融通基金“深绿”八月

　　在二季度末,大多数基金都跑输了指数,之后市场几经波折,公募基金表现有多好转,特别是近一个月(截至8月24日,下同),许多公募基金都表现的更加抗跌。

　　截至8月24日收盘,上证指数已经只有2541点,而深成指也只有11239点,两大指数相对年初分别下跌了9.51%和9.79%。上海财汇数据显示,近一个月上证指数下跌了8.3%,深成指更是下跌了9.0%。

　　不如庆幸的是,在这一个月基金指数却仅仅下跌4.5%——629只偏股型基金基金(含保本、封闭型基金分级基金和指数基金)之中,311只基金跌幅低于5%,只有31只跌幅超过9%,跌幅较大的基金则大多数都是分级基金的B份额和指数基金。

　　就在这仅有的31只深跌基金中,有一个例外族群,就是融通系。

　　融通“深绿”八月

　　近一个月以来,融通旗下的多只基金排名大幅下滑。

　　上海财汇数据显示,融通动力先锋(161609)、融通内需驱动(161611)以及融通行业景气(161606)近一月分别下跌9.66%、11.37%、11.98%。融通旗下表现最好的融通新蓝筹(161601)和融通蓝筹成长(161605)也分别下跌5.05%和5.37%。

　　也正是因为这一个月的快速下跌,目前融通动力先锋、融通内需驱动今年以来的跌幅分别为16.66%和17.26%,在232只股票型基金(好买分类)中排在216位和220位。融通行业景气今年以来下跌16.67%,排在174只混合型基金(好买分类)的168位。

　　仅仅一个月的时间,旗下多只基金业绩齐齐出现如此大的业绩下滑,对融通而言可谓不小的打击。

　　事实上,就在市场反弹的6月份,融通旗下的基金一度表现不错——融通内需驱动在6月涨幅达到了8.44%,其他基金也有不错的表现。

　　二季报显示,融通内需驱动的股票仓位为87.56%,而该基金的基金经理则在中报中表示,对于A股市场趋势而言,杀估值已近尾声,杀盈利尚待观察,下半年将完成向下探底的后半程,但在通胀预期完全缓解以及外围经济形势明朗之前,市场仍难以有趋势性上涨机会。

　　相比较而言,融通行业景气和融通领先似乎更为看好市场的走势,同期这两只基金的股票仓位分别高达94.49%和89.27%。

　　尤其值得注意的是,融通行业景气是一只混合型基金,其基金合同规定的仓位范围是30%-95%,换言之,该基金在今年二季度末的仓位已经是基金合同允许的最高极限。而上海财汇统计数据亦显示,在156只偏股混合与平衡混合型基金中,融通行业景气的股票仓位高居第一位。

　　如若再往前回溯,从去年四季度开始,融通行业景气就已经开始其极限高仓位之旅——该基金的基金经理曾在2010年年报中总结全年的业绩表现(2010年全年下跌5.68%)时就曾表示“在下半年仓位控制不力,没有有效规避年末的系统性风险。”但有趣的是,其在展望2011年的市场时称,“A股市场在通胀预期明确之前震荡上行,在通胀预期得到控制之后将进入典型的牛市 。”

　　公开资料显示,融通行业景气基金在去年年底和今年一季度末股票仓位即已经分别为90.20%和92.17%。

　　在2011年中报中,该基金明确表示,“股市已经形成了本轮股市周期的重要低点。”……“这个低点经历了滞胀预期和极端紧张的流动性状况的考验。”而中报展望下半年的市场时,称“随着经济增长底部和通胀高点的确认,预计市场将在犹豫中反弹并逐步走向反转。”

　　在具体投资策略上,中报表示将保持上半年对该基金业绩贡献较大、之前超配的水泥、家电等景气板块的重点配置,同时布局消费板块和成长板块中盈利增长持续性较高的重点个股,还将着手寻找经济扩张周期后半段受益的板块进行配置。

　　公开资料显示,在经历过上半年的狂飙之后,7月中旬之后水泥股板块出现较大幅度下跌,至8月26日,海螺水泥(600585,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)等多只水泥股期间跌幅超过20%,期间上证指数下跌则约7%而已。

　　极速体验

　　这并不是融通行业景气第一次极速体验。

　　资料显示,融通行业景气的业绩之前一直起伏较大——在2007年和2009年的牛市行情中均大幅上涨,排在同类基金之前1/4;而在2008年和2010年则均出现较大幅度下跌,跻身后1/4。而几经大起大落之后,这只成立7年余的(2004年4月29日成立)目前累计盈利182.71%。

　　本刊根据上海财汇数据统计显示,2004年5月底至今年8月26日期间,包括融通景气行业在内共有10只有同期业绩的偏股混合型基金,期间平均收益超过287%,最高收益者易方达策略成长(110002)高达445%,融通行业景气以187.14%位列倒数第三。

　　现任基金经理邹曦,2007年6月25日开始和前任基金经理冯宇辉共同管理该基金,2008年3月31日单独管理该基金。他还曾在2009年4月22日和2011年1月21日期间兼任融通内需驱动基金经理,任期回报5.04%,明显落后于同类基金同期27.44%的平均收益。

　　此外,除了上述高仓位的基金以外,融通动力先锋和融通新蓝筹二季度末的仓位分别为80.31%和70.62%,均较一季度有所上升。

　　不过,融通旗下基金经理对市场看法并非铁板一块。

　　近一个月跌幅较小的融通蓝筹成长的基金经理在二季度将仓位从一季度末的62.47%降到了58.64%,其在中报中表示,“对2011年下半年的资本市场持谨慎乐观态度”,主要“在确定性强的传统行业和估值合理的成长股中寻找投资机会”。

　　幸存者

　　上半年许多基金下跌超过指数的一个主要推手,是缘于中小盘股远大于指数的的跌幅,导致某些重仓了中小盘股票的基金出现较大跌幅。

　　上半年指数并未明显下跌,而很多基金的跌幅还是很大的。像银华内需、光大中小盘等许多基金都大幅落后于指数的表现。不同的是,截至8月24日,之前大幅下跌的中小板指数下半年以来仅下跌了2.06%,表现明显好于大盘。

　　其结果是,相比同期的大盘而言,这期间公募基金的表现显得更为抗跌。

　　今年以来一直业绩垫底的银华内需,其今年上半年的跌幅就已经达到了18.47%,但是到8月24日跌幅则为21.55%,而期间上证指数则下跌了8%。

　　银华内需一直垫底的事实已从侧面说明这次下跌期间那些之前跌幅较大的产品很多的表现也有所好转——上半年光大中小盘下跌17.96%,在同类基金之中跌幅仅次于银华内需,但是截至8月24日,广大中小盘的跌幅下降到15.32%,换言之,下半年以来的一个多月期间净值甚至是上涨的。

　　统计数据显示,同期甚至有35只基金逆势上涨,其中固然有接近一半的都是一些保本基金和一些分级基金的A份额。而在上涨的普通偏股型基金中,宝盈资源和长信双利优选(519991)分别上涨2.45%和2.13%,是表现最好的两只。此外,浦银安盛红利、万家双引擎灵活配置(519183)、富国天源(100016)等基金也都奇迹上涨。

　　不过,今年以来232只股票型基金仅有3只是上涨的,表现最好的鹏华消费微涨3.57%。174只混合型基金之中仅6只上涨。