全球主权基金集体抛弃金融业

　　金融危机后，主权财富基金换口味的起点就是开始抛弃金融行业。主权财富基金从诞生的那一刻起，就由于其自身的独特性而备受瞩目。虽然2008年的全球金融危机，中断了它们快速发展的步伐，但在“冬眠期”过后，它们已经开始苏醒。

　　非石油国主权财富基金发展迅猛

　　根据主权财富基金研究所（Sover?eignWealth Fund Institute）最新发布的数据，截至2011年的第三季度，全球主权财富基金的总体规模达到4.737万亿美元，这是继2009年第一季度遭到重创之后，连续第十个季度持续增长。需要指出的是，全球主权财富基金的总体规模曾于2008年的第四季度达到4.067万亿美元，直到2010年的第三季度，才恢复至这一水平。

　　主权财富基金大致可以分为两类，一类是石油收入构成的基金，另一类则是非石油收入的资金构成的基金，这类基金的主要资金来源是官方外汇储备、退休金储备等。第一类主权财富基金一直占据着主导地位。

　　截止到2008年底,产油国主权财富基金占全球主权财富基金总体规模的61%,仅中东地区石油出口国的主权财富基金就占产油国主权财富基金的70%以上。

　　但近两年来，随着中国等非商品类主权财富基金的快速发展，产油国主权财富基金的总体占比开始下降。在2009年时，产油国主权财富基金占资金总规模的比例下降至60%，一年之后，这一水平再度降至58%。

　　这一趋势还能从全球前十大主权财富基金的排名情况窥知一二。目前，石油国主权财富基金在前十名中的席位已经降至4只，而非石油国主权财富基金的席位则升至6只。两年之前，前者和后者的比例曾经是6:4。

　　前十名中，中国内地三只基金（中投、华安投资、社保基金），新加坡政府投资有限公司、淡马锡公司以及中国香港金融管理局的投资账户则属于第二类。虽然石油国主权仍然占据着主导地位，但已经难挡非石油国主权财富基金的发展势头。

　　债务危机令金融业增长空间受限

　　欧美银行最近的日子不太好过。仅这两周时间，就有多家欧美银行曝出“坏消息”美国银行宣布全球裁员3万人，纽约梅隆银行启动出售旗下部门程序，已在全球裁员2.5万人的汇丰银行计划卖出其非寿险业务，穆迪日前下调了法国兴业银行(601166,股吧)与法国农业信贷银行的信用评级后，上周又下调了美国银行、花旗银行与富国银行的信用评级，标普下调了意大利七家银行的信用评级……

　　金融业一向被视为经济活动走势的风 标。三年前，金融危机最初的表现向形式就是银行业危机。如今，欧债危机激烈发酵，市场开始怀疑欧美银行握有大量价值难以判定的主权债务，部分欧美银行业流动性还面临枯竭威胁。大裁员、变卖资产、评级遭下调……欧美银行持续爆出这些负面新闻，更是不禁让人再次感受到“寒冬”的气息。

　　近日，德意志银行首席执行官JosefAckermann警告称，金融服务行业未来的利润增长空间料有限，除非能够扩大市场份额，否则欧洲银行业的国内市场前景都不会表现“光明”。他表示，主权债务危机难以快速得到解决；只要没有能确保降低债务的方法，市场动荡就会持续；债务危机及监管将令欧洲银行业更难以增加收入；一些市场投机商对解决主权债务危机存在不现实的预期；对银行业强制性资本重整的建议是没有用的。

　　投资新趋势：资金流向新兴国家

　　虽然各自的文化差异，各主权基金呈现出了不同的特点，但它们依然存在共同之处。比如从上世纪90年代开始，所有主权财富基金的主要投资对象都是金融服务行业资产。直到金融危机之前，这类投资的占比曾一 高到45%。度然而经过金融危机的洗礼，主权财富基金已经尝试着变化新的口味。

　　从2009年下半年开始，主权基金就开始抛弃金融行业。新加坡政府投资公司曾在2009年9月份出售了手中约半数花旗集团股票，并获利 亿美元。同年1610月，卡塔尔投资局也紧随其后出售了价值14亿英镑的巴克莱集团股票，获利约6.1亿英镑。此外，科威特主权财富基金出售价值41亿美元的花旗集团股权。

　　在抛弃金融行业的同时，各大主权基金积极寻求投资组合多元化。他们继续对股票和固定收益类资产进行投资的同时,致力于扩大其对房地产、食品和能源等大宗商品等实体经济的投资，同时也加大了对风险较高的对冲基金的投资力度。

　　主权财富基金追踪机构Preqin公司2010年发布的一份研究报告显示，在2009年，全球有55%的主权财富基金投资了私募股权，此外，51%的基金投资在房地产领域进行了投资，47%的基金在基础设施领域进行了投资，还有超过三分之一的基金投资了对冲基金。

　　不过在投资具体目标上，石油国主权财富基金和非石油国主权财富基金出现了一定的分歧。其中，石油国主权财富似乎更青睐制造业，非石油国主权财富基金则更倾向于新兴产业。

　　此外，还有一个不可忽略的趋势，那就是主权财富基金的投资方向正在从发达国家转向新兴市场国家，其中对于亚洲地区的青睐尤为明显。近日，主权财富基金纷纷对发达国家的市场表示担忧。8月底，挪威主权财富基金执行官YngveSlyngstad就透露，该基金期望将更多资金投向新兴国家的国内债券市场。