万股和187.48万股，分列第五和第十大流通股东。
和泽熙投资扎堆三爱富的“华润信托-福祥新股申购4号”也一起现身中国医药十大流通股东，而“山东信托-联合证券梦想十号”也接力“山东信托-联合证券梦想六号”，位列第九大流通股东。同时，“重庆信托-渝信贰号”也持有207.63万股，占据第八大流通股东。
王亚伟所持基金悲喜交加 三大策略再抓牛股
编者按：
对于王亚伟这个名字，相信很多人都不陌生，其掌管的华夏大盘、华夏策略两只基金，堪称“牛基”名副其实，前者更是以超过10倍的涨幅无人能敌，而其精准的选股眼光和建仓时机，备受投资者推崇。跟着王亚伟炒股！曾几何时，是A股市场一道独特的风景线。随着今年基金半年报的披露，王亚伟的重仓股也随之曝光。这位基金“一哥”在一路过关斩将驰骋资本市场时，也为投资者留下了些许提示。
王亚伟的喜与悲之喜：五只隐形股涨势猛
目前，很多中小盘股、创业板个股已成为基金经理们的心头好股。截至8月18日，除去已经披露的十大重仓股以外，上市公司中报显示王亚伟的隐形重仓股达到了23只，其中包括二季度新进的8只股票。在华夏大盘2011年二季度中，王亚伟写道：“报告期内，本基金减持防御性股票，增加对成长性股票的配置。”而在华夏大盘新增的8只股票里面有5只创业板股票，分别是持有56.99万股的电科院（300215）、50万股的易华录（300212）、45万股的聚龙股份（300202）、50万股的长荣股份（300195）和52万股的维尔利（300190）。
从7月1日至8月18日，大盘指数下跌7.4%，创业板指数上涨8.25%。但是王亚伟二季度新进的5只创业板股票涨势凶猛，其中易华录上涨49.59%、电科院上涨45.36%、维尔利上涨19.13%、长荣股份上涨14.98%、聚龙股份上涨12.3%。
一位分析人士指出，创业板整体估值已经从年初的80多倍降至目前的45倍左右。“这一估值尽管仍然高于主板，但一些成长性较好的创业板公司已经具备投资的潜力。加之整体市场的流动性枯竭，基金经理转舵中小盘股在情理之中。”
王亚伟的喜与悲之悲：增持中国联通被深套
明星基金经理王亚伟以擅长选股著称，但其今年上半年持有的重仓股却并非一帆风顺。其长期重仓持有近三年时间的中国联通被深套；前十大新进个股涨跌各半。
据金融投资报记者统计，与去年年报相比，中国联通是华夏大盘今年上半年第二大增持个股，第一大为山东海化（000822）。去年末，华夏大盘持有中国联通4499.99万股，今年上半年一共增持1500万股，至6000万股；而华夏策略与去年底相比几乎持平，为999.99万股。即上半年末，两只基金共持有6999.99万股。
但中国联通近期走势低迷，截止8月24日，三季度以来股价从5.25元跌至4.56元，已经大跌13.14%；即三季度以来，王亚伟持有的两只基金如没减持的话，已合计浮亏4194.28万元。而中国联通今年以来已整体下跌14.77%。
根据以往季报披露的信息，王亚伟两只基金于2009年二季度同时建仓中国联通。2009年二季报显示，华夏大盘当时持有中国联通2200万股，高居其第三大重仓股；华夏策略持有中国联通800万股，为当时第六大重仓股。两只基金合计持有3000万股。
从此之后，中国联通便长期出现在华夏大盘和华夏策略前十大重仓股行业之中。其中，华夏大盘仅2010年一季度和三季度前十大重仓股中缺席中国联通，华夏策略2010年三季度和2011年一季度前十大重仓股中未出现中国联通。
不过，尽管持有中国联通近三年时间，但其并未给王亚伟带来可观的投资回报，相反却是资金的被套。通过估算，即便王亚伟以2009年二季度中国联通最低价5.35元买入，其成本仍较目前的4.56元高出14.76%；而若是以当季最高价7.08元建仓，股价则大幅下跌35.59%，王亚伟两只基金已被深套。
记者统计发现，华夏大盘今年上半年主要增持的5只个股分别为山东海化、中国联通、广汇股份（600256）、广电网络（600831）和美尔雅（600107），前3只增持幅度均超过1000万股。而从今年以来股价表现上看，仅有中国联通亏损，其余4只个股均有较好收益。其中，美尔雅今年以来涨幅已经达到40.75%，山东海化涨幅为25.73%，广电网络上涨14.47%，广汇股份上涨6.18%。在今年的股市环境下，能取得这样的成绩，已充分体现出基金一哥的水平。
十大新进股涨跌各半
王亚伟上半年十大新进个股为宝钢股份（600019）、珠海中富（000659）、华侨城A（000069）、河北钢铁（000709）、浦发银行（600000）、国投中鲁（600962）、华北制药（600812）、紫江企业（600210）、新疆天业（600075）和开滦股份（600997）。其中，前4只个股持有数量超过1000万股；第一大新进个股为宝钢股份，持有数量高达4500万股。
不过宝钢股份却创下了十大新进个股的第二大跌幅。而创下最大跌幅的则是华北制药，其今年以来股价大跌30.17%。华夏大盘今年上半年建仓华北制药412万股，净值占比为0.61%。开滦股份跌幅也超过10%，达到14.41%；华夏大盘二季度末持有开滦股份350万股，净值占比为0.72%。紫江企业下跌5.71%，浦发银行下跌3.27%。
基金一哥手中的“弃儿” 13只减持股被曝光
截至目前，王亚伟减持的13只重仓股已随着中报披露进程曝光；而7只或已遭到卖空。
王亚伟13只减持股已经曝光。以前十大流通股东席位进出来看，广钢股份（600894）、峨眉山A（000888）、乐凯胶片（600135）、珠江实业（600684）为华夏大盘单独减持；光正钢构（002524）和景谷林业（600265）为华夏策略单独减持；而涪陵电力（600452）、深天健（000090）、山西焦化（600740）、广汇股份、天晟新材（300169）、山下湖（002173）和万通地产（600246）为华夏大盘和华夏策略同时减持。
而就减持幅度来看，广钢股份、涪陵电力、光正钢构、景谷林业、山西焦化、山下湖和珠江实业均或已完全抛空。
减持万通地产近80万股
王亚伟长期持有万通地产。其半年报显示，王亚伟管理的两只基金华夏大盘和华夏策略均对万通地产略微减持。其中，华夏大盘减持53.33万股，至946.67万股，持股占比为0.78%；华夏策略减持26.67万股，至373.33万股，持股占比为0.31%。分别位列万通地产第二和第五大股东。
