汇丰晋信：CPI下行是大概率事件 市场将继续偏弱

　　和讯基金消息 9月9日，国家统计局公布8月价格数据，CPI同比上涨6.2%，PPI同比7.3%。

　　汇丰晋信表示，CPI数据虽较前一月有所回落，但仍落在市场预期的上限，且主要是受翘尾因素减小的影响。其中食品类价格仍是主因，同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.02个百分点；但非食品上涨势头值得警惕，环比0.2%是2005年以来月环比最高水平。

　　汇丰晋信认为，四季度CPI逐步下行是大概率事件，但下降幅度未必很大，整体水平中枢较高，中期通胀压力仍未完全解除。而由于通胀显示出常态特征，意味着期待中的明确货币政策放松信号难以成立。管理层主要担心的问题是一旦释放积极政策信号，通胀局面将再度无法收拾。

　　汇丰晋信表示，在维持较高存准率同时将保证金纳入上缴范围的政策，已经体现了调控基调不变；而近几周公开市场净投放则体现了灵活性，是调节资金周期的一种表现。短期来看，市场缺乏向上的催化剂，预计将继续维持震荡偏弱的格局。