震荡探底走势仍为主旋律 基金静待政策明朗

　　【易天富核心提示】 节后市场依然延续震荡下跌走势，尽管有中央汇金公司在二级市场增持四大行股票，但在基金看来此举利好有限，中期来看，在政策未放松及经济预期未好转之前，市场或将继续维持震荡探底行情。展望四季度，基金对后市态度普遍谨慎，弱市仍为主基调，阶段性反弹行情成多数基金的一致预期。

　　数据略低于市场一致预期

　　统计局刚刚发布9月份CPI与PPI数据，分别是6.1%和6.5%，受翘尾因素下降的影响，CPI数据上个月小幅回落，但仍处于6%的高位。尽管CPI逐渐回落已然成为市场共识，但东方基金认为很多新出现的涨价因素还是不容忽视。从9月份的物价来看，9月食品价格涨13.4%，猪肉价涨幅达43.5%，通胀的严峻性仍然存在，大幅回落的趋势难以出现。

　　上投摩根表示，CPI同比数据略低于此前市场的一致预期。市场对于通胀反转的担心降低。从今年CPI环比走势趋势来看，物价涨幅动力有衰减迹象。PPI与上月持平，同比增幅较8月份有了明显下降，PPI对于CPI传导压力下降。由于物价涨幅的回落，未来我国采取进一步紧缩政策的可能性降低，对于股市的影响正面。

　　而申万菱信认为，物价数据具有非常深刻的意义CPI环比趋势项在顶部徘徊多个月以后，9月份数据确认了环比趋势项的回落，环比趋势项的回落确认了物价压力的缓解，虽然同比数据还在高位，但是在经济持续回落、货币持续收紧的背景下，未来物价同比回落的趋势已经非常确定。在当前经济背景下，保持货币的紧缩，那么CPI的趋势性回落已经成为大概率事件，未来更应该关注经济回落幅度问题，CPI变化将逐步淡出者的视野。

　　汇金增持对市场影响有限

　　汇金公司周一宣布已于当日从二级市场增持工农中建四大银行股票，并且继续进行相关市场操作。对于汇金增持事件，长城基金认为此行动象征意义大于实际作用，对市场影响有限。

　　金鹰基金认为可从两个层面来解读汇金公司此举一是作为四大国有控股银行的控股股东，在某些外资机构看空中国银行业的同时，向其他投资者表明其认同目前几大银行的中长期投资价值。二是作为市场上普遍认为的特殊机构，从二级市场增持四大银行股票也可能表明其对目前权重股估值底部区域的认同。

　　在上投摩根基金看来，增持行为只是确定了估值的底部区域，并不代表基本面就此出现大的好转。而目前的CPI水平、央行的坚定态度等大背景都显示宽松政策短期内不可期待。

　　国投瑞银指出，在汇金增持利好出现之后，市场对四季度管理层进一步出台救市措施，甚至货币政策局部放松都形成了一定预期，周三出现逆转。短期市场有望区间震荡，但在反弹空间上不宜看得过高，需要继续关注十月份政策方面的进一步信号。

　　国务院总理温家宝10月12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。 对此，中欧基金表示，在当前市场情绪处于悲观时候，出台这种政策会有效提升市场情绪，包括前天的“汇金增持”措施，都是稳定市场信心和防止经济的大幅波动的措施。但同时，预计政府可能并不会在当前GDP和CPI都较高的情况下通过刺激经济的手段来防止经济波动，这样或将只会加大国内经济的波动。