行业私募基金累计成立达10只 业绩波动剧烈

　　《阳光私募创新在路上》系列报道之三

　　引言：阳光私募基金在经过了近7年的高速发展后，遭遇成长的烦恼，业绩低迷、发行遇冷清盘频现…。穷则变，变则通，阳光私募创新自救，无论是在产品模式、还是策略方法上，都获得了良好的成果和市场的关注。为积极探索阳光私募多元化的发展方向，促进行业健康发展，私募排排网推出《阳光私募创新在路上》系列报道。

　　行业基金是阳光私募产品创新精细化发展的重要方向，截至目前，阳光私募行业基金的数量达到10只，投资领域主要集中在医药、消费等新兴产业，业绩波动剧烈，高风险高收益特征明显。

　　行业私募基金累计数量达10只

　　国内首只行业私募基金“从容医疗1期”诞生于2010年6月，该产品由知名私募从容发行，一成立即取得突出的业绩，受到投资者的广泛关注。

　　随后，在阳光私募规模迅速扩张同时，朱雀投资、执耳投资等相继加入行业私募基金的发行队伍，据私募排排网不完全统计，截至目前，共有4家公司发行了10只私募行业基金。

　　融智高级研究员陈琴表示，行业基金结合国家经济及产业结构发展趋势，选择特定的行业或主题进行投资，获得高于市场或指数的平均收益。从国家经济发展的大背景来分析，目前产业结构调整为行业基金的发展提供了有利条件。

　　陈琴指出，从国外行业基金的发展来看，行业基金特别是行业指数基金已经是一种相对成熟的产品，某种程度上说，一种投资产品能够发展并经受时间的考验，必然有其优势，国内行业私募基金能够满足投资者的某些需求，未来或成为不可或缺的一类私募投资产品。

　　偏好新兴产业

　　从投资行业的分布来看，10只行业私募基金产品中，7只产品投资于医药行业，其他3只产品分别投资消费、化工和TMT行业。

　　除 “从容医疗1期”外，从容投资旗下其他5支投资于医药行业的基金分别是容医疗2 期、3 期、5 期和精选和从容内需医疗；另一只医药行业基金为“中融执耳医药”，执耳投资担任投资顾问。

　　朱雀投资于TMT行业和大消费行业的“朱雀17期”和“ 朱雀18期”分别成立于2010年9月和10月。外贸信托旗下“外贸信托•化工量化”行业配置重点把握化工行业的投资机会。

　　陈琴表示，行业基金的目的是为了抓中经济周期中不同行业发展的机会，转型背景之下，机构看好新兴行业，因此从分布上看，私募行业基金大多偏好消费、医疗。

　　业绩波动大

　　从业绩表现来看，数据显示，10只行业私募基金中实现正收益的产品为3只，“从容医疗1期”累计收益最高为14.12%，“从容医疗2期”亏损幅度最大为23.03%。另外，跑赢大盘的产品为6只，“朱雀18期”收益领先沪深300指数16.58个百分点。

　　由于行业私募基金的投资范围窄，相比普通的主动管理型私募基金，行业基金的业绩波动也会更大。数据显示，华宝从容医疗1期成立于2010年6月，截至2010年11月30日净值为1.55,5个月增长55%，而截至2011 年9 月23 日，该产品净值回落至1.1412，成立以来最大回撤近20%，明显大于同期沪深300和融智私募指数的波动幅度。

　　陈琴表示，造成这种现象的原因是一方面是由于阳光私募目前的盈利模式即是过重仓持有几只股票来获取收益，另一方由于重仓持有的股票都分布于同一个行业，而A股市场板块联动较强，这种双重集中持有所带来的高风险高收益的特点就比较显著。

　　表：阳光私募行业基金一览：

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