一哥重仓股"黑马"频蹿 基金错爱地产股

　　编者按：二季度对地产板块普遍抱有"好感"的基金，最近口风似乎所有松动。面对短期内看不到放松迹象的房产调控政策，基金经理逐渐感觉到，此前所期盼的房地产投资机遇有可能会比预期"来得晚一些"。

　　三七分化成定局 王亚伟牛股今安在？

　　聚源数据统计显示，二季度61只王亚伟重仓股中，7月以来仅18只保持上涨态势，占29.5%。易华录（300212）、ST张家界（000430）和维尔利（300190）涨幅突出，分别上涨32.80%、18.98和14.83%。具体情况见下表。

#p#副标题#e#　　ST国祥近三月涨幅约160% 华夏红利精准操作豪赚

　　尽管A股市场不断缩量下调，但是依旧有那么几匹黑马在不停地乱窜。ST国祥(600340.SH)就是其中跳跃得最欢的一匹。统计显示，6月份以来，其股价已经累计上涨约160%;而其半年报透露，华夏红利受益于二季度的精准操作已经赚得盆满钵满。

　　71个交易日涨幅164%

　　毫无疑问，在最近的71个交易日中，整个A股市场没有几只个股能和ST国祥相比。在大盘跌跌不休之时，其在71个交易日中涨幅约160%。

　　让人匪夷所思的是，ST国祥的股价启动似乎跟每个月份节点都联系得十分紧密。资料显示，ST国祥今年第一波行情始于二季度。4月1日起，ST国祥开始了今年第一波股价拉升，从每股9.61元迅速拉升至最高每股14.20元。今年6月伊始，ST国祥除权后每股开盘价只有7.76元。随后开始上演填权行情，但是显然填权不只是它的目标。截至昨日收盘，其股价报每股19.92元，仅从除权后计算，其股价已经累计上涨约160%。

　　显然，无风不起浪。股价的连续飙升背后是ST国祥马拉松式的资产重组终于步入尾声。ST国祥公告显示，公司重大资产置换及发行股份购买资产事项于8月26日获得证监会核准。9月8日，公司已经与华夏幸福办理了相关交割手续。

　　而这一公告在某种程度上引起了市场的不小关注。资料显示，ST国祥的该重组方案由于重组方是地产公司，受制于国家对地产行业政策调控影响而被搁置两年。此前，ST东源、中汇医药(000809)相继被放行，市场开始猜想存量房地产企业借壳或许已经悄然放行。

　　华夏红利精准操作豪赚

　　股价的连续上涨必然会给某些人带来不菲的收益。只是，华夏红利在ST国祥上的操作实在是让人惊叹。

　　资料显示，今年一季度末结束，在ST国祥前十大流通股股东名单中，尚未出现任何一只基金的身影，此时ST国祥的股价也是波澜不惊，并未展现任何要大幅上涨的迹象。但是就在4月1日，这一切发生了改变。

　　二季度ST国祥股价上涨开始，而随后公司披露的半年报显示，华夏红利以持有220万股跻身前十大流通股股东，也成为该名单之中的唯一一家机构投资者。值得注意的是，由于ST国祥随后进行了增发导致股权发生变动。在其最新披露的前十大流通股股东名单中，华夏红利已经悄然不见。

　　如果按此计算，华夏红利持有ST国祥的时间最多只有5个半月。但是正是这5个半月的时间内，ST国祥的股价上演了疯狂。本报记者初步计算，这5个半月中，华夏红利或许豪赚超过100%。

　　但是，知名个人投资者邹翰枢则可谓痛心。资料显示，2009年9月，ST国祥发布资产重组报告书草案，邹随后在四季度买入331万股，并一直持有到今年一季度末。在股价启动之前，他离场了，损失不菲。

