广发基金易阳方：把投资当爱好 长期要看内需板块
2011-09-30 08:36:08 易天富基金网
从时间来看，今年已经是广发基金成立的第八个年头。在这8年里，这家落址穗城、业内第30家基金公司的发展速度有目共睹。
截至2010年底，广发基金管理规模已达1034亿元，业内排名第六。2011年以来，广发基金连发6只基金，截至9月26日，公司旗下目前共有22只公募基金。可以说，经过这8年，广发基金从无到有，从小到大，其在业内的影响力已初步奠定。
9月26日，一周报记者在收盘后拨通了广发基金副总经理、总监易阳方的办公室电话，与其交流了广发基金快速发展的背后故事。
而作为基金经理，易阳方曾管理过广发第一只开放式基金——广发聚富基金。如今，易阳方管理着公司旗下广发聚丰、广发制造业精选两只主动型股票基金。
在理财一周报独家发布的2011年《中国股票型及偏股混合型基金经理能力榜》中，易阳方排名第三。
成立起即追求绝对回报
问广发基金的核心投资理念是什么？
易阳方公司成立起就一直倡导绝对收益、绝对回报的投资理念。这几年由于种种原因，投资环境恶化，投资者信心急剧下降，我们想如果大家都来倡导回报的理念，如果包括上市公司在内的一切证券市场主体都将回报置于至高无上的地位，证券市场发展也许就不会这么艰难。
另外，我们从来不强调通过博弈这个角度来投资，而是通过对企业深入分析和追踪来获得资本收益。这可以说是我们的利润来源，从归类来说是归于价值投资这一类。按照目前市场情况，价值投资可以说是获得收益风险较低的一个方式，但不一定是收益最高的方式。
问我注意到之前接受其他媒体采访时候，您也曾多次谈到您是做绝对收益的？
易阳方我是说我在做每笔投资的决策时，肯定要以绝对收益来衡量。
我觉得投资的收益来源于企业本身，投资随着企业利润增长获取相应的回报。我这一笔投资下去，要能估计给我带来多少回报。现在有些做投资的是以相对收益角度来衡量，但是以这种投机和相对收益的角度去做投资，有时人会麻痹。
所以我做投资肯定是要从下面几个角度去考虑品种估值、潜在价值、成长性及未来估值比如说低估品种，要看它存在哪些潜在的价值，又比如说成长类的品种，要看未来能挣多少钱，对未来要有一个合理的估值，而不仅仅是说从“别人有我也有”这种相对收益角度来考虑。
问广发是如何建立起自己的股票池的？
易阳方基金的投资是有一套程序的。首先有一个基本库，这是一个去掉风险的过程，把存在风险的一些没价值、背负法律诉讼、ST以及国家禁止投资的公司剔除掉。之后就是形成了一个基本库，基本库原来有1200只股票，现在加上新股后估计有1200只到1500只。然后再根据每个基金的契约来建立对应的风格库。每个基金可以在你的风格库里买股票，而且这个库的形成是由研究员督导的，基金经理只有建议权。另外，公司每个行业研究员会对进入库里的某些股票进行分析，深入调研，而且会持续跟踪这些公司，这就形成了我们的核心库。相对来说，核心库里的股票可以看得更清楚一点。
问那么也就是说基金经理只能买自己风格库里的股票？
易阳方每个基金经理只能在自己管理基金的风格库内选股，这是一种权限也是一种限制。我们每个基金经理买一只股票时最高只能买到流通盘的5%或市值3亿元，也就是说5%之下和3亿元以内你有投资权。这两个指标取高值，因为有一些中小盘股票可能买几千万元就到5%，那就可以用三亿元这个指标。此外，还有个限制是不能超过净资产的3%。这是基金经理的权限。超过这个权限就需要经过投资总监审批，而且相关的个股必须是我们核心库内的股票。
问大家都知道，公司的基金经理都可以通过公开信息来了解，那么广发目前研究员有多少位？
易阳方现在应该有26名，现在是一个全行业的覆盖，未来我们应该会加到40人左右吧。
问在您看来，基金经理和研究员之间应是一种怎样的关系？
易阳方研究员偏向企业的基本面，基金经理更需要结合对行业的理解、对市场的判断，根据仓位的高低，来做一些投资决策。两者的关系，可以说是研究员给基金经理输送弹药，基金经理要根据自己的基金风格、对市场的理解去进行取舍性的投资。我们跟其他公司不一样，其他公司的研究部可能相对比较附属于投资部，而我们是独立的。所谓独立就是个股能不能进股票库是研究员说了算，基金经理有建议权，但不能说是基金经理想买这个股票，因为它没有在股票库里面，就把它往里面加。
