今年老基金收益全面告负动态资产配置得不偿失

　　本报讯  随着股市持续下跌，号称“专家理财”的股票型基金也是哀鸿遍野，让持有人损失惨重。截至上周末，2011年之前成立的股票基金今年收益全部告负，跌幅最大的达到28.85%，远远超过指数跌幅；今年以来成立的基金，也仅有处于建仓期的零星几只在1元附近徘徊，其余均跌破面值。

　　六成股基跌幅超大盘

　　根据银河证券基金研究(微博)中心业绩数据显示，截至上周五，沪指今年下跌13.35%，沪深300指数下跌14.67%。参与排序的股票型基金无一获得正收益，表现最好的鹏华价值优势，下跌4.47%；表现最差的银华内需精选股票跌幅竟达到28.85%；62%的股票基金跌幅超过大盘。参与排序的指数基金中，跌幅最小的是富国天鼎中证指数增强基金，下跌7.01%，跌幅最大的华夏中小板下跌23.07%。72只偏股型基金、60只灵活配置型基金、14只股债平衡基金中，有52%跌幅超大盘，其中跌幅最小的在5%左右，跌幅最大的广发大盘成长混合基金下跌25%；王亚伟操刀的华夏大盘精选混合基金和华夏策略混合分别下跌6.09%和4.55%，排名靠前。

　　三季度以来，截至上周末，沪指下跌13.36%，沪深300指数下跌14.23%。根据Wind数据统计，所有股票型基金(不包括6月30日后成立的)中，仅处于建仓期的鹏华新兴产业获得正收益，上涨0.3%；跌幅最大的融通内需驱动下跌17.6%；特别值得注意的是，上半年的明星基金——南方隆元产业主题基金三季度下跌14.63%，跌幅位居所有股票型基金前五位。在所有混合型基金中，有4只取得正收益，分别是长信双利优选、富国天源平衡、天弘精选和兴全有机增长，分别上涨3.04%、1.62%、0.89%和0.25%；跌幅最大的融通行业景气基金，下跌18.66%。

　　动态资产配置效果差

　　对于今年以来基金大幅跑输指数，特别是部分基金跌幅竟然是大盘的两倍有余，上海证券首席基金分析师代宏坤(微博)表示，最主要的原因是基金的资产配置问题，包括高仓位操作和股票行业选择。“国内的基金被定为成‘理财专家’，承担了动态资产配置的任务，通常进行积极主动的资产配置，试图通过市场择时来获取超额收益，比如股票型基金的契约规定投资股票的范围在60%-95%之间，这意味着基金可以有很大的空间进行大类资产配置，而这导致了基金频繁的择时操作，加剧业绩波动，也加大了市场的波动性，理财专家的理财效果需要考察。而美国的基金被定位成‘理财工具’，一般不进行资产配置，资产配置的功能有投资顾问承担。”

　　从实际操作的效果看，国内这种基金积极进行资产配置的效果并不理想。如在2008年到2010年，市场基本上经历了从熊市到牛市，再到震荡市的一个周期，在2008年熊市中排名前20%的21只股票型基金，在2009年牛市的平均收益为62.58%，低于股票型基金在该年度整体69.03%的收益水平。今年上半年排名靠前的南方隆元产业主题基金、上投摩根中国优势基金等，在三季度业绩大变脸，跌幅巨大。

　　代宏坤表示，鉴于基金业绩变动较大在国内常发生，投资者可以从基金的选股能力、风险调整后收益(即夏普收益指标)、机构投资者比例和基金规模四个方面综合考察一只基金的“素质”，选到适合长期持有的基金。

　　记者 黄晓霞