阳光私募邂逅量化投资 5创新产品收益领先大盘

　　《阳光私募创新在路上》系列报道之五

　　引言：阳光私募基金在经过了近7年的高速发展后，遭遇成长的烦恼，业绩低迷、发行遇冷清盘频现…。穷则变，变则通，阳光私募创新自救，无论是在产品模式、投资目标、还是策略方法上，都获得了良好的成果和市场的关注。为积极探索阳光私募多元化的发展方向，促进行业健康发展，私募排排网推出《阳光私募创新在路上》系列报道。　　

　　近年来，量化投资在国内逐渐引起重视，阳光私募亦掀起量化投资热，天马资产、广晟财富、道冲投资等私募机构纷纷推出旗下量化基金。市场弱势下，绝对收益难寻，5只产品中仅1只实现正收益，但获取相对收益的能力较突出，均跑赢同期沪深300指数。

　　阳光私募推出量化基金

　　所谓量化投资，是指利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合，以先进的数学模型替代人为的主观判断，极大地减少投资者情绪的波动影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投资决策。

　　量化投资在全球范围得到投资人的广泛认可，一大批以量化投资为核心竞争力的公司已经成为资产管理行业的主流机构，詹姆斯•西蒙斯更是量化投资界的传奇人物，他创办的基金，从1989到2006年的平均年收益率高达38.5%，净回报率超过股神巴菲特。

　　融智评级研究员彭晓武指出，与国际量化投资基金广泛运用衍生工具进行多空套利不同，由于国内证券信托产品受到诸多投资限制，目前国内阳光私募仅能够利用数据模型构建做多的证券投资者组合进行量化投资。

　　据私募排排网不完全统计，目前，国内包括天马资产、广晟财富、杉杉龙田和道冲投资等4家私募机构发行了阳光私募量化基金，产品分别是新华信托•天马成长、广晟量化优选一号、华润信托•青骓量化一期、兴业信托•道冲ETF套利稳增、兴业信托•道冲ETF套利先锋。

　　模型构建组合、ETF套利

　　从具体投资策略来看，新华信托•天马成长、广晟量化优选一号、华润信托•青骓量化一期等3只产品主要是通过对宏观数据、市场行为、企业财务数据、交易数据进行分析，再利用统计技术、计算方法等处理数据构建模型寻找最优股票多头组合。

　　天马资产首席数量分析师朱繁林介绍，公司旗下新华信托•天马成长的量化模型通过引入26种主要基于成长性的选股模型得出的基础股票池，经过研究团队调研和筛选后，在量化模型帮助下，通过对关键因子的排序组合，形成优化投资方案并实施。

　　另外，道冲投资旗下量化产品兴业信托•道冲ETF套利稳增和兴业信托•道冲ETF套利先锋主要策略是以类ETF做市商的方式参与几只主流ETF的双边报价，重点买入低估ETF，卖出高估的ETF,并且替代做空高估的成分股，买入低估的成分股，进行重复的折价或溢价套利操作。

　　获取相对收益的能力突出

　　从业绩表现来看，市场弱势下，绝对收益难寻，5只阳光私募量化基金中仅1只产品华润信托•青骓量化一期实现正收益，该产品成立于2010年6月，累计净值1.1094，上涨10.94%，基金经理为杉杉龙田投资管理有限公司丁良春；其他4只亏损的产品中，净值最低为0.8959。

　　尽管绝对收益差强人意，但获取相对收益的能力较突出，数据显示，5只产品相对同期沪深300指数均实现正收益，其中兴业信托•道冲ETF套利稳增相对收益最高为9.44%，运行两个月不到；其次为天马资产康晓阳管理的新华信托•天马成长，该产品成立于2010年12月，截至目前，相比同期沪深300指数上涨7.36%。

　　表：部分阳光私募量化基金一览：