面对绝地反弹 如何选择指基

　　 【易天富核心提示】 周三突然启动的大幅反弹，让很多投资者措手不及。即使是提前布局，也有很多投资者因为选不对股票没有充分分享到反弹收益。相比之下，交易快捷，不用考虑个股选择难题的ETF指数基金，凸显了更大优势。

　　提起ETF，投资者常常会面临这样的困惑：什么时候买或卖ETF？买什么样的ETF？华泰柏瑞指数投资部总监张娅认为，这些都可以回归到一个最简单的投资法则上在相对比较低的市场位置，布局一支能够有望受益于产业未来发展方向的指数。具体到当前的市场情况，分享危机后的转型增长周期，则需要寻找代表结构性投资机会的小指数。如华泰柏瑞上证中小盘ETF等。

　　具体操作分为三种情况

　　对于具体操作，张娅则强调要弄清楚自己善于做什么样的投资？是长期投资，还是风格轮动，或是行业轮动的配置投资，或是不看基本面不看宏观的纯短线操作。

　　一是长期投资策略。张娅指出，该策略主要是基于产业周期逻辑，长期主要指三到五年以上。以产业景气周期为例，如果要进行长期投资的话，首先应该关注的是规模指数，也就是所谓的大盘指数，或者中小盘指数。通常来说，在前期选择中小盘指数，因为在产业周期早期3到5年，中小盘相对大盘可能有超额收益，随着产业周期进入到后期，在景气周期后期的3到5年，则应该选择大盘指数。

　　二是阶段配置策略，即轮动操作。张娅说，如果一个投资者特别擅长做轮动操作，我们首先要看一下所处的宏观周期，如果周期产业线索非常明显，更多要关注行业ETF，因为行业直接代表产业中不同链条上的行业分布。如果产业线索还不是特别清晰的时候，应该关注具有风格特征的ETF。

　　三是基于技术指标的短期波段投资。张娅表示，如果一个投资者不看宏观和行业，更多的是擅长看技术指标，那么可以考虑做短期波段操作。投资者可以统计一下ETF波动率，选出排在前面的前五只ETF,拿它们做短期波段是最简单的方法。对于这些投资者来说，指数背后所对应的基本面已经不重要了，他们需要的是波动性更加明显的指数。

　　中小盘指数机会更大

　　张娅认为，从未来更加稳定的配置方向来看，抛开系统性反弹机会不论，更多的机会可能会集中在中小盘类指数，或是更加结构细分的主题小产业/小行业指数方面。上证中小盘是一支偏中小盘的规模指数，从其行业分布特征来看，近40%多的权重分布在与传统产业升级直接相关的细分子行业。海内外经验显示，在一个产业周期的早中期，中小盘类股票相对大中盘类股票超额收益较大，原因是产业周期早中期阶段的中小盘类股票大多对应着本周期受益于未来发展趋势的行业。（上证）