二季度末，万通地产前十大流通股东中共有4只公募基金。除华夏大盘和华夏策略之外，大成蓝筹持有700.78万股，占比为0.58%；新进中邮中小盘持有373.33万股，占比为0.33%。
2011年中报披露，报告期内，公司房地产销售收入6.72亿元，营业利润率比上年同期增加0.81个百分点；物业出租收入5154万元，营业利润率比上年同期增加11.58个百分点；营业外收入985.16万元（其中政府补助921万元）；报告期末，公司资产负债率71.83%，比去年同期增加2.36个百分点；有息负债率28.94%，比去年同期减少1.46个百分点；期末预收款项为39.56亿元（期初为32.63亿元）。
或卖空珠江实业
珠江实业也为王亚伟管理的两只基金长期持有。但华夏策略已于去年四季度抛空珠江实业，当时华夏大盘持有266.96万股未变，并保持至今年一季度末。而今年二季度，3只公募基金涌入其前十大流通股东行列，而华夏大盘却消失其中，或已减持完毕。3只基金分别是新华优选成长300.85万股、华泰柏瑞价值增长183.59万股和诺德价值优势143.16万股。股东人数较上期减少30.13%，筹码趋于集中。
王亚伟再度出拳： 转债品种
再度出手可转债
国电电力（600795）9月2日公布可转债发行结果显示，基金公司管理的三大类投资组合公募基金、专户理财和全国社保基金等均有捧场，现身网下申购，其中最引人关注的是一直对可转债保持较高配置的王亚伟携旗下两只基金参与认购，这也是王亚伟继本月初认购中海发展（600026）可转债之后再度出击转债品种。
联手“东方系”围猎北京君正
作为少数掌握自主嵌入式CPU技术并成功市场化的本土企业之一，北京君正在发行之初就受到不少机构的青睐，虽然在新股出现破发大潮的背景下也遭遇了上市首日破发的尴尬，但是随后机构却成为龙虎榜买入席位上的常客。
中报显示，北京君正前十大流通股东的第一位和第三位，分别被王亚伟执掌的华夏大盘精选（99.94万股）和华夏策略精选（53.49万股）所占据。需要指出的是，在当初网下配售之时，华夏大盘就已经获配25万股，而王亚伟对这样的持股量显然并不满意，其在北京君正上市后的一个月内继续买入公司股份，截至6月30日，王亚伟旗下两只基金累计持股约178万股。
如果说王亚伟的出手是预料中的事，那么东方证券旗下6只集合资产管理计划的同时现身却出乎各方的意料。在前十大流通股东名单中，东方红4号、5号、6号和东方红先锋5号、6号，以及东方红基金宝集合资产管理计划就霸占了前十个席位之中的六席，合计持有近158万股北京君正股份，集团作战的气势确实惊人。有意思的是，在北京君正上市之初公布的网下配售对象报价明细中，不管是东方证券还是上述集合资产管理计划，均没有出现在报价名单当中，究竟北京君正有怎样的魅力，让“东方系”资金突然加速进场，确实是一个令人疑惑的问题。
坚守两只ST股
根据华夏基金披露的基金半年报，在*ST太化（600281）（此前为太化股份）和*ST松辽（600715）暴跌之前，王亚伟进行了大幅减仓。另一方面，对于提前埋伏并获取巨额收益的ST昌河（现为中航电子（600372））和*ST山焦（现为山西焦化（600740）），王亚伟也进行了清仓，获利颇丰。
截至6月30日，王亚伟掌舵的两只基金华夏大盘和华夏策略仍持有两只ST股，即ST张家界（000430）和*ST太化。
王亚伟三大策略稳抓牛股
当一些同行陷入中恒集团（600252）的黑天鹅事件时，华夏大盘精选和华夏策略精选却提前在二季度获利了结，几乎全身而退；带领华夏系7只基金共同潜伏具有强烈重组预期的上市公司美尔雅，逼近持股数量占总股本10%的法规上限；二季度选择新进的易华录、维尔利；报高价打新的电科院等个股出现在三季度以来的牛股名单中……这是一场场漂亮的攻防战。
抱团抓牛股
典型代表：美尔雅
对于那些挖掘出来具有隐蔽题材的个股，基金公司往往喜欢采取抱团取暖的策略。而喜欢重组股，擅长寻找具有隐蔽性题材的上市公司，是王亚伟的投资风格。虽然*ST山焦在最后关头扭亏为盈但并未重组，不过王亚伟在该股身上的等待和坚守，仍让市场记忆深刻。
根据已披露的基金半年报显示，共有18只基金买入了美尔雅，其中华夏系基金就有9只。华夏大盘精选以1050.06万股，二季度加仓了800.06万股，成为公司第二大流通股股东。而华夏大盘现身美尔雅是在去年四季度，当时仅持有250万股。华夏策略精选在6月底持有350万股左右。统计显示，华夏盛世精选、华夏红利等9只基金共持有美尔雅3242.32万股，占公司总股本的比例已达到9.03%，逼近证监会规定的10%上限。
与此同时，华夏系去年就已关照的永鼎股份（600105），至今仍然受青睐。尽管华夏大盘和华夏策略精选持股数量较去年年底未发生变化，截至6月底，华夏系仍有6只基金持有永鼎股份。
高抛低吸 波段操作
典型代表：*ST太化、广济药业
在华夏策略的半年报中，共有15只房地产个股，深天健的身上存在着高抛低吸的痕迹。在去年四季度华夏大盘精选和华夏策略精选双双介入深天健后，今年一季度两只基金有所增持，但在二季度又给予小幅减持。
查阅华夏策略精选所持股票季度数量变化时，*ST太化和广济药业成为了该基金高抛低吸的典型。
公开资料显示，华夏大盘精选在去年四季度进入并持有300万股*ST太化，是公司第三大流通股股东。而在今年一季度末，却未出现在*ST太化的前十大流通股股东当中。在公司披露的半年报中，华夏大盘又重新跻身其前十大流通股股东，持有数量为223.91万股。公开数据表明，华夏大盘在一季度减持了该股后，又在二季度选择了增持。对应*ST太化的二级市场表现，其在一季度股价连续上涨，曾在2月中旬创出14.54元/股的高位。4月中旬以来，该股连续下跌，期间曾摸至8.82元/股的低点。
广济药业的一季报显示，今年一季度，华夏大盘精选和华夏策略精选进入，持股数量分别为400万股和200.07万股。而在二季度期间，华夏大盘精选则是大幅减持近300万股，华夏策略已退出前十大流通股股东。有趣的是，从去年12月下旬以来，广济药业的股价大幅下跌，直至今年1月25日创下近期新低9.46元/股，随后扭头上攻并在5月上旬创出新高14.28元/股，期间涨幅高达50%。