截至2010年底，广发基金管理规模已达1034亿元，业内排名第六。2011年以来，广发基金连发6只基金，截至9月26日，公司旗下目前共有22只公募基金。可以说，经过这8年，广发基金从无到有，从小到大，其在业内的影响力已初步奠定。
9月26日，一周报记者在收盘后拨通了广发基金副总经理、总监易阳方的办公室电话，与其交流了广发基金快速发展的背后故事。
而作为基金经理，易阳方曾管理过广发第一只开放式基金——广发聚富基金。如今，易阳方管理着公司旗下广发聚丰、广发制造业精选两只主动型股票基金。
在理财一周报独家发布的2011年《中国股票型及偏股混合型基金经理能力榜》中，易阳方排名第三。
成立起即追求绝对回报
问广发基金的核心投资理念是什么？
易阳方公司成立起就一直倡导绝对收益、绝对回报的投资理念。这几年由于种种原因，投资环境恶化，投资者信心急剧下降，我们想如果大家都来倡导回报的理念，如果包括上市公司在内的一切证券市场主体都将回报置于至高无上的地位，证券市场发展也许就不会这么艰难。
另外，我们从来不强调通过博弈这个角度来投资，而是通过对企业深入分析和追踪来获得资本收益。这可以说是我们的利润来源，从归类来说是归于价值投资这一类。按照目前市场情况，价值投资可以说是获得收益风险较低的一个方式，但不一定是收益最高的方式。
问我注意到之前接受其他媒体采访时候，您也曾多次谈到您是做绝对收益的？
易阳方我是说我在做每笔投资的决策时，肯定要以绝对收益来衡量。
我觉得投资的收益来源于企业本身，投资随着企业利润增长获取相应的回报。我这一笔投资下去，要能估计给我带来多少回报。现在有些做投资的是以相对收益角度来衡量，但是以这种投机和相对收益的角度去做投资，有时人会麻痹。
所以我做投资肯定是要从下面几个角度去考虑品种估值、潜在价值、成长性及未来估值比如说低估品种，要看它存在哪些潜在的价值，又比如说成长类的品种，要看未来能挣多少钱，对未来要有一个合理的估值，而不仅仅是说从“别人有我也有”这种相对收益角度来考虑。
问广发是如何建立起自己的股票池的？
易阳方基金的投资是有一套程序的。首先有一个基本库，这是一个去掉风险的过程，把存在风险的一些没价值、背负法律诉讼、ST以及国家禁止投资的公司剔除掉。之后就是形成了一个基本库，基本库原来有1200只股票，现在加上新股后估计有1200只到1500只。然后再根据每个基金的契约来建立对应的风格库。每个基金可以在你的风格库里买股票，而且这个库的形成是由研究员督导的，基金经理只有建议权。另外，公司每个行业研究员会对进入库里的某些股票进行分析，深入调研，而且会持续跟踪这些公司，这就形成了我们的核心库。相对来说，核心库里的股票可以看得更清楚一点。
问那么也就是说基金经理只能买自己风格库里的股票？
易阳方每个基金经理只能在自己管理基金的风格库内选股，这是一种权限也是一种限制。我们每个基金经理买一只股票时最高只能买到流通盘的5%或市值3亿元，也就是说5%之下和3亿元以内你有投资权。这两个指标取高值，因为有一些中小盘股票可能买几千万元就到5%，那就可以用三亿元这个指标。此外，还有个限制是不能超过净资产的3%。这是基金经理的权限。超过这个权限就需要经过投资总监审批，而且相关的个股必须是我们核心库内的股票。
问大家都知道，公司的基金经理都可以通过公开信息来了解，那么广发目前研究员有多少位？
易阳方现在应该有26名，现在是一个全行业的覆盖，未来我们应该会加到40人左右吧。
问在您看来，基金经理和研究员之间应是一种怎样的关系？
易阳方研究员偏向企业的基本面，基金经理更需要结合对行业的理解、对市场的判断，根据仓位的高低，来做一些投资决策。两者的关系，可以说是研究员给基金经理输送弹药，基金经理要根据自己的基金风格、对市场的理解去进行取舍性的投资。我们跟其他公司不一样，其他公司的研究部可能相对比较附属于投资部，而我们是独立的。所谓独立就是个股能不能进股票库是研究员说了算，基金经理有建议权，但不能说是基金经理想买这个股票，因为它没有在股票库里面，就把它往里面加。