震荡市场环境中次新基金具备相对优势

　　【易天富核心提示】 本周市场延续震荡走势，全球金融市场动荡、国内经济放缓以及高通胀背景下政策难以松动继续压制市场走势，目前来看总需求缓慢的下滑是政策当局可以接受的，所以在看不见政策转向的格局下，投资者仍然需要等待，市场缺乏趋势性投资机会。

　　继续关注次新基金投资优势开放式基金投资建议

　　考虑到市场估值底部，投资者可更多着眼中长期布局，维持或构建相对均衡的组合风格，一方面继续关注具备较强选股能力的侧重大消费投资的基金，另一方面，对于安全性高的银行、地产等周期行业配置较多的基金适当搭配，中短期来看欧洲央行的新措施也为周期股的表现提供了催化剂。与此同时，部分基金本身即在配置上兼顾周期和成长，风格较为均衡，投资者也可重点关注。此外，从建仓优势、调仓成本的角度出发，继续维持对次新基金的推荐，关注管理人实力、基金经理既往投资管理能力等因素，其中兴全绿色、鹏华产业、华商价值、大摩策略等可侧重关注。

　　关注固定收益特征的品种封闭式基金投资建议

　　弱势震荡环境中投资者可继续重点关注固定收益特征的品种，尽管部分基金折价有所下降，但仍具备明显优势，其中明年到期的同庆A年化收益10%，国泰优先、汇利A和景丰A均在7.5%左右，稳健型投资者可重点关注相关品种。就传统封基来看，截止到9月9日，25只传统封闭式基金平均折价仅有7.56%，考虑到目前市场弱势震荡，整体折价率优势不足，投资者可适当保持谨慎。

　　过去一周基金市场分析

　　次新基金具备相对优势股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周（2011-09-09~2011-09-15）上证指数收于2479.06点，全周下跌0.8%；深证综指收于1089.83点，下跌0.97%。受市场震荡下跌影响，各板块均有一定下跌，其中交通运输及公用事业跌幅相对较小，而估值较高的消费品及服务和医药板块跌幅较大，分别为1.38%和2.21%。

　　伴随着市场下跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌0.95%，113只基金3涨110跌，其中小康ETF、南方小康、公用事业分别上涨0.38%、0.35%和0.08%，表现相对较好。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌1.22%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌0.82%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌1.16%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.97%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，在市场下跌背景下，一些成立时间较短仍处于建仓期的基金具备相对优势，如大漠策略、鹏华产业等。此外，配置较多交通运输、信息技术、金融和地产等板块的基金，受益于行业的较好表现，业绩相对抗跌。如诺安平衡(320001)、大摩成长、富国天瑞(100022)、华富竞争力、银华领先(180013)、博时增长、诺安配置等基金。（国金证券(600109,股吧)）

　　中欧300、天弘深成等基金溢价率较高上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌1.10%，同期净值平均下跌1.01%。基金净值方面，52只基金1涨52跌，其中仅有万家公用(161903)取得0.2%的正收益；二级市场上，共用7只基金取得正收益，分别为天弘深成、景顺资源(162607)、长信100、银华300、中欧小盘、兴全300、嘉实50，其中天弘深成以2.33%的涨幅表现相对较好。从LOF基金成交来看，52只基金成交151万手，成交量较上周有所下滑。ETF基金价格平均一周下跌1.05%，25只基金2涨23跌，其中小康ETF及央企ETF分别上涨0.54%和0.17%实现正收益。

　　截至9月8日，LOF基金整体小幅溢价0.4%，中欧300、天弘深成、银华300、中欧小盘、长信100及鹏华300(160615)等6只基金溢价率超过2%，其中中欧300、天弘深成、银华300的溢价率分别达到9.17%、8.36%和5.61%。而信诚深度和国泰价值折价率相对较高。ETF基金整体折价0.01%，其中溢价率较高的为消费ETF和中盘ETF，而非周期ETF折价率相对较高，为1.2%。

　　债券市场小幅震荡固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周（2011-09-09~2011-09-15）债券市场整体表现稳健，其中国债指数上涨0.07%，企债指数下跌0.08%，可转债指数下跌0.21%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均下跌0.17%，93只普通债券型基金21涨15平57跌，其中工银双利B、富国优化C、万家债券(161902)分别上涨0.3%、0.2%和0.2%表现相对较好；债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.06%，82只基金21涨6平55跌，其中建信增利、方达强债B、国联安增益以超过0.7%的涨幅表现相对较好；债券-完全债券型基金净值加权平均下跌0.08%，11只基金2涨1平8跌，其中华夏亚债A/C实现0.1%的正收益。

　　本周保本型基金加权平均下跌0.1%，14只保本型基金3涨5平8跌，其中银河保本、国泰保本及长盛同鑫均实现0.1%的正收益，表现相对较好。75只货币基金万份单位收益平均为6.26，7日年化收益率平均为3.27%。

　　QDII整体业绩跌幅较大QDII开放式基金一周净值表现

　　本周（2011-09-08～2011-09-14）恒生中国企业指数下跌5.46%，MSCI亚太综合指数（不含日本）下跌3.48%，MSCI全球指数小幅上涨0.06%。在此背景下，本周QDII基金净值加权平均下跌4.63%，纳入统计的41只基金2涨39跌，其中国泰100指数及诺安全球黄金分别上涨1.15%和0.33%表现相对较好。整体来看，以美国为主要投资范围以及通胀、黄金主题类基金表现相对较好。

　　固定收益份额基金表现相对较好封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金价格随市下跌1.12%，27只封闭式基金2平25跌。其中到期年化收益率较高且对交通运输及信息技术等相关个股配置较多的基金如基金景福和基金普丰收平，表现相对较好。

　　传统封闭式基金整体折价率（按照09-09净值、价格计算）为7.65%，较上周有所降低，整体折溢价处于较低水平。在平均剩余存续期3.25年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）2.45%。从换手率来看，封闭式基金中基金银丰和基金安信的换手率较高。

　　从创新封基的表现及折溢价变化来看（截至09-15）：受市场下跌影响，以及前景市场不明朗下，固定收益份额基金更受到投资者的青睐。其中聚利A、同庆A及国泰优先实现小幅上涨。而杠杆份额基金除了天盈B及瑞福进取分别实现0.92%和0.18%的涨幅外，其余基金均有一定下幅。折溢价方面，大部分杠杆份额基金折价率有所扩大，安全边际有所提升。但新上市裕祥B由于上周跌幅较大，受到更多投资者关注而使得折价率降幅较大。在市场不明朗走势下，固定收益份额基金依然具备较好的投资优势，其中如同庆A及国泰优先的到期年化收益率相对较高，稳健型投资者可关注。

　　从场内具有配对转换业务的创新基金来看，在市场下跌背景下，分级基金的母基金净值随市全面下跌。在此背景下固定收益份额基金表现相对抗跌，其中合润A小幅收涨表现较好，建信稳健跌幅相对较大。而杠杠份额基金中除了建信进取实现1.32%的涨幅外，其余基金均有不同程度下跌。从整体折溢价率来看，基金折溢价均在1%以内。