　　另外，在ST国祥最新公布的十大流通股股东名单中，又出现了两只新的基金身影。其中，华商基金旗下的领先企业大举买入了741.35万股，而丰和价值投资基金则买入161.56万股。尽管房地产企业借壳成功由于政策限制，在当前的市场中依旧是少之又少，但是基金的大举买入依旧充满了不确定性。华商领先企业跟丰和价值此次参与增发在房地产市场景气度下降且股价已经有很大涨幅的背景下，是再度上演华夏红利的辉煌还是莫名扮演"接盘"的角色，时间将会证明一切。#p#副标题#e#　　调控政策难见放松 基金再度看淡房地产

　　二季度对地产板块普遍抱有"好感"的基金，最近口风似乎所有松动。面对短期内看不到放松迹象的房产调控政策，基金经理逐渐感觉到，此前所期盼的房地产投资机遇有可能会比预期"来得晚一些"。

　　尽管今年以来政府调控房地产市场政策频出，调门始终没有降低下来，但一季度和二季度地产股都挤入基金增持榜，这似乎表明无论是基金还是资本市场，对于低估值的地产行业已不再害怕。

　　数据统计显示，二季度基金持有房地产股市值达到704.71亿元，占其净值比例4.50%，与一季度末相比，增持0.57%，为二季度基金增持第二大行业。彼时，基金"下注"地产的理由很简单：地产板块已经处于历史估值底部区域，而房地产调控政策或许面临阶段性拐点，至少不会变本加厉，因此房地产股具有较高的投资价值。

　　然而投资价值并未如约而至。昨日大盘遭受重挫，其中房地产板块表现疲弱，招宝万金等房产大鳄的个股均出现较大程度下跌。事实上，下半年以来地产股的表现整体延续弱势格局，地产指数从7月高点3817.97点一路下探，昨日跌至3271.26点，跌幅16.71%。

　　面对苦等不来的房产板块行情，基金近期似乎开始"转变态度"。

　　富敦基金中国区总监孟宁认为，地产板块的股价虽然便宜，但面临持续调控的风险。在其看来，国家在没有看到房地产价格实际下跌之前，是不会停止调控的。随着房地产的持续调整，投资者面临资产重新配置的可能。这种配置的转移是由地产价格下跌引发的，但不会立刻实现向其他资产的转移，而一旦这种转移扩散开来，大量地产商手里的存货会面临过剩，一旦部分地产商出现问题，即使是很小的部分都会引发恐慌，短期而言地产股会被抛弃。

　　继二三线城市限购政策出台以来，房地产市场成交量不断下滑，价格有所松动，出现量价齐跌的市况。东方基金于鑫也表示，地产政策的调控对A股市场地产板块有着直接的利空作用，尽管地产板块估值不高，但在整体市场环境疲弱的情况下，地产板块也难有较好的表现。

　　于鑫表示，后续通胀压力不容小觑，货币政策放松的预期仍然比较弱，资金链的持续紧张对地产行业的掣肘不容忽视。尤其是很多地产企业目前面临资金回流的问题，对资金需求较为急迫，导致很多城市房价出现拐点的迹象，这也必然会影响房地产企业未来的业绩表现。因此房地产板块短期内很难有趋势性机会。

　　上述观点得到业内部分基金经理的认同。北京某基金经理告诉记者，此前较为看好地产股，配置比例将近10%，而在政策不放松，交易量上不去的背景下，他表示将会把地产仓位逐渐降到2%左右。

　　相较之下，长信内需成长基金经理安昀较为乐观，在他看来，目前房地产估价处于低位，估值便宜是其看好房地产板块的主要原因。

　　"昨日地产板块下跌主要因为房产价格下降，但只有地产价格下降之后，政策压力才会减轻。"安昀表示，今年以来房地产板块的相对收益非常明显，仅次于食品饮料，因此在近期市场持续走弱的情况下，存在"补跌"的情况。

　　于鑫也表示，从中长期来看，地产板块的龙头企业现在就已经具备了投资价值。#p#副标题#e#　　首只QDII基金即将"退市"