寻找新股上市破发机会
典型代表：聚龙股份
华夏策略精选的中报显示，王亚伟新买入15只创业板个股，其中恒顺电气（300208）、易华录、电科院、天晟新材、长海股份（300196）、聚龙股份、北京君正、冠昊生物（300238）8只为今年登陆创业板的次新股，长信科技（300088）、华星创业（300025）、嘉寓股份（300117）、世纪鼎利（300050）、碧水源（300070）、新开元、智飞生物（300122）7只为今年上半年其新介入的创业板股。
去年还被市场热捧的新股，由于过高的市盈率和定价，在今年上半年频频遭遇破发的尴尬境遇。但在不少基金经理的眼中，破发的新股中不言而喻蕴藏着投资机会。
聚龙股份就是被王亚伟相中的个股。公开资料显示，聚龙股份于今年4月15日上市，发行价定于22.38元/股。在上市首日股价冲高回落后，聚龙股份一路下行，并在6月初破了发行价，随后一路上行。截至本周五，聚龙股份的股价已创出新高，报收于29.72元/股。而王亚伟也选择了在二级市场上买入，截至6月底，华夏大盘精选买入45万股，华夏策略精选持有186.99万股。
同样，今年5月底才上市的创业板股北京君正，其发行价为43.8元/股。二季度期间也曾跌破发行价至36元/股左右。半年报显示，华夏大盘精选持有124.99万股，华夏策略精选持有53.49万股。
王亚伟其人
王亚伟，1971年9月11日出生于安徽马鞍山市，1989年以安徽省高考状元身份考入清华大学电子系，其间对证券投资产生浓厚兴趣，选修了清华大学经济管理学院的企业管理双学位。现为华夏基金管理公司副总经理副总裁、投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。
截至2009年12月31日，2009年基金涨幅榜前三名的华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长收益率都超过了110%。而王亚伟正是华夏大盘精选的基金经理，值得一提的是华夏大盘精选是在09年最后一天胜出，以不到0.1个百分点的优势小胜银华核心价值优选。为此王亚伟当选09“股基王”（股票型基金的王者）。
高价买入吞苦果 海鑫忍痛售银华
曾经高价接手银华基金股权，如今在低位抛售，海鑫钢铁在投资银华基金上的反差，是基金业规模滞涨的缩影。
【《证券市场周刊》记者 袁京力】又一家大型基金公司股权拟被转让。
据多位知情人士向记者证实，资产管理规模排第9的银华基金部分股权正在出售，而卖家为2007年高位接手的山西海鑫钢铁集团有限公司（下称“海鑫集团”）。
据一位知情人士透露，海外一家金融机构在香港的分支机构对银华基金的股权表示了兴趣，并聘请了相关机构进行评估。
不过，另据接近银华基金的人士透露，此次银华基金部分股权的拍卖、转让更有可能是面向内资企业。据该知情人士透露，海鑫集团可能是出于自己的财务安排而出让。
在基金业走向疯狂时买入、而在低迷时卖出股权，海鑫集团的进退，或许折射了基金业规模扩张上的瓶颈，值得业内反思。
高潮买入、低潮退出的尴尬
令业界印象深刻的是海鑫集团在2007年高价买入银华基金的股权。
2007年10月22日，原南方证券持有的银华基金21%的股权拍卖，海鑫集团以11.8亿元的价格拍得。注册资本1亿元的银华基金成立于2001年，原南方证券作为发起股东出资2100万元,占比21%，据此计算，海鑫集团溢价56倍买入。
此后，招商证券（600999.SH）以63.2亿元买入博时基金48%的股权，溢价131倍。
而持有不足4年就选择出售，海鑫集团的行为令人意外。为何选择在这一时机出售股权，上述知情人士表示，可能是海鑫集团出于自身财务安排的需要。
自2007年买入银华股权之后，基金行业的环境发生重大变化，资产规模缩水、规模扩张瓶颈出现，投资回报率大幅缩水。
东北证券（000686.SZ）也持有银华基金21%的股权。根据该公司年报数据，在2008年、2009年和2010年，银华基金给予东北证券的现金分红为0.48亿元、0.36亿元和0.25亿元。
持股比例相同的海鑫集团，在过去三年合计获得现金分红1.09亿元，即便算上2007年大牛市中的分红，乐观估计，海鑫集团自投资以来获得的现金分红不超过2亿元，持股近4年时间现金分红尚不及其投资成本的20%。
这令在金融股上投资颇有心得的海鑫集团黯然神伤。
此前，海鑫集团曾有投资民生银行（600016.SH,01988.HK）的成功案例。在民生银行股改后，海鑫集团持有1.8亿股民生银行，此后经过减持，目前已经不在十大流通股股东之列，但投资期间获利丰厚。
盈利模式隐患
海鑫集团此时选择退出，将可能为4年前的高价买入买单，这由公募基金盈利模式特点所决定。
一方面，目前基金公司的产品主要以管理费较高的偏股型基金为主，这导致了其在市场大跌中规模会出现较大的波动。
截止到2011年上半年，公募基金资产规模为2.45万亿元，而债券、货币和保本基金的规模只有3000亿元，这一比例远远低于美国共同基金。
“本身基金行业就是靠天吃饭，波动性非常大，目前来看，很难说是一种好的盈利模式。”一位基金公司负责人表示。
以博时基金为例，2007年9月底，该公司所管理的资产规模为2109亿元，位列行业第二，但近4年过去了，其规模只有1200亿元。这也是大部分基金公司的缩影。
另一方面，目前的基金销售体系主要依靠银行，这导致基金投资者的买卖主要受专业素质普遍不高的银行客户经理的影响。
此外，出于自己的利益，银行客户经理总是频繁地建议基金客户申购赎回产品，这也导致客户的忠诚度非常差。
以2011年上半年为例，公募基金损失了超过800万的客户，接近其9000万客户的10%，客户流失度非常惊人。
在此背景下，建立在规模持续增长的模型估值，误导了新进来者，导致这些股东高价买入，或许海鑫集团就是这样一个案例。
公募基金把“酒”言欢“一哥”领衔加仓地产
日前上市公司半年报披露完成，包括公募基金、社保基金、险资和QFI等机构投资者投资脉络得以曝光。《每日经济新闻》通过统计上市公司半年报披露的前十大流通股股东数据，整理出四大机构投资者布局脉络。
