ETF九月逆势而动

　　文│机构投资  InstitutionInvestment  代路

　　尽管股市近来遭遇寒冬，但许多基金公司已经在为市场的春季筹备弹药。

　　春天在哪里？CPI在6、7月间创出高点后，从8月起开始回落，调控的压力有望缓解。眼下正值9月，与去年的情况多少有些类似，而去年10月的“红包行情”实在是让人难以忘怀。或许寒冬越是肃杀，紧随其后的春天越是充满生机。

　　从8月15日到目前为止，近一个月内共有22支基金发行，其中，开放式指数基金(ETF)达到7只，QDII与债券型基金共7只，剩余8只为股票型基金。

　　据《机构投资》统计：截至8月底，取得正收益、业绩排名最靠前的十只基金中，有四只是ETF基金，另有2只QDII和1只债基，而股票基金只有3支。弱市中良好的业绩，正是当前ETF基金受欢迎的原因。到9月10日为止，今年新成立的指数基金已达30支，与去年全年相当。

　　对于ETF的原理与效果，巴菲特曾经解说，“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具。”、“如果投资人对任何行业和企业都一无所知，但对美国整体经济前景很有信心，愿意长期投资，这种情况下这类投资人应该进行广泛的分散投资。例如，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分投资专家。”

　　当前大多数基金万马齐喑，市场或许看不到生机。但如果对中国经济的长期发展充满信心，那么投资紧跟指数的ETF基金，或许能在未来经济成长的情况下分享因经济成长而带来的投资收益。而从短期看，一些跟踪特别指数的ETF，往往能呈现出优于市场的走势。

　　ETF产品设计概览

　　除开投资国外指数的QDII基金，就国内ETF而言，主要可以分为市场基准指数基金，行业指数基金和风格指数基金三种。

　　从发展历程上看，最初跟踪上证50、沪深300等市场基准指数的ETF是主流，时下消费、新兴产业、资源等行业指数型ETF和成长、大盘、中盘、小盘等风格型ETF也遍地开花。

　　据财汇信息显示，市场上共有147只指数型基金(包括联接基金在内)。其中有16家基金公司已各自拥有3支以上的指数型基金。

　　从单家基金公司来讲，大部分基金公司是从“全”的角度，以上证50、上证180、上证380、沪深300、深证100、深证300等市场基准指数为标的，选取一到两个，形成对沪深两市的覆盖。

　　在全的基础上，一些基金公司同时围绕专业、精深做文章：如易方达在覆盖沪深两市之余，有两只风格型ETF分别是针对创业板和上证中盘；国投瑞银专注于行业性，发行了中证资源、中证消费服务、沪深300金融地产三个行业指数ETF。

　　另有几家基金公司，放弃“全”面覆盖市场基准指数，致力于细分指数上的专业性，以求获得优于市场基准指数的收益。较明显的是海富通的两只ETF：上证周期ETF和上证非周期ETF(包括联接)。加上一只上证100ETF，以周期行业性为主，海富通旗下三只指数型基金对上证指数进行了专业的挖掘。

　　交银施罗德基金的ETF产品设计则更具匠心。该公司发行的第一只ETF，名为“上证180公司治理ETF”，作为国内首只以公司治理为主题的指数基金，跟踪的是上证180公司治理指数。该指数基于上市公司的治理水平设定，所选取的成份股在融合上证180公司治理指数的综合优势之余，主要集中其中治理水平最为优秀的公司。

　　而交银施罗德基金当前发行的“深证300价值ETF”，除了继续延用优选指数的思路外，该ETF的指数标的以深证300指数的成份股为样本空间，使用量化统计的手段选取采用价值因子评分最高的100只股票为指数的成份股，该指数既能展现深证300的综合优势，又能反映优选成分股而带来的投资机会。

　　业内人士分析，通过对指数的成份股进行再筛选，得到优于普通指数的投资组合，将是今后ETF产品设计的主流思路。