招商证券：优化投资组合可适当配置诺安收益不动产

　　今年以来，国内通胀形势严峻，老百姓面临着资产保值的巨大挑战。与此同时，A股市场延续震荡行情，与股市关联较紧密的偏股型基金整体表现乏力，而国内楼市随着调控政策的持续影响也深处“严冬”，这些因素更加剧了投资风险。如何分散投资风险，优化投资组合？近日招商证券发布观点表示，在目前发行的新基金中，诺安收益不动产基金与股票、债券的相关度较低，分散风险能力较强，投资者在投资组合中可适当配置。

　　据了解，诺安收益不动产基金主要投资于全球范围内的REITs，通过积极的资产配置和精选投资，追求基金资产的长期稳定增值。招商证券在相关报告中表示，房地产信托投资基金(REITs)是一种专门投资于房地产业的证券化的产业投资基金，投资门槛低、流动性强、可有效分散风险。据富时指数和全美不动产协会数据显示，全球范围内所有权益类REITs近20年的平均年化收益率高达13.30%，远远高于股票市场和债券市场的收益，而诺安收益不动产基金借鉴国际REITs的成熟运作经验，为投资者开辟了一条全新的不动产投资渠道，投资者将REITs纳入投资组合中也可达到降低风险的效果。

　　招商证券在对诺安收益不动产的产品分析中表示，该产品在风险控制上实现了双重保障，首先是其投资标的REITs本身具有风险分散优势，更重要的是考虑到不同国家和地区的房地产景气度大相径庭，在控制地域性投资风险方面，诺安收益不动产基金将投资于全球的REITs，并非局限于某一国家或某一区域，通过投资相关性较低的REITs构建投资组合，最大程度降低组合风险。

　　在研究中，招商证券提取了全球各地区REITs在2001-2010年期间的年收益率和波动率，对比发现，近10年北美REITs指数的收益最高(10.6%)、波动最低(25.7%)，欧洲REITs指数的收益率居中(10.1%)，但波动率最高(36.7%)，亚洲REITs指数的波动率居中(31.2%)，但收益率最低(8.9%)。招商证券认为，尽管数据显示过去10年北美的REITs更占优势，但从经济周期和房地产景气周期来看，未来10年很可能是亚洲新兴国家房地产行业从发展到成熟的过渡阶段，为投资带来满意回报的可能性更大。因此，从分散投资的角度来考虑，投资全球市场范围内REITs将更为稳健。

　　招商证券建议，由于诺安收益不动产基金与股票、债券的相关度较低，对于有一定风险承受能力的投资者来说，在投资组合中配置一部分不动产基金，可优化投资组合，有效分散单一证券投资市场的风险。