值得关注的是，在几大机构布局各有差异的同时，多数机构资金今年二季度以来对金融和地产板块开始表现出浓厚兴趣，而白酒和医药生物等大消费板块仍是一些机构布局的重头戏。除此之外，机构对于机械制造和新兴产业等板块的布局，对投资者也有一定借鉴意义。
作为场内最大的机构投资者之一，公募基金的动向往往成为不少投资者关注的焦点。《每日经济新闻》记者统计基金半年数据显示，包括公募基金“一哥”王亚伟在内，基金经理们普遍加仓了地产板块。从基金布局偏好来看，中小板和创业板仍为基金青睐的重镇。在行业配置方面，基金对于白酒等大消费概念，依然保持了浓厚的兴趣。
王亚伟领衔加仓地产
包括王亚伟在内，今年二季度，公募基金阵营普遍对地产股进行了增持，包括地产四大龙头万保招金在内，清一色遭到基金“抄底”。
上市公司半年报和基金半年报显示，仅保利地产在二季度期间就获得基金增持近10亿股，万科获得基金增持6亿股。除此之外，一些规模稍小的地产概念股也获得基金不同比例的增持。
在增持地产概念的基金中，王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略尤其态度鲜明。数据显示，两只基金投资个股中地产股约有近20只，期末市值超过20亿元，占到持仓比例的两成多。其中，广汇股份、深天健和信达地产等期末持有市值都超过亿元。除了少数三线地产股遭到王亚伟减仓外，华侨城A、苏宁环球和万科A等多只一线地产股获得增持，增持地产股成为期间调仓换股的主要动作之一。
《每日经济新闻》统计发现，新进为基金重仓股的个股中，有20家左右属于地产板块，使得基金阵营持有地产股合计达到80只左右。
虽然近期多个城市频频出现限购令，使得房地产板块风声鹤唳，不过从持仓操作来看，基金对于房地产板块仍然有意介入。北京某基金经理在接受记者采访时表示，由于近期的限购令主要波及范围围绕新建商品住宅等，预计在力度上会有所减弱。加上经营上的一些起色，以及整体利空消化因素等，预计地产板块可能出现上涨的机会。
除此之外，公募基金对于金融板块亦出现明显的增仓举动。数据显示，以农业银行、浦发银行和民生银行为代表的多家银行股获得基金增持。
“喝酒吃药”仍是主流
从上市公司中报反映的基金持仓布局情况来看，以白酒行业、医药生物等行业为代表的大消费概念仍是基金布局的主流。不过在白酒板块炙手可热的同时，医药则有稍显冷落的趋势。
上市公司中报数据显示，A股市场13只白酒股中，有11只获得机构增持。与今年年初相比，机构持有白酒股市值增加了388亿元，持有白酒股占到流通市值总量达到20%。
以五粮液为例，二季度机构持有五粮液股票数量由3.16亿股增加到了6.51亿股，持有市值也由一季度末的100.69亿元增加到了232.54亿元。与此同时，公募基金持有古井贡酒的比例也由一季度末的9.44%上升到二季度末的13.49%。基金持股比例同样出现明显上涨的还有山西汾酒、贵州茅台等。
值得一提的是，13只白酒股在今年中报中均传出经营层面的利好。比如古井贡酒，盈利增幅达到168.14%；ST皇台净利润增幅达到146.84%，金种子酒净利润增幅134.43%，这三只个股业绩增幅排名前三甲。此外，即使业绩相对落后的伊力特和酒鬼酒净利润增幅也均超过20%。得益于此，二季度末古井贡酒，贵州茅台成为超过百只基金持有的重仓股，也显示出基金对于白酒股的青睐有加。
随着中秋国庆双节临近，白酒将迎来消费旺季，不少机构认为白酒类个股将在三季度继续走强。与此同时，机构对于医药的投资稍显冷落。
以康芝药业为例，一季度曾重仓持有，并坐镇第一大流通股股东的银华富裕主题基金已经退出前十大流通股股东行列，国投瑞银核心企业进驻前十大流通股股东，不过持股数量仅45万股，仅是一季度末银华富裕主题持股的一半。
虽然如此，医药类个股仍然被写进多家基金的半年度报告。嘉实增长基金经理邵健在半年报中表示，未来将重点投资受益于扩大内需和经济转型的股票，重点关注的领域包括食品饮料、医药、家电、信息服务、保险、地产、先进制造业等。□ .凌.薇 .投.资.快.报
作为2010年私募界最大的黑马泽熙投资，今年上半年表现依然强势。其重仓股也一直为市场所关注和追逐，随着2011年中报的披露完毕，泽熙投资的重仓股也浮出了水面。
泽熙投资中期重仓股全起底
作为2010年私募界最大的黑马泽熙投资，今年上半年表现依然强势。其重仓股也一直为市场所关注和追逐，随着2011年中报的披露完毕，泽熙投资的重仓股也浮出了水面。
今年中期，泽熙投资共现身21家公司十大流通股中行列，其中17只个股为二季度新进，一季报中现身的众多个股基本上都找寻不到泽熙投资的身影。其快进快出，重仓个股经常轮换的风格再次得到了体现。
今年上半年泽熙押中了康得新、三爱富、中国医药三只大牛股，康得新四季度以涨幅高达184.47%，给了泽熙近两倍的回报。
康得新给了泽熙翻番的回报
据私募排排网数据统计，今年中期，明星私募泽熙投资旗下产品现身21家上市公司十大流通股东行列。这16家公司分别是ST博通、ST迈亚、大立科技、国电清新、好当家、河北宣工、江苏阳光、劲胜股份、巨力索具、三爱富、苏州高新、鑫富药业、兴民钢圈、中国医药、珠海中富、康得新、漳泽电力、三普药业、科力远、大连控股、新华都。这21家公司中，除ST迈亚、劲胜股份、巨力索具、康得新外，其他17只股票均为泽熙投资二季度新进公司。
从泽熙投资二季度新进的17只股票来看，二季度仅有8只实现了上涨，9只跑赢了大盘（二季度上证指数下跌5.67%）。不过在上涨的8只个股中，三爱富和中国医药两只都是大牛股，二季度的涨幅分别高达44.14%、26.27%。但跌幅在20%左右的个股也有两只，即国电清新和、科力远、鑫富药业。不过国电清新和科力远进入三季度出现了较大强度的反弹，截至周五收盘两只股票分别上涨了27.71%、32.4%。新华都虽然二季度跌了4.27%，但进入三季度已经上涨了14.39%
其它四只个股，如ST迈亚和巨力索具均是泽熙于一季度驻扎其中，且二季度均进行了不同程度的加仓。但两只个股均是一季度的表现较为强势，二季度以来却一展疲态。数据显示，ST迈亚一季度上涨了25.65%，但二季度跌16.25%，进入三季度继续下跌了6.14%。同样巨力索具一季度上涨了18.64%，二季度跌6.37%，三季度继续跌7.2%。
