赎回惨烈 “迷你”基金军团暴增

　　“今年下半年的日子真是不好过，每天都会遭遇净赎回，基金经理不得不减仓割肉。明明已经觉得是股市底部了，本应该是越低越买的时候，但却要"倒行逆施"。”昨日上海某基金公司的负责人向记者抱怨道。

　　当然，这样的情况并不是个别，而是很普遍。由于今年行情不佳，沪指2400点命悬一线，基金遭遇惨烈赎回，基金“迷你”军团随之暴增。其中博时基金共有19只基金遭遇净赎回，份额减少146.38亿份，成为净赎回最多的公司。

　　多家基金

　　遭遇大额净赎回

　　2011年公募基金的日子可不好过，外有欧美债务危机，内有通胀高烧不退，A股市场一路走得跌跌撞撞，从去年11月至今，沪指已下跌20%以上，以中小市值为代表的中小板指和创业板指更是惨不忍睹，跌幅接近30%，不少个股已出现腰斩态势。相应的，基金的业绩也是惨不忍睹。Wind资讯统计显示，截至9月14日，偏股型基金中无一取得正收益，其中表现最好的是泰达宏利风险预算，仅亏了0.1201%，亏损最多的则高达26.126%，而亏损幅度超过10%的多达372只。

　　对于未来何去何从，基金经理们也不知道如何判断。有关数据显示，9月中国阳光私募基金经理信心指数在加速探底，创出发布信心指数以来的新低；同时，阳光私募整体仓位也大幅下降至历史最低位。据上证财富研究中心统计，当前阳光私募的整体仓位在51%左右，较上个月下降了15%。有几家阳光私募基金经理甚至明确表示，仓位已降至零。

　　公募基金的情况也好不到哪里去，虽然具体的仓位只有基金经理们心里清楚，但从现实的情况来观察，目前肯定处于一个减仓通道中。有媒体报道称，受到内忧外患的冲击，A股三季度以来表现不尽如人意，特别是进入9月以来，在9个交易日里仅一天收涨，而蒸发的市值更是超过万亿元。市场五大机构集体沦陷，而基金重仓股跌幅最大，被疑为砸盘主力。

　　基金的砸盘一方面是因为看空后市，但更多的是不得已而为之。“投资人的疯狂赎回，让我们不得不斩仓割肉。”沪上一位基金经理昨日抱怨道。

　　天相投顾的统计显示，截至二季度末，老基金赎回达到470亿份，赎回比例为2%。其中低风险的货基和债基净赎回比例最大，分别达到11.45%和8.22%。各类基金资产净值规模比去年底减少1500多亿元，缩水比例达6.25%。进入三季度，这个情况愈发明显起来。记者根据Wind数据统计，共有3家基金公司遭遇100亿份以上的净赎回，博时、嘉实、银华分别遭遇146亿份、103亿份、120亿份的赎回。

　　博时共有19只基金遭遇赎回，份额减少146.38亿份，成为净赎回最多的公司。其中，去年5月成立的博时创业，发行总份额为34亿，如今只剩下5.64亿；去年10月成立的博时行业，从14亿份降为8.9亿份；今年3月成立的博时抗通胀，份额也从19.4亿减少为13.3亿。更老一些的基金，博时新兴总份额从270亿减少至209亿，博时第三产业从114亿变为70亿，博时价值增长(050001)2号从129亿减少为84亿，博时主题从106亿减至65亿，博时精选从119亿减至72亿，博时价值增长从304亿减至223亿。

　　“去年博时的业绩比较平庸，今年上半年业绩回归，许多持有人看淡市场，趁机赎回。146亿份，算是一个大额的赎回了。”深圳一位基金研究人士说。

　　嘉实的情况也极其相似，今年以来共有17只基金遭遇赎回，份额共减少103.14亿份。上半年，银华共有15只基金遭遇净赎回，总份额减少120.70亿份，其中净赎回份额最大的是银华货币B，净赎回60.75亿份。另外，大成、海富通、华安等基金公司今年以来总赎回份额分别为90.34亿份、91.53亿份和90.77亿份。