　　华安国际配置将确保投资者按基金初始发售面值收回本金

　　华安基金今日发布公告，公司不仅将如期兑现其在2008年9月做出的对华安国际配置所持结构性保本票据的保本承诺，同时还将确保投资者及时按基金初始发售的面值收回本金。

　　2008年9月14日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟控股集团公司宣布申请破产保护，雷曼及其关联公司可能进入破产清算程序。随后，由雷曼下属公司担任投资顾问的中国第一只试点QDII基金--华安国际配置基金在雷曼申请破产保护后，宣布将承担该基金到期保本责任，在华安国际配置第一个投资周期届满之日(即2011年11月2日)，若届时作为保本人的雷曼兄弟无法履行保本责任，资金缺口将由华安基金公司予以弥补。

　　雷曼这个投资界大鳄的轰然倒塌，曾经让整个全球金融市场为之动荡。然而，在华安基金将该决定于2008年9月18日下午以公告形式正式发出后，投资者松了一口气：至少华安承诺将为基民保住本金。这则名为《华安基金管理有限公司关于华安国际配置基金所持有的结构性保本票据保本责任的公告》表示，如华安国际配置基金第一个投资周期届满之日(2011年11月2日)，以美元计价的结构性保本票据的资产净值低于原投资的相应结构性保本票据本金，公司将以自有资金弥补该资金缺口。而根据华安基金今年9月20日发布的公告，如弥补了该等资金缺口后，基金份额净值仍低于基金初始发售面值，华安基金还将继续以自有资金补足基金初始发售的面值。

　　华安基金在及时发布公告承诺承担保本责任后，还根据当时国际金融形势的判断，及时果断地进行了权益资产的回收，将可变现的收益资产部分及时清算变现后转至境内，从而保证相关资金的安全，同时采取了其他一系列保全基金资产的措施，并最大努力地推动基金流动性恢复的相关工作。其中，华安与雷曼欧洲诉讼一案广为各界关注，也是基金能否恢复流动性的一个关键。

　　根据华安基金此次发布的公告，如计入"和解所得"，基金的每份净值预计可达到0.97美元。此处所说的"和解所得"指的是雷曼欧洲应向华安国际配置基金支付44889933.48美元的和解款项及相应的利息。这也是众人关注的华安与雷曼欧洲诉讼案的最终结果。在上海高院的主持调解下，经过与雷曼欧洲艰苦的漫长谈判，华安基金于近期与雷曼欧洲就上述案件达成和解协议，并签收了上海高院出具的《民事调解书》。除了"和解所得"外，0.97美元的份额预估净值还包括了已经成功回收的结构性保本票据下的收益性资产。

　　受益于上述两方面的积极动作，在此次受雷曼破产事件的国际类似事件处理中，华安国际配置取得了比较不错的结果。根据相关报道，在全球市场，相关产品的投资损失得以最终"全身而退"者属凤毛麟角。

　　事实上，QDII基金出海的5年里，国际金融市场大幅震荡，QDII基金的运作面临着巨大考验，不少QDII基金都出现了不同程度的浮亏。在如此动荡的环境下，投资本金能得以"全身而退"实属不易。

　　华安国际配置基金，成立于2006年11月2日，面值1美元，最低认购金额5000美元。华安国际配置基金第一个投资保本周期于2011年11月2日自然到期后，鉴于原先投资的结构性保本票据的设计人、计算代理人、安排人--雷曼兄弟国际(欧洲)公司及其关联公司相继破产，结构性保本票据的结构已经被破坏，基金已无法再留在原来的结构中进行正常的运作。为保护广大基金持有人的权益，华安基金提出了终止基金而不转入下一投资周期，基金合同到期终止。至此，当年以"探路者(300005)"身份试点出海的华安国际配置基金将宣告平稳收官。

　　公私募对后市悲观情绪加重

　　随着市场持续破位下跌，公私募悲观情绪亦开始加重。目前来看，市场"三无"特征相当明显，在无成交量、无热点、无热情的情况下，资金入市抄底的意愿十分低迷。多数机构认为，资金面的紧张局面难以缓解，IPO却扩容不断，房地产销售旺季不旺将加大市场对于经济下滑的忧虑，后市将继续维持探底态势。

