融通基金：继续等待市场坚实的底部

　　中证网讯 近日，融通基金研究部发布10月份行业配置报告指出，由于上市公司盈利增速仍在高位、通胀仍在高位、基金仓位仍在高位、风格估值差异仍较大等市场性问题还没有得到很好的解决，从中长期看，中国经济的增长动力还在模糊中寻找，因此，市场坚实的底部还需要等待，但第四季度市场存在反弹空间，不过操作难度将会较大。

　　融通基金表示，市场底部往往来自于短期资金的恐慌离场和长期资金的坚定入场。就目前情况看，真正能吸引长期资金的资产盈利预期和隐含收益率水平都未真正下降，市场结构难以支撑坚实底部的出现。

　　融通基金提醒，从股价目前运行的态势看，有可能出现“黑天鹅”。但市场通常会在“黑天鹅”出现前大幅下跌，“黑天鹅”出现时否极泰来，风险的释放可能会快于正常水平。所以从市场的内在规律看，经济和行业对股市的支撑可能出现在4季度中。

　　进一步讲，由于后金融危机影响，一方面投资者情绪容易按图索骥，提前反应悲观情绪，另一方面，产业资本也容易出现风险约束，在经营、投产方面较谨慎，因此，经济、通胀和企业利润率从高点回落可能都是一种渐进而偏缓慢的过程。在情绪跑偏以及流动性阶段性改善的环境下，四季度市场存在反弹空间，但操作难度会较大。