投资分级债基正当时

　　申万证券首席债券分析师屈庆近日分析认为，即将发行的天弘丰利债基，在当前债市反转在即的时点上，面临很好的投资建仓机会，基金投资取得较好收益值得期待。

　　屈庆认为，上半年国内通胀高企，三季度伊始，通胀回落的势头已开始出现。CPI年内高点在7月得以确认，翘尾因素影响淡化的背景下，市场对后期通胀将呈趋势性下行的格局较为认同。债市关注焦点将从通货膨胀问题进一步向经济增长因素转化。从9月份开始，经济下行这一关键因素将继续为长期利率的趋势性回落提供支撑力量。

　　今年以来，连续上调的存准率致使银行间市场流动性几次出现系统性紧张情形，债券市场受其影响也一度出现波动。8月末央行发布将保证金存款纳入准备金缴存基数的通知，虽一度引发了市场对未来短期流动性的担忧，但却在实质上降低了再度提高准备金率的可能，并且由于未来一段时间资金流出的情况相对明确，对稳定市场资金面预期起到了推动作用。这一政策的推出一定意义上预示了本轮货币政策紧缩的顶部，后期具有显著信号效应的存准率工具将淡出本轮调控行列，流动性的冲击影响将逐步减弱。综合来看，在海外危机加重，国内经济下滑，物价整体回落，紧缩政策到顶的多方因素推动下，整体债券市场持续回暖的态势可期。

　　根据基金披露文件，天弘丰利的基金份额划分为丰利A、丰利B两级份额，A、B的份额配比原则上不超过3∶1，即丰利B基金采用4倍的杠杆操作，相应的投资收益也放大4倍进行，封闭期为3年；丰利A每6个月开放一次，约定收益为一年期银行定存利率的1.35倍，按当前一年期定存利率3.5%的水平，丰利A收益率将为4.73%。

　　对此，屈庆表示，在当前债券市场反转机会即将来临背景下，分级债基的高杠杆份额具有较好的投资价值，因为当前的债券市场为其从容完成基金建仓，捕捉债市回暖机遇增强收益等方面提供了很好的市场条件，而作为目前市场上唯一一只具有4倍杠杆的高杠杆分级债基，丰利B良好投资收益更是可以期待。 许超声