　　不过难得的是，也有基金公司整体份额逆势增长，比如诺安和广发。其中，诺安今年以来接连推出创新型黄金主题及房地产主题基金，受到投资者追捧，实现75.75亿份净申购，规模排名前移，挤进大中型基金公司之列。广发基金规模也逆市增加了67.61亿份。

　　基金“迷你”军团遍地开花

　　超高的赎回率，为市场留下了又一批“迷你”基金。据统计，资产净值低于5000万元的公募基金增加到了3只，涵盖了混合型、债券型和QDII基金三大类产品，拉响了公募基金的清盘警报。

　　具体来看，在今年半年报披露完毕之后，已有一只开放式混合型基金的资产净值低于5000万元，即申万菱信旗下的盛利配置(310318)，当时其资产净值为4971.62万元。此外，天治双盈(350006)及长盛环球的资产净值也跌破了5000万元。其中，天治双盈债基在6月底的份额为5138万份，当时的单位净值为1.0289元，伴随着8月以来债市大跌，其单位净值迅速跌到1元以下，最低达到0.94元左右。以今年半年报份额计算，目前该基金资产净值约为4900万元。

　　事实上，目前市场上堪称“迷你”基金的远不止以上3只，“迷你”基金的军团还在不断扩大。Wind数据显示，目前旗下运营着“迷你”基金的基金公司超过30家，占全部基金公司的近一半。这些基金公司多为中小型公司，其中金元比联、诺德、申万菱信、宝盈、汇丰晋信、天弘等多家公司旗下份额低于1亿份的“迷你”基金均不止1只。信达证券基金分析师刘明军认为，如果未来一年市场仍吸引不到更多的投资者，基金净值仍没有较大的增长，那么未来濒临清盘的“迷你”基金队伍还会壮大。

　　一边厢是“迷你”基金军团的日益壮大；另一边厢是百亿规模的“巨无霸”节节败退，曾经的“航母”基金眼下也是硕果仅存。Wind数据显示，成立于今年以前的668只开基最新资产净值总额为19936.2亿元，这一数据与去年底时的24161.81亿元相比，缩水了4225.61亿元，各类型基金的平均规模均在不同程度下降。

　　在基金资产净值大幅缩水、新基金募集情况又不乐观的行情下，目前资产净值仍保持百亿元以上的基金只剩下40只，较去年底缩水近四成。今年以来，有逾20只曾经的百亿级基金因规模大幅缩水跌出了“百亿军团”。

　　割肉可能

　　割在地板价上

　　对于基金遭遇大面积赎回，好买基金的首席分析师乐嘉庆(博客,微博)表示原因不外乎两个，第一是“帮忙”资金的撤离；第二是基民经过市场多年的教育，已成熟和谨慎了许多，会选择时机落袋为安。

　　以被赎回比例较高的QDII来分析，海通证券(600837,股吧)的基金分析师吴先兴表示，QDII特别是第一批出海的QDII，没少让基民伤心，中国基金史上净值最低基金的纪录也是被QDII创下。2008年多只QDII的净值只有0.3元左右，即使到了今天，这些基金的净值也不过0.6元左右。3年多的守候，换来的是40%左右的亏损，因此不少基民是闻QDII色变。再加上今年外围市场的风云突变，让QDII上半年的业绩一夜化水。在这样的背景下，QDII的发行是一路坎坷，为了能够顺利踏过2亿元的成立线，也为了基金公司的“面子工程”，找“帮忙”资金也在情理之中。这也就是为何看似规模庞大的基金，3个月的封闭期一过，就立即“消肿”的原因。

　　基民学会了止损则是基金被赎回的又一因素，今年市场基本上处于一种单边下跌的通道之中，每一次的赎回都意味着减少亏损，这也引发了基民的赎回潮。广州一家基金公司的负责人直言不讳地告诉记者，其公司旗下一只百亿规模的股基，一日的净赎回量最高达到8000万份。“我们必须减仓来应付赎回，特别是在市场环境不好的情况下，基民普遍存在落袋为安的心理。其实现在的指数点位已经比较安全了，本应是越跌越买的时候，然而实际的情况却是越跌越卖，基民们盲目的赎回，可能会造成割肉割在地板价上。”