对于劲胜股份和康得新，泽熙投资早在去年四季度便开始潜伏其中，只不过建仓不多。今年一、二季度泽熙均进行了不同程度的加仓。然而劲胜股份在去年四季度大涨64%以后，今年一、二季度却分别下跌了19%和25.98%，进入三季度才终于上涨了16.82%。
但康得新则是一只实实在在的大牛股，在泽熙的一路加仓下，康得新也一路上涨。四季度以来，该股涨幅高达184.47%，给了泽熙近两倍的回报。
三爱富二季度涨幅达44.14%
三爱富绝对是2011年的大牛股，从1月底的12元，一路狂飙到7月初的42元，区间最高涨幅高达250%，如果从2010年三季度的6元算起，最高涨幅更是高达600%。而今年二季度，该股上涨44.14%，位居阳光私募重仓股涨幅榜第3位。
公司十大流通股东中机构云集，“山东信托-泽熙瑞金1号”二季度买入548.43万股，占流通股1.58%，位居第五大流通股东之列。和泽熙瑞金一起买入还有两期私募产品，“山东信托-联合证券梦想六号”和“华润信托-福祥新股申购4号”分别持有261.64万股和165.87万股。
除私募基金现身三爱富股东榜外，公募基金也扎堆该股，华安系三支基金华安中小盘、华安宝利、华安动态分别持有900万股、547万股、150万股，合计持有1597万股，占公司总股本的4.6%；华商系两支基金华商盛世成长、华商策略分别持有676万股、568万股，合计持有1244万股。
三爱富的靓丽业绩也给予了重仓机构最好的回报，其公布的2011年半年报，实现营业收入27亿元，同比增长104.7%；营业利润8.08亿元，同比增加1437.1%；利润总额8.07亿元，同比增长1221.1%；净利润6.85亿元，同比增加1025.6%；归属母公司所有者的净利润4.96亿元，同比增长1593%；每股收益1.43元。
机构扎堆中国医药
同样，中国医药也走出了独立行情，上涨26.27%，位居阳光私募重仓股二季度涨幅榜第7名。中国医药一季度由于整合预期，走出一波强势上涨行情，加上二季度后仍然利好不断，60亿元的海外合同刺激等，股价从1月份的14元一路上涨到7月份的29元，成功实现翻倍行情。
纵观中国医药股东榜，同样被公募和私募基金把持。“北京信托-泽熙瑞金二期”和“华润信托-泽熙4期”一同进驻，分别持有328.4万股和187.48万股，分列第五和第十大流通股东。
和泽熙投资扎堆三爱富的“华润信托-福祥新股申购4号”也一起现身中国医药十大流通股东，而“山东信托-联合证券梦想十号”也接力“山东信托-联合证券梦想六号”，位列第九大流通股东。同时，“重庆信托-渝信贰号”也持有207.63万股，占据第八大流通股东。
王亚伟所持基金悲喜交加 三大策略再抓牛股
编者按：
对于王亚伟这个名字，相信很多人都不陌生，其掌管的华夏大盘、华夏策略两只基金，堪称“牛基”名副其实，前者更是以超过10倍的涨幅无人能敌，而其精准的选股眼光和建仓时机，备受投资者推崇。跟着王亚伟炒股！曾几何时，是A股市场一道独特的风景线。随着今年基金半年报的披露，王亚伟的重仓股也随之曝光。这位基金“一哥”在一路过关斩将驰骋资本市场时，也为投资者留下了些许提示。
王亚伟的喜与悲之喜：五只隐形股涨势猛
目前，很多中小盘股、创业板个股已成为基金经理们的心头好股。截至8月18日，除去已经披露的十大重仓股以外，上市公司中报显示王亚伟的隐形重仓股达到了23只，其中包括二季度新进的8只股票。在华夏大盘2011年二季度中，王亚伟写道：“报告期内，本基金减持防御性股票，增加对成长性股票的配置。”而在华夏大盘新增的8只股票里面有5只创业板股票，分别是持有56.99万股的电科院（300215）、50万股的易华录（300212）、45万股的聚龙股份（300202）、50万股的长荣股份（300195）和52万股的维尔利（300190）。
从7月1日至8月18日，大盘指数下跌7.4%，创业板指数上涨8.25%。但是王亚伟二季度新进的5只创业板股票涨势凶猛，其中易华录上涨49.59%、电科院上涨45.36%、维尔利上涨19.13%、长荣股份上涨14.98%、聚龙股份上涨12.3%。
一位分析人士指出，创业板整体估值已经从年初的80多倍降至目前的45倍左右。“这一估值尽管仍然高于主板，但一些成长性较好的创业板公司已经具备投资的潜力。加之整体市场的流动性枯竭，基金经理转舵中小盘股在情理之中。”
王亚伟的喜与悲之悲：增持中国联通被深套
明星基金经理王亚伟以擅长选股著称，但其今年上半年持有的重仓股却并非一帆风顺。其长期重仓持有近三年时间的中国联通被深套；前十大新进个股涨跌各半。
据金融投资报记者统计，与去年年报相比，中国联通是华夏大盘今年上半年第二大增持个股，第一大为山东海化（000822）。去年末，华夏大盘持有中国联通4499.99万股，今年上半年一共增持1500万股，至6000万股；而华夏策略与去年底相比几乎持平，为999.99万股。即上半年末，两只基金共持有6999.99万股。
但中国联通近期走势低迷，截止8月24日，三季度以来股价从5.25元跌至4.56元，已经大跌13.14%；即三季度以来，王亚伟持有的两只基金如没减持的话，已合计浮亏4194.28万元。而中国联通今年以来已整体下跌14.77%。
根据以往季报披露的信息，王亚伟两只基金于2009年二季度同时建仓中国联通。2009年二季报显示，华夏大盘当时持有中国联通2200万股，高居其第三大重仓股；华夏策略持有中国联通800万股，为当时第六大重仓股。两只基金合计持有3000万股。
从此之后，中国联通便长期出现在华夏大盘和华夏策略前十大重仓股行业之中。其中，华夏大盘仅2010年一季度和三季度前十大重仓股中缺席中国联通，华夏策略2010年三季度和2011年一季度前十大重仓股中未出现中国联通。
不过，尽管持有中国联通近三年时间，但其并未给王亚伟带来可观的投资回报，相反却是资金的被套。通过估算，即便王亚伟以2009年二季度中国联通最低价5.35元买入，其成本仍较目前的4.56元高出14.76%；而若是以当季最高价7.08元建仓，股价则大幅下跌35.59%，王亚伟两只基金已被深套。