　　"在市场资金面紧张的情况下，年内最大的IPO诱发了市场的大跌。"富敦基金中国区总监孟宁对记者表示，目前很多危机还没有暴露出来，市场真正的底部至少是在其中某个危机暴露的时候才会出现，比如房地产的问题、产能过剩或者中小企业破产等。在其看来，2300点并不一定是底部，但在2300点之下可以开始缓慢建仓了。

　　南方基金杨德龙认为，"十一"假期和三季度末将至，资金面紧张在短期内难以有效缓解。另外，随着PPI的回落和经济的持续下滑，企业利润可能受到冲击，成为市场担忧的另一个问题。

　　在杨德龙看来，房地产销售旺季不旺将加大市场对于经济下滑的忧虑。目前来看，房地产销售状况可能难有起色，预示着未来房地产开发商的库存会显著攀升，明年资金链紧张的风险将大幅增加，房地产投资增速也将出现大幅下滑。"预计短期内市场将维持震荡探底态势，可能将继续考验2437点的支撑。操作上要慎之又慎，严格控制仓位，等待市场成功探底。"

　　上海简适投资总监杨典认为，目前市场普遍认为，A股在未来很长时间内都没有行情，理由主要有：中国依靠外需和固定资产投资带动经济增长的发展模式难以为继，经济增长速度未来将逐年下滑;超发货币累积效应加速释放，通货膨胀压力很长时间内难以缓解，货币政策将在较长时间维持紧缩不放松;A股未来继续大规模扩容，股票供给巨大，致使A股估值将长期在低位徘徊。

　　龙赢富泽资产童第轶认为，短期市场将依然维持低位震荡。在其看来，现在大家都没有看到明确的信号，或是政策拐点，且CPI又具有不确定性，同时，目前市场即无成交量，也无热点和热情，资金均不敢随便抄底。

　　不过，在市场悲观情绪加重之际，亦有部分私募基金经理较为乐观。例如，北京鸿道投资总经理孙建冬认为，补缴准备金的政策出台以来，A股市场破位下行，市场情绪也越来越悲观，其中尤以看图作业者和上半年对股市持乐观态度的投资人为甚。在其看来，当前中国的证券市场，包括股票市场与债券市场，好像隧道中已能看见对面出口亮光的火车，已经出现了今年以来最好的做多时机。展望下一阶段，债券市场会迎来一个小牛市，股票市场也可能会出现结构性上涨，进而发展为阶段性估值修复的走势。

　　华安基金董事长俞妙根离职

　　上海基金业高层人事变动风云再起。上周六，华安基金公告称，俞妙根因个人原因辞职，正式卸任华安基金董事长职务，不再担任该公司董事。

　　记者从业内数位人士处获悉，俞妙根创业之心早而有之，此次将会携手旧部、前华安基金总经理助理兼首席投资官王国卫共同创业、成立的私募基金将会涉足一级市场和二级市场。

　　此前，交银施罗德基金的莫泰山、博时基金肖风等行业大佬无不是在公开场合呼吁股权激励、且长久等待无果后，均选择了离开公募行业，此次华安基金的高层变动亦成为了基金发展道路中遭遇体制掣肘的一个缩影。

　　华安基金人事变化背后

　　基金公司人事变动频繁已经不是新闻，上海基金业今年四五家基金公司齐觅总经理的事情将这一戏码推至高峰。这一次，轮到了华安基金的董事长俞妙根。公告显示，俞妙根离去后，由现任公司总裁李勍代任董事长。就在8月26日，华安基金就曾公告其副总李炳旺离职，二者相差不到一个月。

