基金话语权旁落眼下如何选择基金经理

　　商报讯 （记者 楼志文） 尽管基金管理规模还在不断增长，不过它的增长速度还是远远落后于流通市值的增长，在产业资本、保险和私募等机构的夹击下，基金的话语权逐渐旁落。在原有地位丧失后，基金艰难转身。新局面下，投资者又该如何选择基金经理呢？

　　从“被跟随”到“跟随者”

　　最新数据显示，沪深A股流通市值合计14.96万亿元。基金资产净值2.68万亿元，占到A股流通市值的比例为17.91%，较2008年底的43.60%下降近60%。按2009年12月31日收盘价计算，2010年全部限售股解禁市值高达6.03万亿元，而2009年这个数字也达到5.87万亿元。在产业资本和保险、私募等机构的夹击之下，基金的话语权旁落。

　　昔日大哥变成平等博弈的一方，公募基金努力改变适应着新的身份。在2008年之前，基金经理倾向于价值投资，通常基于对上市公司业绩的预测和合理的PE评估股票的价值。之前，基金会坚持买入并持有的策略，惯性高仓位，甚至越跌越买，因为估值水平越低，安全边际就会越高。而眼下，基金经理对市场趋势的重视与日俱增，各市场热点不乏基金身影。

　　“以往，基金在掌握话语权之时，可以通过资金优势拉大盘股，从而导致指数快速上扬，达到投资目的；也可以通过集中力量炒作某个行业或板块，影响一批个股走势，凭借地位和影响，给基金带来巨大的超额收益。”某基金业内人士分析，比如2007年基金地位如日中天，在“5·30”之后，蓝筹股在基金的追捧下气势如虹，在10月12日上证综指创出6124点的高位时，仅4个多月的时间，大盘蓝筹股的代表中证100、沪深300分别上涨54%、46%，而中小盘股票中证700、小盘指数中证500，仅上涨24%、14%。基金“被跟随”，哪只股票有基金进驻，就会成为追捧的对象。

　　话语权旁落后，基金变成了只能被动跟随。今年以来基金屡屡尝试主题投资、区域热点等题材股，体现紧跟市场步伐的意图。基金不敢轻易偏离市场热点，虽然现阶段中证500市盈率近70倍，而以银行为代表的大盘蓝筹估值处于低位，但大部分基金依然重兵驻扎在中小盘股票中。

　　如何挑选基金经理

　　话语权旁落，基金被迫艰难转身。好买基金研究中心统计显示，在今年一季度股票型基金前十名中，大部分都是新面孔，大摩领先优势、信达澳银中小盘、华商盛世成长(630002)、东方策略成长(400007)、天治创新(350005)先锋等基金涨幅位于前列，位于第9位的华夏复兴，虽然是一只老牌绩优基金，但基金经理在年初更换，也可以看成是一只新基金。

　　“随着市场的壮大，其它机构的蓬勃发展，基金的这种地位仍将持续，或者成为一种常态。投资者选择基金的思路也该有所调整，历史上业绩优秀的基金经理的管理经验或许成为新的环境中的某种障碍。”好买基金研究中心分析师指出，在很长一段时间，那些从“跟随者”打拼出来的基金经理或能更好地适应市场。这些基金经理应该是来自小基金公司，新近从券商、信托、专户理财跳槽来的基金经理。