记者统计发现，华夏大盘今年上半年主要增持的5只个股分别为山东海化、中国联通、广汇股份（600256）、广电网络（600831）和美尔雅（600107），前3只增持幅度均超过1000万股。而从今年以来股价表现上看，仅有中国联通亏损，其余4只个股均有较好收益。其中，美尔雅今年以来涨幅已经达到40.75%，山东海化涨幅为25.73%，广电网络上涨14.47%，广汇股份上涨6.18%。在今年的股市环境下，能取得这样的成绩，已充分体现出基金一哥的水平。
十大新进股涨跌各半
王亚伟上半年十大新进个股为宝钢股份（600019）、珠海中富（000659）、华侨城A（000069）、河北钢铁（000709）、浦发银行（600000）、国投中鲁（600962）、华北制药（600812）、紫江企业（600210）、新疆天业（600075）和开滦股份（600997）。其中，前4只个股持有数量超过1000万股；第一大新进个股为宝钢股份，持有数量高达4500万股。
不过宝钢股份却创下了十大新进个股的第二大跌幅。而创下最大跌幅的则是华北制药，其今年以来股价大跌30.17%。华夏大盘今年上半年建仓华北制药412万股，净值占比为0.61%。开滦股份跌幅也超过10%，达到14.41%；华夏大盘二季度末持有开滦股份350万股，净值占比为0.72%。紫江企业下跌5.71%，浦发银行下跌3.27%。
基金一哥手中的“弃儿” 13只减持股被曝光
截至目前，王亚伟减持的13只重仓股已随着中报披露进程曝光；而7只或已遭到卖空。
王亚伟13只减持股已经曝光。以前十大流通股东席位进出来看，广钢股份（600894）、峨眉山A（000888）、乐凯胶片（600135）、珠江实业（600684）为华夏大盘单独减持；光正钢构（002524）和景谷林业（600265）为华夏策略单独减持；而涪陵电力（600452）、深天健（000090）、山西焦化（600740）、广汇股份、天晟新材（300169）、山下湖（002173）和万通地产（600246）为华夏大盘和华夏策略同时减持。
而就减持幅度来看，广钢股份、涪陵电力、光正钢构、景谷林业、山西焦化、山下湖和珠江实业均或已完全抛空。
减持万通地产近80万股
王亚伟长期持有万通地产。其半年报显示，王亚伟管理的两只基金华夏大盘和华夏策略均对万通地产略微减持。其中，华夏大盘减持53.33万股，至946.67万股，持股占比为0.78%；华夏策略减持26.67万股，至373.33万股，持股占比为0.31%。分别位列万通地产第二和第五大股东。
二季度末，万通地产前十大流通股东中共有4只公募基金。除华夏大盘和华夏策略之外，大成蓝筹持有700.78万股，占比为0.58%；新进中邮中小盘持有373.33万股，占比为0.33%。
2011年中报披露，报告期内，公司房地产销售收入6.72亿元，营业利润率比上年同期增加0.81个百分点；物业出租收入5154万元，营业利润率比上年同期增加11.58个百分点；营业外收入985.16万元（其中政府补助921万元）；报告期末，公司资产负债率71.83%，比去年同期增加2.36个百分点；有息负债率28.94%，比去年同期减少1.46个百分点；期末预收款项为39.56亿元（期初为32.63亿元）。
或卖空珠江实业
珠江实业也为王亚伟管理的两只基金长期持有。但华夏策略已于去年四季度抛空珠江实业，当时华夏大盘持有266.96万股未变，并保持至今年一季度末。而今年二季度，3只公募基金涌入其前十大流通股东行列，而华夏大盘却消失其中，或已减持完毕。3只基金分别是新华优选成长300.85万股、华泰柏瑞价值增长183.59万股和诺德价值优势143.16万股。股东人数较上期减少30.13%，筹码趋于集中。
王亚伟再度出拳： 转债品种
再度出手可转债
国电电力（600795）9月2日公布可转债发行结果显示，基金公司管理的三大类投资组合公募基金、专户理财和全国社保基金等均有捧场，现身网下申购，其中最引人关注的是一直对可转债保持较高配置的王亚伟携旗下两只基金参与认购，这也是王亚伟继本月初认购中海发展（600026）可转债之后再度出击转债品种。
联手“东方系”围猎北京君正
作为少数掌握自主嵌入式CPU技术并成功市场化的本土企业之一，北京君正在发行之初就受到不少机构的青睐，虽然在新股出现破发大潮的背景下也遭遇了上市首日破发的尴尬，但是随后机构却成为龙虎榜买入席位上的常客。
中报显示，北京君正前十大流通股东的第一位和第三位，分别被王亚伟执掌的华夏大盘精选（99.94万股）和华夏策略精选（53.49万股）所占据。需要指出的是，在当初网下配售之时，华夏大盘就已经获配25万股，而王亚伟对这样的持股量显然并不满意，其在北京君正上市后的一个月内继续买入公司股份，截至6月30日，王亚伟旗下两只基金累计持股约178万股。
如果说王亚伟的出手是预料中的事，那么东方证券旗下6只集合资产管理计划的同时现身却出乎各方的意料。在前十大流通股东名单中，东方红4号、5号、6号和东方红先锋5号、6号，以及东方红基金宝集合资产管理计划就霸占了前十个席位之中的六席，合计持有近158万股北京君正股份，集团作战的气势确实惊人。有意思的是，在北京君正上市之初公布的网下配售对象报价明细中，不管是东方证券还是上述集合资产管理计划，均没有出现在报价名单当中，究竟北京君正有怎样的魅力，让“东方系”资金突然加速进场，确实是一个令人疑惑的问题。
坚守两只ST股
根据华夏基金披露的基金半年报，在*ST太化（600281）（此前为太化股份）和*ST松辽（600715）暴跌之前，王亚伟进行了大幅减仓。另一方面，对于提前埋伏并获取巨额收益的ST昌河（现为中航电子（600372））和*ST山焦（现为山西焦化（600740）），王亚伟也进行了清仓，获利颇丰。
截至6月30日，王亚伟掌舵的两只基金华夏大盘和华夏策略仍持有两只ST股，即ST张家界（000430）和*ST太化。
王亚伟三大策略稳抓牛股
当一些同行陷入中恒集团（600252）的黑天鹅事件时，华夏大盘精选和华夏策略精选却提前在二季度获利了结，几乎全身而退；带领华夏系7只基金共同潜伏具有强烈重组预期的上市公司美尔雅，逼近持股数量占总股本10%的法规上限；二季度选择新进的易华录、维尔利；报高价打新的电科院等个股出现在三季度以来的牛股名单中……这是一场场漂亮的攻防战。