　　不仅如此，围绕着华安基金高层上的人士变化消息在坊间流传颇多。目前大致可以确认的是，今年4月前一直分管中后台的副总韩勇将接任任期年底结束的华泰柏瑞总经理陈国杰。而记者亦证实，韩确实已经离开华安基金，公告将于近日发布。此外，市场亦一直传闻，今年4月前一直分管市场部的副总邵杰军将离开，最新版本是前往国联安基金。不过据公司人士称，邵杰军尚未进入任何所谓的辞职程序，目前依然在公司正常上班中。值得玩味的是，两位人士向记者透露，本周内国联安基金老总竞聘结果将出，届时是否是邵杰军自然水落石出。

　　围绕着华安基金上述人士的变化，坊间传闻都离不开其现任总裁李勍。据媒体报道，公司不少人对于对于并无基金从业经验的李勍并不认可。因此，在其去年其到岗后不久，曾参与总经理竞聘的华安元老、时任首席投资官王国卫旋即辞职，而后续出现的一系列人事变化，都与其不无关联。

　　然而据知情人士向记者透露，事情真相并非如外界想象那般汹涌。据称，俞一直就想自己做点事情，特别是在多次呼吁股权激励无果之后。

　　体制隐痛

　　作为国内"老十家"基金公司，华安基金在今年9月迎来了国内第一只开放式基金华安创新发行十周年。"从08年受累于雷曼破产之后，华安风头就大不如前，现在的华安很像一个没落贵族。"上海一中型基金公司副总对记者分析称，"俞妙根的离开，其实还是反应了体制上的问题。

　　对于到岗一年多，熟悉了解公司不久后正开始逐渐推动公司的李勍而言，此时出现的人事变化委实带来了不少困难。有业内人士认为，现在华安的状况有点类似于此前的交银施罗德，在曾经风光之后，因为一些核心人员的离开而导致难以再现当年风范。"重新搭建团队，磨合，然后产生协同效果，需要的不仅是时间，更是心力。"上述副总叹言。事实上，纵观近两年来离开公募基金的多位大佬级人物，均在不同场合呼吁股权激励。然而，就目前现状看，尚无任何松动迹象。

　　基金公司制度设计上存在制约，无法实现股权激励，已经引发一轮接一轮的高管"离职潮"。数据统计显示，从2003至2011年5月，公募基金行业的高管累计变更752人次，基金经理累计变更1269人次。目前，公募基金60%的总经理和超过80%的投资总监平均任职期都少于4年。#p#副标题#e#　　年内延长募集期新基金增至11只

　　数据一次又一次证明新基金发行的惨淡，今年延长募集期的新基金已经增加到11只，直逼2008年熊市时全年18只新基金延长募集的纪录。

　　长信基金今日发布公告称，决定将长信内需股票基金的募集期延长至10月14日。该基金于9月5日开始募集，原定认购截止日为9月23日。这是年内第11只宣布延长募集期的新基金。

　　数据显示，在今年1月份，工银瑞信四季收益债券基金就宣布延长募集期，从6月份开始新基金密集宣布延长募集期，其中包括招商深证电子信息传媒产业(TMT)50ETF及其联接基金、新华灵活主题股票基金、农银汇理增强收益债券基金、汇丰晋信科技先锋股票基金、富兰克林国海策略回报基金、新华灵活主题股票基金和金元比联保本基金。而近期信用增利债券基金还两次宣布延长募集期。

　　而从今年新基金募集情况看，规模在10亿以下的"迷你"基金占比超过一半，7月份以来还有多只新基金募集规模不足5亿元，新基金募集最低纪录不断被刷新。

　　基金发行太难，这是基金公司市场部人员的整体感受。深圳一家基金公司市场部人员还表示，该公司旗下一只新基金目前刚刚结束募集，曾有计划延长募集期，但因为延长募集期的发行效果也不一定理想，只好作罢。而另一家基金公司市场人士也表示，因为新基金发行太艰难，公司领导对新基金的预期很低，只求成立即可。

　　业内人士表示，新基金发行遇冷，主要和A股市场走弱有关，若市场继续疲软，未来延长募集期的基金将更多。历史数据也显示，延长募集期的新基金只数的多寡和市场走势密切相关，新基金第一次出现大面积延长募集期的情形出现在2005年的熊市，年内有20只基金延长了募集期。2006年上半年也有2只新基金延长发行。2008年熊市时，基金冷清得几乎无人问津，当年有18只新基金宣布延长募集期，而2009年上半年市场低迷，当年也有超过10只新基金延长募集期。不过，数据也显示，多数延长募集期的基金不少都获得了较好的收益。#p#副标题#e#　　基金连续两周抄底被套 基金经理称忍不住要加仓

　　沪指在2437点破与不破之间纠结了一周后，昨日刷新低点。市场普遍认为，A股今年以来最大规模IPO中国水电(601669)欲募集资金173亿元，是压垮股市的稻草。

　　而随着股市的下跌，才在上两周增仓的基金也陷入矛盾中。

　　根据中国水电昨日发布招股意向书及发行日程安排，该股将于下周二(9月27日)网上申购，并将在上交所上市。如一些业内人士所称，它的上市之所以让市场如此惶恐，是因为股市本身难以自己恢复，现在唯能寄托于政策。大规模融资的不停歇，显示管理层并未因市场下跌而停止新股发行。

　　而德圣基金研究中心上周的仓位测算数据显示，最近两周(9月5日至9月16日)，基金仓位出现明显反弹，基金主动增仓较为明显。上周基金仓位继续回升，可比主动股票基金加权平均仓位为80.41%，相比前周回升1.25个百分点;偏股混合型基金加权平均仓位为74.54%，相比前周回升1.41个百分点;配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升1.28个百分点。而A股创出2437.17点新低后，让抄底的基金难免陷入尴尬。

　　这两周，增仓显著的是小规模的中小盘风格基金，天治、国联安、中邮、信诚、金鹰等旗下部分基金在前周增仓超过10个百分点。上周，信诚旗下部分基金连续显著增仓;南方成长等仓位极轻的基金也有持续增持的迹象。

　　统计显示，规模百亿份的基金中，最近两周仓位测算增加超过5个百分点以上的基金不少。如广发聚丰在前周股票仓位增加4.14个百分点，上周继续增仓1.05个百分点，股票仓位升至84.20%;嘉实主题精选前周增仓5.12个百分点，上周继续增加1.74个百分点，仓位升至60.37%。

　　大成价值前周仓位增加6.78个百分点，上周再增加2.02个百分点，升至76.84%;华夏回报前周仓位增加2.51个百分点，上周继续增加3.45个百分点，升至70.22%。

　　仓位增加较为明显的小规模基金还有国联安小盘，前周仓位增加12.95个百分点，股票仓位升至82.47%;国联安安心仓位增加8.95个百分点，股票仓位升至42.70%;天治增长上周股票仓位大幅上升，增加10.55个百分点，升至73.28%等。

　　从仓位测算数据大致可以看出，在股市的进一步下跌后，前两周增仓的基金，并未抄到底。

　　而从今年前九个月的业绩来看，基金表现全面平庸。在以往牛、熊交替的市场行情中，基金中的高、低风险产品总会 "东方不亮西方亮"。但《每日经济新闻》记者统计今年前9个月的基金业绩发现，除了黄金QDII业绩能令投资者稍满意外，股基、债基几乎全部"沦陷"。个别低风险类基金的跌幅更甚。

　　一位业内人士说过，"熊市阶段，是买与不买都对的时候。"而目前基金连续两周加仓，这种抄底思路会继续延续吗?

　　"我还是忍不住开始加仓，很多股票的价格让我无法摆脱估值低的诱惑。"上海一位基金经理似乎很乐观，但也显示出无奈。

　　"股市的供给没有减缓，上市公司业绩有泡沫，耐心等待吧。"深圳某基金公司投资总监向 《每日经济新闻》记者这样说道。

　　"现在的股市应该是熊市的低迷阶段，乐观些就可以理解为接近底部的左侧，意味着从长期看这是很好的买入时机，但要忍受无法预测的时间煎熬，所以对追求长期回报的投资者应该是有利的。"上述上海的一位基金经理最后说道。

　　(.中.证.网)