抱团抓牛股
典型代表：美尔雅
对于那些挖掘出来具有隐蔽题材的个股，基金公司往往喜欢采取抱团取暖的策略。而喜欢重组股，擅长寻找具有隐蔽性题材的上市公司，是王亚伟的投资风格。虽然*ST山焦在最后关头扭亏为盈但并未重组，不过王亚伟在该股身上的等待和坚守，仍让市场记忆深刻。
根据已披露的基金半年报显示，共有18只基金买入了美尔雅，其中华夏系基金就有9只。华夏大盘精选以1050.06万股，二季度加仓了800.06万股，成为公司第二大流通股股东。而华夏大盘现身美尔雅是在去年四季度，当时仅持有250万股。华夏策略精选在6月底持有350万股左右。统计显示，华夏盛世精选、华夏红利等9只基金共持有美尔雅3242.32万股，占公司总股本的比例已达到9.03%，逼近证监会规定的10%上限。
与此同时，华夏系去年就已关照的永鼎股份（600105），至今仍然受青睐。尽管华夏大盘和华夏策略精选持股数量较去年年底未发生变化，截至6月底，华夏系仍有6只基金持有永鼎股份。
高抛低吸 波段操作
典型代表：*ST太化、广济药业
在华夏策略的半年报中，共有15只房地产个股，深天健的身上存在着高抛低吸的痕迹。在去年四季度华夏大盘精选和华夏策略精选双双介入深天健后，今年一季度两只基金有所增持，但在二季度又给予小幅减持。
查阅华夏策略精选所持股票季度数量变化时，*ST太化和广济药业成为了该基金高抛低吸的典型。
公开资料显示，华夏大盘精选在去年四季度进入并持有300万股*ST太化，是公司第三大流通股股东。而在今年一季度末，却未出现在*ST太化的前十大流通股股东当中。在公司披露的半年报中，华夏大盘又重新跻身其前十大流通股股东，持有数量为223.91万股。公开数据表明，华夏大盘在一季度减持了该股后，又在二季度选择了增持。对应*ST太化的二级市场表现，其在一季度股价连续上涨，曾在2月中旬创出14.54元/股的高位。4月中旬以来，该股连续下跌，期间曾摸至8.82元/股的低点。
广济药业的一季报显示，今年一季度，华夏大盘精选和华夏策略精选进入，持股数量分别为400万股和200.07万股。而在二季度期间，华夏大盘精选则是大幅减持近300万股，华夏策略已退出前十大流通股股东。有趣的是，从去年12月下旬以来，广济药业的股价大幅下跌，直至今年1月25日创下近期新低9.46元/股，随后扭头上攻并在5月上旬创出新高14.28元/股，期间涨幅高达50%。
寻找新股上市破发机会
典型代表：聚龙股份
华夏策略精选的中报显示，王亚伟新买入15只创业板个股，其中恒顺电气（300208）、易华录、电科院、天晟新材、长海股份（300196）、聚龙股份、北京君正、冠昊生物（300238）8只为今年登陆创业板的次新股，长信科技（300088）、华星创业（300025）、嘉寓股份（300117）、世纪鼎利（300050）、碧水源（300070）、新开元、智飞生物（300122）7只为今年上半年其新介入的创业板股。
去年还被市场热捧的新股，由于过高的市盈率和定价，在今年上半年频频遭遇破发的尴尬境遇。但在不少基金经理的眼中，破发的新股中不言而喻蕴藏着投资机会。
聚龙股份就是被王亚伟相中的个股。公开资料显示，聚龙股份于今年4月15日上市，发行价定于22.38元/股。在上市首日股价冲高回落后，聚龙股份一路下行，并在6月初破了发行价，随后一路上行。截至本周五，聚龙股份的股价已创出新高，报收于29.72元/股。而王亚伟也选择了在二级市场上买入，截至6月底，华夏大盘精选买入45万股，华夏策略精选持有186.99万股。
同样，今年5月底才上市的创业板股北京君正，其发行价为43.8元/股。二季度期间也曾跌破发行价至36元/股左右。半年报显示，华夏大盘精选持有124.99万股，华夏策略精选持有53.49万股。
王亚伟其人
王亚伟，1971年9月11日出生于安徽马鞍山市，1989年以安徽省高考状元身份考入清华大学电子系，其间对证券投资产生浓厚兴趣，选修了清华大学经济管理学院的企业管理双学位。现为华夏基金管理公司副总经理副总裁、投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。
截至2009年12月31日，2009年基金涨幅榜前三名的华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长收益率都超过了110%。而王亚伟正是华夏大盘精选的基金经理，值得一提的是华夏大盘精选是在09年最后一天胜出，以不到0.1个百分点的优势小胜银华核心价值优选。为此王亚伟当选09“股基王”（股票型基金的王者）。
高价买入吞苦果 海鑫忍痛售银华
曾经高价接手银华基金股权，如今在低位抛售，海鑫钢铁在投资银华基金上的反差，是基金业规模滞涨的缩影。
【《证券市场周刊》记者 袁京力】又一家大型基金公司股权拟被转让。
据多位知情人士向记者证实，资产管理规模排第9的银华基金部分股权正在出售，而卖家为2007年高位接手的山西海鑫钢铁集团有限公司（下称“海鑫集团”）。
据一位知情人士透露，海外一家金融机构在香港的分支机构对银华基金的股权表示了兴趣，并聘请了相关机构进行评估。
不过，另据接近银华基金的人士透露，此次银华基金部分股权的拍卖、转让更有可能是面向内资企业。据该知情人士透露，海鑫集团可能是出于自己的财务安排而出让。
在基金业走向疯狂时买入、而在低迷时卖出股权，海鑫集团的进退，或许折射了基金业规模扩张上的瓶颈，值得业内反思。
高潮买入、低潮退出的尴尬
令业界印象深刻的是海鑫集团在2007年高价买入银华基金的股权。
2007年10月22日，原南方证券持有的银华基金21%的股权拍卖，海鑫集团以11.8亿元的价格拍得。注册资本1亿元的银华基金成立于2001年，原南方证券作为发起股东出资2100万元,占比21%，据此计算，海鑫集团溢价56倍买入。
此后，招商证券（600999.SH）以63.2亿元买入博时基金48%的股权，溢价131倍。
而持有不足4年就选择出售，海鑫集团的行为令人意外。为何选择在这一时机出售股权，上述知情人士表示，可能是海鑫集团出于自身财务安排的需要。
自2007年买入银华股权之后，基金行业的环境发生重大变化，资产规模缩水、规模扩张瓶颈出现，投资回报率大幅缩水。
东北证券（000686.SZ）也持有银华基金21%的股权。根据该公司年报数据，在2008年、2009年和2010年，银华基金给予东北证券的现金分红为0.48亿元、0.36亿元和0.25亿元。
持股比例相同的海鑫集团，在过去三年合计获得现金分红1.09亿元，即便算上2007年大牛市中的分红，乐观估计，海鑫集团自投资以来获得的现金分红不超过2亿元，持股近4年时间现金分红尚不及其投资成本的20%。
这令在金融股上投资颇有心得的海鑫集团黯然神伤。
此前，海鑫集团曾有投资民生银行（600016.SH,01988.HK）的成功案例。在民生银行股改后，海鑫集团持有1.8亿股民生银行，此后经过减持，目前已经不在十大流通股股东之列，但投资期间获利丰厚。
盈利模式隐患
海鑫集团此时选择退出，将可能为4年前的高价买入买单，这由公募基金盈利模式特点所决定。
一方面，目前基金公司的产品主要以管理费较高的偏股型基金为主，这导致了其在市场大跌中规模会出现较大的波动。
截止到2011年上半年，公募基金资产规模为2.45万亿元，而债券、货币和保本基金的规模只有3000亿元，这一比例远远低于美国共同基金。
“本身基金行业就是靠天吃饭，波动性非常大，目前来看，很难说是一种好的盈利模式。”一位基金公司负责人表示。
以博时基金为例，2007年9月底，该公司所管理的资产规模为2109亿元，位列行业第二，但近4年过去了，其规模只有1200亿元。这也是大部分基金公司的缩影。
另一方面，目前的基金销售体系主要依靠银行，这导致基金投资者的买卖主要受专业素质普遍不高的银行客户经理的影响。
此外，出于自己的利益，银行客户经理总是频繁地建议基金客户申购赎回产品，这也导致客户的忠诚度非常差。
以2011年上半年为例，公募基金损失了超过800万的客户，接近其9000万客户的10%，客户流失度非常惊人。
在此背景下，建立在规模持续增长的模型估值，误导了新进来者，导致这些股东高价买入，或许海鑫集团就是这样一个案例。
公募基金把“酒”言欢“一哥”领衔加仓地产
日前上市公司半年报披露完成，包括公募基金、社保基金、险资和QFI等机构投资者投资脉络得以曝光。《每日经济新闻》通过统计上市公司半年报披露的前十大流通股股东数据，整理出四大机构投资者布局脉络。
值得关注的是，在几大机构布局各有差异的同时，多数机构资金今年二季度以来对金融和地产板块开始表现出浓厚兴趣，而白酒和医药生物等大消费板块仍是一些机构布局的重头戏。除此之外，机构对于机械制造和新兴产业等板块的布局，对投资者也有一定借鉴意义。
作为场内最大的机构投资者之一，公募基金的动向往往成为不少投资者关注的焦点。《每日经济新闻》记者统计基金半年数据显示，包括公募基金“一哥”王亚伟在内，基金经理们普遍加仓了地产板块。从基金布局偏好来看，中小板和创业板仍为基金青睐的重镇。在行业配置方面，基金对于白酒等大消费概念，依然保持了浓厚的兴趣。
王亚伟领衔加仓地产
包括王亚伟在内，今年二季度，公募基金阵营普遍对地产股进行了增持，包括地产四大龙头万保招金在内，清一色遭到基金“抄底”。
上市公司半年报和基金半年报显示，仅保利地产在二季度期间就获得基金增持近10亿股，万科获得基金增持6亿股。除此之外，一些规模稍小的地产概念股也获得基金不同比例的增持。
在增持地产概念的基金中，王亚伟执掌的华夏大盘和华夏策略尤其态度鲜明。数据显示，两只基金投资个股中地产股约有近20只，期末市值超过20亿元，占到持仓比例的两成多。其中，广汇股份、深天健和信达地产等期末持有市值都超过亿元。除了少数三线地产股遭到王亚伟减仓外，华侨城A、苏宁环球和万科A等多只一线地产股获得增持，增持地产股成为期间调仓换股的主要动作之一。
《每日经济新闻》统计发现，新进为基金重仓股的个股中，有20家左右属于地产板块，使得基金阵营持有地产股合计达到80只左右。
虽然近期多个城市频频出现限购令，使得房地产板块风声鹤唳，不过从持仓操作来看，基金对于房地产板块仍然有意介入。北京某基金经理在接受记者采访时表示，由于近期的限购令主要波及范围围绕新建商品住宅等，预计在力度上会有所减弱。加上经营上的一些起色，以及整体利空消化因素等，预计地产板块可能出现上涨的机会。
除此之外，公募基金对于金融板块亦出现明显的增仓举动。数据显示，以农业银行、浦发银行和民生银行为代表的多家银行股获得基金增持。
“喝酒吃药”仍是主流
从上市公司中报反映的基金持仓布局情况来看，以白酒行业、医药生物等行业为代表的大消费概念仍是基金布局的主流。不过在白酒板块炙手可热的同时，医药则有稍显冷落的趋势。
上市公司中报数据显示，A股市场13只白酒股中，有11只获得机构增持。与今年年初相比，机构持有白酒股市值增加了388亿元，持有白酒股占到流通市值总量达到20%。
以五粮液为例，二季度机构持有五粮液股票数量由3.16亿股增加到了6.51亿股，持有市值也由一季度末的100.69亿元增加到了232.54亿元。与此同时，公募基金持有古井贡酒的比例也由一季度末的9.44%上升到二季度末的13.49%。基金持股比例同样出现明显上涨的还有山西汾酒、贵州茅台等。
值得一提的是，13只白酒股在今年中报中均传出经营层面的利好。比如古井贡酒，盈利增幅达到168.14%；ST皇台净利润增幅达到146.84%，金种子酒净利润增幅134.43%，这三只个股业绩增幅排名前三甲。此外，即使业绩相对落后的伊力特和酒鬼酒净利润增幅也均超过20%。得益于此，二季度末古井贡酒，贵州茅台成为超过百只基金持有的重仓股，也显示出基金对于白酒股的青睐有加。
随着中秋国庆双节临近，白酒将迎来消费旺季，不少机构认为白酒类个股将在三季度继续走强。与此同时，机构对于医药的投资稍显冷落。
以康芝药业为例，一季度曾重仓持有，并坐镇第一大流通股股东的银华富裕主题基金已经退出前十大流通股股东行列，国投瑞银核心企业进驻前十大流通股股东，不过持股数量仅45万股，仅是一季度末银华富裕主题持股的一半。
虽然如此，医药类个股仍然被写进多家基金的半年度报告。嘉实增长基金经理邵健在半年报中表示，未来将重点投资受益于扩大内需和经济转型的股票，重点关注的领域包括食品饮料、医药、家电、信息服务、保险、地产、先进制造业等。□ .凌.薇 .投.资.快.报